Se espera que el discurso de Waller en Jackson Hole no aporte novedades importantes, pero su declaración en septiembre podría tener más valor para el mercado.
El presidente de la Reserva Federal, Walsh, hablará el viernes en Jackson Hole, pero se espera que mantenga su estilo habitual de ambigüedad, sin dar señales claras sobre las tasas de interés, lo que dificulta que el mercado de bonos encuentre una dirección. Según análisis, la verdadera ventana de negociación podría llegar el 3 de septiembre, cuando el director Waller hable sobre las perspectivas de inflación; para ese momento, solo quedarán dos días para el período de silencio de la FOMC, y sus declaraciones tendrán un peso significativo en el mercado.
El viernes, el presidente de la Reserva Federal, Kevin Walsh, hablará en Jackson Hole, y probablemente volverá a decepcionar a los operadores de bonos que esperan señales claras de política monetaria. El momento realmente valioso para el trading podría llegar recién cuando el gobernador Waller hable la semana que viene.
Diversas señales muestran que Walsh mantendrá el estilo comunicativo extremadamente reservado que ha caracterizado su mandato, sin emitir señales claras sobre la dirección de las tasas de interés. Esto significa que los mercados financieros seguirán dependiendo en gran medida de los datos económicos recién publicados para interpretar la orientación de la política monetaria.
Si luego del discurso se produce una venta de bonos estadounidenses, los participantes del mercado consideran que esto refleja, en mayor medida, el proceso de adaptación de los inversores al nuevo marco sin "guidance" anticipado, más que una debilitación real de la credibilidad de la Reserva Federal en la lucha contra la inflación.
Bloomberg señala que quien podrá aportar mayores pistas operativas al mercado será Waller, en su discurso programado para el 3 de septiembre. Para entonces, quedarán apenas dos días para el inicio del periodo de silencio previo a la reunión del FOMC del 15 al 16 de septiembre, lo que le dará gran peso de mercado a sus comentarios.
El estilo Walsh ya es un problema crónico para el mercado, y el mercado de bonos sufre por la falta de dirección en la política monetaria
Desde que asumió en la Reserva Federal, Walsh ha sostenido deliberadamente una retórica ambigua, dejando la interpretación de las señales de política más en manos del mercado y los datos, en lugar de guiar las expectativas a través de directrices anticipadas. Este estilo viene generando preocupación constante en el mercado de bonos.
Actualmente, el rendimiento de los bonos estadounidenses a 30 años se encuentra cerca de máximos de los últimos 20 años, siendo uno de los segmentos más vulnerables a la incertidumbre en la política monetaria.
Mientras tanto, el precio de los futuros SOFR muestra que la probabilidad de una suba de tasas en septiembre supera el 30%. Las expectativas para las tasas de corto plazo se mantienen relativamente estables, mientras que el tramo largo es mucho más vulnerable.
Waller supo convertir la ambigüedad en señal; el contexto de este discurso es aún más relevante
Si bien Walsh define el actual estilo comunicativo de la Reserva Federal, Waller cumple el rol de transmitir la función de reacción de la política monetaria.
En julio de este año, antes de la publicación del dato de IPC de junio, Waller supo traducir la postura ambigua de Walsh en información directamente "tradable" para el mercado. Afirmó de manera clara que, si la inflación núcleo volvía a acelerarse, la Reserva Federal debería considerar una suba de tasas en el corto plazo.
Sin embargo, el escenario cambió después. El crecimiento interanual del IPC núcleo se desaceleró tanto en junio como en julio, y los datos de PCE publicados este miércoles también fueron moderados, lo que redujo las expectativas de alzas de tasas.
Esto hace que el discurso de Waller la semana próxima tenga aún más peso. Cabe destacar que el tema de la actividad será, precisamente, el panorama inflacionario y la respuesta de la Reserva Federal, tocando el foco principal de las preocupaciones actuales del mercado.
El discurso del 3 de septiembre será apenas dos días antes del inicio del periodo de silencio previo a la reunión del FOMC, representando la última ventana sustancial para comunicados públicos de los funcionarios antes de este encuentro clave.
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
También te puede gustar
Tres funcionarios de la Reserva Federal advierten: las tasas de interés actuales podrían ser demasiado laxas, aún es necesario enfrentar la presión inflacionaria.
El presidente de la Reserva Federal de Kansas City, Schmid, señaló que el nivel actual de las tasas de interés a corto plazo "podría estar en un rango laxo". La presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Hammack, afirmó que el nivel actual de tasas de interés no es lo suficientemente restrictivo para que la inflación disminuya por sí sola, y que los responsables de la política deberían "actuar ahora". La presidenta de la Reserva Federal de Boston, Collins, indicó que apoyará un aumento de tasas si no hay evidencia de que la inflación esté descendiendo de manera sostenida.
Precios de las criptos
Más
