La institución pronostica que el precio del oro alcanzará los 4.929 dólares antes de fin de año y 5.296 dólares el próximo año.

Informe de FX678, 3 de septiembre—— Christopher Louney, jefe global de estrategia de materias primas de RBC Capital Markets, señaló que la reciente evolución del oro indica que la inestabilidad geopolítica, la desdolarización y la preocupación por la depreciación del dólar están regresando, y el precio del oro se prepara para superar nuevamente los 5.000 dólares por onza. Mantiene su previsión de diciembre pasado, considerando que los factores que impulsan al oro sólo se encuentran en pausa y no han desaparecido, previendo que durante el resto del año transite entre los 4.500 y 5.000 dólares, con una inclinación hacia los 4.929 dólares para fin de año, y para 2027 prefiere los 5.296 dólares por onza.

El comportamiento reciente del oro ya ha demostrado que la inestabilidad geopolítica, la desdolarización global y las preocupaciones sobre la depreciación del dólar han regresado al centro del escenario. Christopher Louney, jefe de estrategia global de materias primas y director de investigación MENA de RBC Capital Markets, afirmó que los metales preciosos están ahora preparados para retomar el camino ascendente hacia los 5.000 dólares por onza.

Mantener la previsión de principios de año: Factores impulsores en pausa, no desaparecidos

Louney escribió en su más reciente análisis de materias primas: "Durante todo este año hemos sido consistentes, manteniendo la previsión que publicamos en diciembre pasado, y eso tiene fundamento. Hemos enfatizado que aunque los factores subyacentes del oro pueden estar en pausa temporalmente, siguen intactos. A pesar de que las posiciones de los ETP han experimentado pérdidas durante más de un trimestre, seguimos considerando que la reasignación de fondos impulsada por la incertidumbre, la desdolarización y el temor a la depreciación sigue en el horizonte; estos flujos de capital eventualmente regresarán y elevarán el precio del oro, perspectiva que ya se ha visto respaldada por la recuperación a principios de agosto, el precio actual y los patrones de flujo de capital."

Rango objetivo claro: 4.929 dólares a fin de año, 5.296 dólares en 2027

Louney comentó: "Seguimos creyendo que el oro debería ubicarse en el rango de 4.500 a 5.000 dólares por onza la mayor parte del resto del año, sin cambios y con gran confianza. Hacemos especial hincapié ahora en el rango medio-alto para el tercer y cuarto trimestre y para todo el año. Para fin de año, nos inclinamos por el escenario alto de 2026, o sea, 4.929 dólares por onza; de manera similar, en 2027 preferimos el pico de 5.296 dólares por onza."

Agregó: "De cualquier modo, nuestro rango medio-alto sigue siendo el intervalo de precios más probable dentro de nuestras previsiones."

Lección de 2025: La incertidumbre deja a los inversores subasignados

En la perspectiva sobre oro de RBC para 2026, publicada en diciembre del año pasado, Louney mencionó: "En un contexto de incertidumbre, el oro ha demostrado su valor a lo largo del año; y mientras la incertidumbre no desaparezca, creemos que la base estratégica del oro indica que el camino de menor resistencia es permanecer estable o incluso al alza."

Escribió entonces: "Si hay alguna lección clave de 2025 que deba aplicarse a 2026, es que, aunque la incertidumbre pueda presentarse de diversas formas, la persistente incertidumbre en torno a aranceles, geopolítica, conflictos, política, cierres de gobierno y legislación, ha hecho sentir a los inversores que tienen una exposición insuficiente en oro. Cuando esto se combina con el sólido desempeño del precio del oro y su baja correlación, consideramos que el oro es ahora un componente estratégico más aceptado en las carteras de inversión."

Los bancos centrales siguen siendo un pilar: la narrativa en sí abre el camino a los inversores

RBC anticipa también que los bancos centrales seguirán siendo un pilar de la demanda de oro en 2026.

Louney afirmó: "Además del volumen de compras en sí, la narrativa de compras a gran escala y continuas por parte de los bancos centrales aporta una mayor legitimidad para que una gama más amplia de inversores sigan asignando oro." En otras palabras, la constante adquisición de oro por parte de los bancos centrales no sólo constituye una demanda directa, sino que además envía al mercado la señal de que "vale la pena asignar al oro", abriendo la puerta a la entrada de otros fondos.

Conclusión

Desde la firmeza durante la "pérdida de posiciones ETP por más de un trimestre", hasta las actuales proyecciones de "4.929 para fin de año, 5.296 para el próximo", la postura de RBC ha sido siempre la misma: los factores que impulsan el oro sólo están en pausa, nunca han desaparecido. El retorno de los conflictos geopolíticos, la desdolarización, la preocupación por la deuda y la depreciación están llevando nuevamente el capital hacia esta narrativa ya conocida. Y la sostenida compra de oro por parte de los bancos centrales actúa como el ancla más firme para este ciclo.

Para el oro, los 5.000 dólares quizá no sean el destino final, sino apenas el punto de partida para una nueva revalorización ante la prima de incertidumbre de este ciclo.


Gráfico diario del oro spot. Fuente: EasyForex

Zona horaria GMT+8, 3 de septiembre, 13:58 hs. Oro spot cotiza a 4.431,56 USD/onza