Los chips contribuyen a casi el 80% del crecimiento de las exportaciones, ¿la economía de Corea está poniendo todos los huevos en la canasta de la IA?

De acuerdo con lo informado por Infomoney App, impulsada por la demanda sostenida de infraestructura de inteligencia artificial (IA), las exportaciones de Corea del Sur en agosto continuaron mostrando un crecimiento acelerado liderado por el sector de semiconductores. Este sólido desempeño ha traído beneficios tangibles a la cuarta economía más grande de Asia, llevando el volumen total de exportaciones a un nivel récord. Sin embargo, esta velocidad de crecimiento, que llama la atención, también ha generado preocupaciones sobre “hacia dónde se dirige el próximo paso”.

Según los últimos datos publicados por el Ministerio de Comercio, Industria y Energía de Corea del Sur, las exportaciones en agosto aumentaron un 68,7% interanual, alcanzando los 98.260 millones de dólares, superando el pronóstico del mercado del 62% y estableciendo un máximo histórico. Dentro de este total, las exportaciones de semiconductores se dispararon aproximadamente un 209% interanual, llegando a 46.650 millones de dólares, un récord mensual que representa el 47,5% del total de exportaciones del mes.

En cuanto a las importaciones, en agosto crecieron un 22,5% interanual, alcanzando los 63.510 millones de dólares. El superávit comercial mensual fue de 34.750 millones de dólares, una expansión significativa respecto a los 30.390 millones de dólares revisados en julio. Esta tendencia marca varios meses consecutivos de crecimiento positivo de las exportaciones coreanas, acelerándose incluso respecto al 63,0% revisado de julio.

Los chips se consolidan como motor absoluto

Los semiconductores han sido la mayor fuente de impulso del crecimiento de las exportaciones en agosto. El Ministerio de Comercio, Industria y Energía de Corea del Sur señaló que la ampliación del gasto de capital por proveedores de servicios en la nube como Google (GOOGL.US) y Amazon (AMZN.US) ha impulsado rápidamente la demanda de infraestructura de IA, siendo la razón principal detrás del aumento explosivo de las exportaciones de chips.

Los datos muestran que las exportaciones de chips surcoreanos en agosto llegaron a 46.650 millones de dólares, por encima de los 41.000 millones en julio y los 45.000 millones en junio. Jeff Ng, jefe de estrategia macro para Asia en Sumitomo Mitsui Banking Corporation, indicó que según sus estimaciones, las exportaciones de semiconductores representaron cerca del 80% del crecimiento total de las exportaciones en agosto.

"El crecimiento total de las exportaciones fue impulsado principalmente por los chips, computadoras y el aumento de los precios de productos petroleros", comentó Ng.

Por categorías de productos, las exportaciones de computadoras aumentaron cinco veces interanual y las de teléfonos inteligentes crecieron un 21%, ambas con un rendimiento impresionante. Sin embargo, los sectores manufactureros tradicionales experimentaron claras presiones. Debido a huelgas en la industria automotriz y a arreglos vacacionales de temporada, las exportaciones de autos cayeron alrededor del 30% interanual en agosto, mientras que las de barcos bajaron un 10%.

El Ministerio explicó que la baja en las exportaciones de autos estuvo influenciada por el calendario de feriados y algunas huelgas, pero también por factores más duraderos como los aranceles estadounidenses y el traslado de la producción a fábricas en EE.UU.

Por destino, las exportaciones de Corea del Sur a EE.UU. y China mostraron un fuerte crecimiento en agosto. Las exportaciones a EE. UU. crecieron un 89% interanual, mientras que las destinadas a China se duplicaron. En contraste, las exportaciones al Medio Oriente bajaron un 15%, reflejando distintas velocidades de recuperación en cada mercado.

Esta diferenciación estructural también se refleja al interior de la economía surcoreana. Por un lado, sectores tecnológicos como semiconductores y computadoras siguen floreciendo; por el otro, industrias manufactureras tradicionales —como autos y barcos— y sectores ligados a la demanda interna siguen bajo presión. Dave Chia, economista de Moody’s Analytics, describe este fenómeno como una “economía de dos velocidades”.

Preocupaciones detrás del alto crecimiento

A pesar de los datos destacados de exportaciones, el ritmo extremo de crecimiento del sector de chips ha hecho que algunos analistas presten atención a los riesgos potenciales. Chia señaló: “Una desaceleración gradual es manejable. Pero si ocurre una detención abrupta, la situación sería diferente, ya que la economía coreana ya avanza a dos velocidades y los sectores llamados a relevar el crecimiento actualmente enfrentan dificultades”.

Advirtió además que si la demanda de chips se enfría mientras la política monetaria sigue en un ciclo restrictivo, “cuando se acabe el auge inesperado, la demanda interna quizás no sea lo suficientemente fuerte como para tomar el relevo en el crecimiento”.

El Banco Central de Corea elevó en agosto la tasa de interés de referencia al 3%, por segunda vez consecutiva, citando una inflación subyacente aún elevada. Esto significa que, si el ciclo favorable para el sector de chips termina antes de lo previsto, habría poco margen de maniobra en política monetaria.

No obstante, el Banco Central de Corea destacó en su decisión de política monetaria de agosto que el consumo se recupera progresivamente. Los datos del Ministerio de Comercio, Industria y Energía también muestran que las exportaciones no relacionadas con semiconductores crecieron un 20% interanual en agosto, evidenciando que otros sectores no están totalmente carentes de dinamismo.

Homin Lee, estratega senior macroeconómico del banco suizo Lombard Odier, considera que si bien el impulso en semiconductores se debilita, si otros sectores cíclicos lo compensan, Corea del Sur aún podría mantener un crecimiento económico real anual del 2% al 3%.

Agregó además que no considera que la actual estructura exportadora de Corea del Sur represente una “dependencia excesiva” de los semiconductores, ya que hay otras industrias cíclicas que pueden desempeñarse bien bajo condiciones globales favorables.

Las empresas siguen confiando en la demanda de IA

A nivel empresarial, los dos principales gigantes de chips de memoria de Corea del Sur, Samsung Electronics (SSNLF.US) y SK Hynix (SKHY.US), siguen siendo optimistas respecto a la demanda impulsada por la IA. El CEO de SK Hynix, Kwak Noh-Jung, afirmó la semana pasada que la demanda ligada a IA mantendrá el desequilibrio en la oferta del mercado de chips de memoria hasta finales de la década. Esta previsión extiende en dos años más la ya optimista predicción hecha por Samsung Electronics en julio.

SK Hynix es uno de los principales proveedores de chips de memoria de alto ancho de banda para Nvidia (NVDA.US). Recientemente, la compañía inició la construcción de una fábrica de chips de IA en Indiana, EE.UU., con una inversión de 4.000 millones de dólares. Kwak Noh-Jung afirmó que la escasez de oferta de semiconductores podría continuar hasta finales de 2030.

Samsung Electronics y SK Hynix reportaron en el segundo trimestre ganancias e ingresos históricos, y el consenso de mercado es que esta tendencia continuará al menos hasta finales de este año.

Jeff Ng, de Sumitomo Mitsui Banking Corporation, espera que durante los próximos 12 meses las exportaciones totales de Corea del Sur sigan creciendo en términos positivos, aunque el ritmo podría moderarse debido a efectos de base y la estabilización de precios.