Récapitulatif hebdomadaire TradFi du 17 au 21 août

Minutes hawkish du FOMC, baisse des rendements: la faiblesse du dollar pousse l'or vers les 4500 $

I. Résumé hebdomadaire du marché

Les marchés se sont concentrés cette semaine sur les minutes de la réunion de juillet du FOMC de la Fed et sur les fortes variations des rendements des bons du Trésor américain à long terme.

Les minutes du FOMC ont montré que, bien que la Fed ait maintenu son taux directeur inchangé entre 3,5 % et 3,75 %, plusieurs responsables estiment toujours qu'un resserrement supplémentaire de la politique pourrait être nécessaire si l'inflation ne continue pas de se rapprocher de l'objectif des 2 %. Trois responsables ont même soutenu une hausse immédiate des taux de 25 points de base, soulignant le désaccord persistant au sein de la Fed concernant les risques d'inflation et la question de savoir si les conditions financières sont suffisamment restrictives.

Cependant, les marchés continuent de pencher vers l'idée que la Fed maintiendra le statu quo en septembre. Cela est largement dû aux signes de ralentissement dans les récentes données du marché du travail, ainsi qu'à l'expansion par le Trésor américain des opérations de rachat de soutien à la liquidité pour les bons du Trésor à long terme. Cette décision a fait baisser les rendements à long terme et a entraîné une baisse de l'indice du dollar américain d'environ 0,8 %.

La baisse simultanée du dollar et des rendements du Trésor est devenue le principal catalyseur de la forte hausse de l'or. L'or Spot a brièvement grimpé à 4499,20 $, augmentant d'environ 3,6 % en une seule séance et s'approchant du niveau psychologique clé des 4 500 $. L'argent, le platine et le palladium se sont également largement renforcés.

Dans la phase suivante, les marchés continueront de se concentrer sur trois thèmes clés: si l'inflation continue de ralentir, si la Fed maintiendra des taux plus élevés plus longtemps, et si les rendements du Trésor américain peuvent prolonger leur baisse.

II. Thèmes clés du marché

Minutes hawkish du FOMC: les hausses de taux restent sur la table

Les minutes de la réunion de juillet de la Fed ont montré que, bien que le Comité ait décidé de laisser les taux inchangés, de nombreux responsables estiment qu'une politique monétaire plus restrictive pourrait être nécessaire si l'inflation ne baisse pas davantage.

L'inflation PCE américaine de juin est restée à 3,7 % en glissement annuel, toujours au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed. Par conséquent, les marchés ne devraient pas supposer trop tôt que le cycle de resserrement de la Fed est terminé.

Si les prochaines données sur le CPI, le PCE ou les salaires dépassent les attentes, les anticipations de hausse des taux pourraient rapidement rebondir, soutenant le dollar américain et les rendements du Trésor. À l'inverse, si l'inflation ralentit et que les conditions du marché du travail continuent de s'affaiblir, les marchés pourraient recommencer à anticiper un futur assouplissement monétaire.

Marchés à surveiller: DXY, US10Y, NAS100, XAUUSD

Les rendements à long terme plongent alors que la faiblesse du dollar stimule l'or

Cette semaine, le Trésor américain a annoncé une expansion des opérations de rachat de soutien à la liquidité pour les bons du Trésor à long terme, déclenchant une baisse rapide des rendements du Trésor à long terme.

Étant donné que l'or ne génère pas de revenus d'intérêts, la baisse des rendements du Trésor réduit le coût d'opportunité de la détention d'or. Dans le même temps, un dollar américain plus faible rend l'or plus attractif pour les acheteurs étrangers.

L'or Spot a brièvement atteint 4 499,20 $ cette semaine et a franchi sa moyenne mobile sur 100 jours près de 4381 $, signalant une nette amélioration de la dynamique technique.

Niveaux clés à court terme à surveiller:

• 4 500 $: niveau de résistance psychologique clé;
• 4545 $: récent sommet des Futures sur l'or;
• 4 381 $: moyenne mobile sur 100 jours et niveau de support technique important;

Le dollar américain et le rendement du Trésor à 30 ans: les indicateurs macroéconomiques les plus importants pour l'or.

Si le dollar et les rendements continuent de baisser, l'or pourrait rester bien soutenu. Cependant, des données d'inflation plus fortes que prévu ou de nouveaux signaux hawkish de la Fed pourraient déclencher des prises de bénéfices à des niveaux élevés.

Marchés à surveiller: XAUUSD, XAGUSD, DXY, US30Y

Le bras de fer entre l'inflation et l'emploi pourrait accroître la volatilité intermarchés

Les créations d'emplois non agricoles aux États-Unis ont chuté de 23 000 en juillet, signalant un certain ralentissement du marché du travail. Cependant, le taux de chômage a baissé à 4,1 %, ce qui n'indique pas encore un risque clair de récession.

Les marchés continueront d'ajuster la tarification des taux d'intérêt en fonction des données sur l'inflation et l'emploi:

• Hausse de l'inflation et emploi résilient: favorable au dollar et aux rendements; potentiellement négatif pour les actions technologiques et l'or;
• Ralentissement de l'inflation et détérioration de l'emploi: favorable à l'or, aux actions technologiques et aux actifs crypto;
• Données contradictoires: pourraient entraîner une plus grande volatilité du marché, créant à la fois des opportunités de cassure à court terme et des besoins accrus en matière de gestion des risques.

Marchés à surveiller: US500, NAS100, DXY, XAUUSD

III. Examen des principaux actifs

CFD sur indices boursiers (US500 / NAS100 / US30)

Les minutes hawkish du FOMC sont théoriquement négatives pour les actions technologiques à forte valorisation. Cependant, la baisse des rendements du Trésor à long terme contribue à atténuer la pression sur la valorisation des actions de croissance.

Si les rendements maintiennent leur tendance à la baisse, le NAS100 pourrait continuer d'en bénéficier. Si les données du CPI ou du PCE dépassent les attentes, un rebond des rendements pourrait accroître la volatilité des actions technologiques. L'US30 est relativement moins sensible aux taux d'intérêt, mais les traders doivent tout de même surveiller l'impact de données économiques plus faibles sur les secteurs traditionnels.

Marchés des changes (DXY / EURUSD)

L'indice du dollar américain s'est affaibli cette semaine en raison de la baisse des rendements du Trésor à long terme. Cependant, sa direction à moyen terme dépendra toujours des données sur l'inflation et des attentes concernant la politique de la Fed.

Si les prochaines données renforcent le discours "plus haut pour plus longtemps", le dollar pourrait rebondir. Si les données économiques et de l'emploi continuent de s'affaiblir, le DXY pourrait prolonger son repli, soutenant potentiellement une nouvelle hausse de l'EURUSD.

Marchés des matières premières (XAUUSD / XAGUSD / USOUSD)

L'or a été l'actif le plus performant cette semaine, principalement stimulé par la baisse des rendements et la faiblesse du dollar. La capacité de l'or à franchir les 4 500 $ dépendra du dollar, des rendements du Trésor et des attentes concernant la politique de la Fed.

L'argent, le platine et le palladium ont également augmenté, indiquant d'importants afflux de capitaux dans le secteur des métaux précieux. Le pétrole reste une variable d'inflation importante; des prix du pétrole plus élevés pourraient faire grimper les futures attentes en matière de PPI et de CPI.

IV. À surveiller la semaine prochaine

• CPI et CPI de base aux États-Unis: pour évaluer si l'inflation continue de ralentir;
• Indice des prix PCE: l'indicateur d'inflation le plus surveillé par la Fed;
• Créations d'emplois non agricoles et taux de chômage: pour déterminer si la faiblesse du marché du travail s'intensifie;
• Données sur les ventes au détail: pour évaluer la résilience de la consommation et de la demande aux États-Unis;
• Déclarations des responsables de la Fed: surveiller les signaux soutenant de nouvelles hausses de taux ou une position "plus haut pour plus longtemps";
• Dollar américain et rendements du Trésor à long terme: variables fondamentales affectant l'or, les actions américaines et les actifs crypto;
• Niveau des 4 500 $ pour l'or: une cassure ou un rejet pourrait déclencher une volatilité importante à court terme.

V. Conclusion

Le récit principal du marché cette semaine est le suivant: bien que la Fed ait délivré un message hawkish, la baisse des rendements du Trésor à long terme et la faiblesse du dollar ont entraîné un fort rebond de l'or et des métaux précieux.

Les minutes du FOMC suggèrent que les hausses de taux n'ont pas été exclues avant que l'inflation ne revienne à 2 %. Cependant, les marchés s'attendent toujours à ce que la Fed maintienne le statu quo en septembre. Les prochains mouvements du CPI, du PCE, des créations d'emplois non agricoles et des rendements du Trésor détermineront si les marchés réévaluent le risque de nouvelles hausses de taux.

Pour les traders de CFD, les thèmes clés à court terme comprennent:

1. Si les données sur l'inflation soutiennent une position "plus haut pour plus longtemps" de la Fed;

2. Si le dollar américain et les rendements du Trésor à long terme continuent de baisser;

3. Si l'or peut franchir et maintenir le niveau des 4 500 $;

4. Si le NAS100 bénéficie de la faiblesse du dollar et de l'amélioration de l'appétit pour le risque.

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