La disputa sobre la clasificación de los contratos perpetuos de criptomonedas se intensifica, la CFTC cuestiona la posición legal de CME.

La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) de Estados Unidos ha solicitado a un tribunal federal que desestime el caso iniciado por CME Group Chicago Mercantile Exchange (CME), que cuestiona el hecho de que el regulador considere los contratos perpetuos de criptomonedas como futuros. En la moción presentada el 2 de septiembre, la entidad argumentó que el mayor mercado global de derivados, CME, carece de legitimidad legal para entablar la demanda, debilitando así la base de la queja de CME.

La controversia surgió cuando la CFTC autorizó a finales de mayo los contratos perpetuos de Bitcoin de Kalshi, permitiendo que se negociaran en su plataforma regulada KalshiEX bajo el marco de futuros. Chicago Mercantile Exchange (CME) presentó una demanda a mediados de junio, afirmando que los contratos perpetuos —derivados que no tienen fecha de vencimiento fija y siguen el precio del activo subyacente mediante pagos periódicos— deberían regularse como contratos swap, no como futuros. La bolsa alega que la aprobación por parte de la CFTC otorga a las nuevas plataformas de negociación una ventaja competitiva injusta y provoca un desequilibrio en el entorno regulatorio.

La CFTC responde que la propia Chicago Mercantile Exchange (CME) es un mercado de contratos designado, con la posibilidad de solicitar la aprobación para listar productos perpetuos similares bajo la misma política regulatoria que está cuestionando. El organismo sostiene que cualquier desventaja competitiva resultante es responsabilidad de CME, y señala que el demandante no puede establecer legitimidad para su demanda renunciando voluntariamente a oportunidades disponibles para sus competidores. El regulador también citó datos de CME, mostrando que el volumen de futuros de Bitcoin y Ethereum en junio y agosto superó el de mayo, lo que indica que no hubo ninguna afectación significativa a la competencia.

Disputa sobre reparabilidad y clasificación

Además de la legitimidad para demandar, la CFTC también cuestiona si, aún en el caso de que el tribunal falle a favor de CME, podría realmente compensar las supuestas pérdidas. Incluso si los contratos perpetuos fueran reclasificados como contratos swap, la CFTC apunta que otras plataformas podrían ofrecer productos económicamente similares a los traders. La CFTC argumenta que los intereses competitivos de CME no están protegidos por las disposiciones de la Commodity Exchange Act citadas en la demanda.

La moción sienta las bases para un examen legal más amplio sobre cómo deben clasificarse los contratos perpetuos según la legislación estadounidense. Chicago Mercantile Exchange (CME) mantiene la postura de que, al carecer de una fecha de vencimiento fija, estos instrumentos son exclusivamente contratos swap bajo las entidades establecidas por la Ley Dodd-Frank. defi 

La CFTC sostiene lo contrario, argumentando que la legislación federal no exige que los contratos de futuros tengan una fecha de liquidación preestablecida. El presidente de la CFTC, Michael Selig, ha señalado previamente este enfoque, enfatizando que los contratos perpetuos regulados aún deben adherirse a las normas nacionales sobre margen, apalancamiento y protección del cliente. Kalshi defendió su producto y calificó la demanda como un intento de restringir la competencia, mientras que el CEO de CME, Terry Duffy, advirtió que los productos perpetuos podrían fomentar la especulación excesiva.

CME debe presentar su oposición a la moción de desestimación antes del 2 de octubre. El tribunal podría desestimar el caso por motivos procesales sin resolver la cuestión de fondo sobre la clasificación, manteniendo así la política vigente de la CFTC y la aprobación de Kalshi. 

Si el tribunal considerara que el demandante tiene legitimidad, el caso seguiría con una revisión sobre si el organismo interpretó incorrectamente la Commodity Exchange Act al considerar los contratos perpetuos como futuros; una decisión que podría impactar la solicitud de otras bolsas para ofrecer productos perpetuos vinculados a criptomonedas y commodities, incluidos otros productos que Kalshi estaría desarrollando según informes.