Les minutes du FOMC de juillet deviennent hawkish: des hausses de taux restent envisageables si l'inflation ne ralentit pas

Les minutes de la réunion de juillet du FOMC de la Réserve fédérale américaine ont délivré un message clairement hawkish. Bien que le comité ait maintenu la fourchette cible des fonds fédéraux inchangée à 3,5 % - 3,75 %, plusieurs responsables ont indiqué qu'un resserrement monétaire supplémentaire – et potentiellement une autre hausse des taux – pourrait être nécessaire si l'inflation ne continue pas de se rapprocher de l'objectif de 2 % de la Fed.

Pour les marchés, cela signifie que les attentes de baisse des taux ne sont pas le seul scénario en jeu. L'évolution de l'inflation américaine, de l'emploi et des rendements du Trésor pourrait continuer à entraîner une volatilité importante sur le dollar américain, les actions, l'or et les actifs crypto.

La plupart des responsables: de nouvelles hausses de taux pourraient être nécessaires si l'inflation reste élevée

Les minutes ont montré que "de nombreux participants" estimaient que si l'inflation ne ralentit pas davantage, la Fed pourrait devoir adopter une politique plus restrictive. Certains responsables ont également noté que les conditions financières actuelles pourraient ne pas être suffisamment restrictives pour ramener l'inflation à l'objectif à long terme de 2 % de la Fed.

Lors de la réunion des 28 et 29 juillet, le FOMC a voté par 9 voix contre 3 le maintien des taux inchangés. Cependant, le président de la Fed de Cleveland, Hammack, la présidente de la Fed de Dallas, Logan, et le président de la Fed de Minneapolis, Kashkari, ont exprimé leur désaccord, chacun soutenant une hausse immédiate des taux de 25 points de base.

Leur principal argument était qu'agir tôt pour faire face aux risques d'inflation pourrait éviter à la Fed d'être contrainte à une série de hausses de taux plus agressive et potentiellement plus perturbatrice par la suite.

L'inflation PCE reste supérieure à l'objectif

Bien que les récentes données sur l'inflation américaine aient montré des variations mensuelles relativement modérées, la mesure d'inflation préférée de la Fed – l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) – suggère que la pression inflationniste ne s'est pas totalement dissipée.

L'indice des prix PCE de juin a baissé de 0,1 % d'un mois sur l'autre, mais le taux d'inflation annuel est resté à 3,7 %, toujours bien au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed. Cela rend difficile pour la Fed de s'orienter trop tôt vers un assouplissement monétaire.

Les marchés ne surveillent pas seulement si l'inflation continue de baisser, mais aussi le rythme et la durabilité de cette baisse. Une nouvelle hausse de l'inflation des services, de la croissance des salaires ou des prix de l'énergie pourrait faire remonter les attentes de hausse des taux.

Le marché du travail ralentit, mais cela pourrait ne pas suffire à modifier la position de la Fed

Sur le front de l'emploi, les créations d'emplois non agricoles aux États-Unis ont diminué de 23 000 en juillet, signalant un certain ralentissement du marché du travail. Cependant, le taux de chômage est tombé à 4,1 %, principalement en raison d'une baisse du taux d'activité. Par conséquent, les données n'indiquent pas nécessairement une forte détérioration des conditions d'emploi.

Pour la Fed, un marché du travail plus faible pourrait contribuer à réduire la pression inflationniste du côté de la demande. Cependant, tant que l'inflation reste supérieure à l'objectif, les décideurs politiques pourraient continuer à donner la priorité au risque d'une réaccélération de l'inflation.

En d'autres termes, les marchés pourraient entrer dans une période de tension entre les données sur l'inflation et l'emploi:

• Si l'inflation repart à la hausse alors que l'emploi reste résilient: les attentes de hausse des taux pourraient augmenter, soutenant potentiellement le dollar américain et les rendements du Trésor.

• Si l'inflation baisse rapidement et que l'emploi s'affaiblit considérablement: les marchés pourraient relancer les paris sur un assouplissement de la politique, ce qui pourrait soutenir les actifs risqués.

• Si les données envoient des signaux contradictoires: la volatilité du marché pourrait s'intensifier, créant à la fois des opportunités de trading à court terme et des risques élevés.

Les attentes de hausse des taux repoussées à décembre

Malgré le ton hawkish des minutes du FOMC, les marchés s'attendent généralement à ce que la Fed maintienne ses taux inchangés à court terme. Les traders ont repoussé les attentes pour la prochaine hausse des taux de septembre à décembre, reflétant l'opinion selon laquelle le président de la Fed, Warsh, adopte toujours une approche patiente et attentiste.

Cependant, cela signifie également que chaque publication économique majeure pourrait rapidement remodeler les attentes en matière de taux d'intérêt. Les traders doivent surveiller de près:

1. Le CPI et le CPI de base aux États-Unis

2. Les données de l'indice des prix PCE

3. Les emplois non agricoles et le taux de chômage

4. Les ventes au détail et les dépenses de consommation aux États-Unis

5. Les discours des responsables de la Fed et le dot plot

6. Les mouvements des rendements du Trésor américain

Les rendements du Trésor ont récemment augmenté, la pression à la vente étant particulièrement prononcée sur les obligations à plus long terme. Cependant, les rendements ont fortement chuté après que le Trésor américain a annoncé des achats supplémentaires d'obligations d'État à long terme. Les fortes variations des rendements reflètent un désaccord substantiel du marché sur l'inflation, l'offre budgétaire et les perspectives de la politique monétaire.

Le FOMC pourrait réduire le nombre de ses réunions annuelles

Au-delà de la politique des taux d'intérêt, les minutes ont également noté que le FOMC discute de la possibilité de réduire ses réunions régulières de huit par an à six, soit environ une réunion tous les deux mois.

Les partisans d'un nombre réduit de réunions font valoir que des intervalles plus longs permettraient d'accumuler plus de données économiques et donneraient aux décideurs politiques et au personnel plus de temps pour évaluer les questions de politique monétaire à plus long terme.

La Fed n'a pas pris de décision finale, et tout changement potentiel n'affecterait pas les réunions restantes programmées en 2026. Néanmoins, si le nombre de réunions est réduit, les marchés pourraient se concentrer encore plus intensément sur chaque décision du FOMC, mise à jour des projections économiques et conférence de presse – amplifiant potentiellement la volatilité autour des événements politiques.

Quels marchés les traders de CFD doivent-ils surveiller?

Dans un environnement façonné par des minutes de réunion hawkish et des attentes de taux changeantes, la volatilité inter-marchés pourrait augmenter. Les traders de CFD peuvent envisager de surveiller les marchés et les relations suivants:

• Produits liés au dollar américain: la hausse des attentes de hausse des taux soutient souvent le dollar, bien que les traders doivent évaluer si ce mouvement a déjà été intégré dans les prix.

• CFD sur indices américains: des taux plus élevés peuvent peser sur les actions technologiques à forte valorisation, affectant potentiellement des indices tels que le Nasdaq 100 et le S&P 500.

• CFD sur l'or: un dollar plus fort et des rendements réels plus élevés peuvent faire pression sur les prix de l'or. À l'inverse, un changement vers des attentes d'assouplissement pourrait soutenir l'or.

• Trésor américain et marchés liés aux rendements: les rendements sont très sensibles aux données sur l'inflation et aux attentes de la Fed, évoluant souvent fortement lorsque les signaux politiques changent.

• CFD crypto: le Bitcoin et les autres actifs crypto sont souvent influencés par la liquidité du dollar américain, le sentiment de risque et les performances des actions américaines. Les traders doivent prêter une attention particulière à la volatilité des prix et au risque lié à l'effet de levier autour des événements du FOMC.

Plutôt que d'essayer simplement de prédire si la Fed va augmenter les taux, les traders devraient se concentrer sur l'évolution des attentes du marché. Lorsque les données économiques réelles divergent des prix du marché, la volatilité s'accélère souvent.

Conclusion

Les minutes du FOMC de juillet rappellent que la Fed n'a pas totalement baissé la garde face à l'inflation. Même si les taux restent inchangés à court terme, une autre hausse pourrait redevenir une option politique si l'inflation ne continue pas de ralentir.

Au cours des prochains mois, les rapports sur l'inflation, les données sur l'emploi, les rendements du Trésor et les commentaires des responsables de la Fed pourraient tous devenir des catalyseurs majeurs pour la direction du marché. Dans un environnement où les attentes en matière de taux évoluent rapidement, les traders doivent donner la priorité à la gestion des risques, utiliser des ordres stop loss et éviter un effet de levier excessif avant les publications économiques majeures.

Vous cherchez à tirer parti de la volatilité du marché induite par les décisions du FOMC, les publications du CPI, les emplois non agricoles et les rendements du Trésor américain? Explorez diverses opportunités de marché sur le dollar américain, les indices, l'or et les actifs crypto avec Bitget CFD, et restez flexible dans des conditions de marché haussières comme baissières.