Points clés
- Le coffre xUSD de Stream a atteint 400 millions de dollars avec des rendements suspects fixes de 15 %, suggérant des retours fixés manuellement plutôt qu’une performance organique du marché.
- Des prêts en cours d’une valeur de 285 millions de dollars sur les protocoles Euler, Silo et Morpho sont garantis par les tokens collatéraux de Stream : xUSD, xBTC et xETH.
- Elixir Network fait face à une exposition sévère avec 68 millions de dollars USDC prêtés à Stream, représentant 65 % de la garantie de son stablecoin deUSD et augmentant les risques de dépeg.
La plateforme DeFi Stream Finance a suspendu tous les retraits et dépôts le 3 novembre après qu’un gestionnaire de fonds externe a révélé une perte d’environ 93 millions de dollars dans les actifs de l’entreprise. La plateforme a engagé les avocats Keith Miller et Joseph Cutler du cabinet Perkins Coie LLP pour enquêter sur l’incident.
Stream Finance a annoncé dans un communiqué du 3 novembre qu’elle retirait tous les actifs liquides et s’attend à terminer le processus à court terme. L’entreprise n’a fourni aucun calendrier pour la reprise des retraits ni pour l’identification du gestionnaire de fonds externe responsable de la perte.
Hier, un gestionnaire de fonds externe supervisant les fonds de Stream a révélé la perte d’environ 93 millions de dollars dans les actifs du fonds Stream.
En réponse, Stream est en train de faire appel à Keith Miller et Joseph Cutler du cabinet Perkins Coie LLP pour mener une enquête complète…
— Stream Finance (@StreamDefi) 4 novembre 2025
Un schéma de croissance suspect a précédé l’effondrement
Le coffre xUSD de Stream est passé de 40 millions de dollars à près de 400 millions de dollars ces derniers mois tout en affichant un rendement fixe de 15 % pendant toute la période de croissance, selon l’avocat web3 Iptisha.
L’avocat a noté que les rendements onchain diminuent généralement à mesure que le nombre de déposants augmente et que les profits sont partagés, fluctuant selon les conditions du marché, ce qui suggère que les retours étaient fixés manuellement ou moyennés à partir de stratégies offchain.
Il y a bien plus de problèmes chez Stream Finance qu’une simple perte de 93 millions de dollars
leur stablecoin xusd a perdu 25 % de sa valeur juste après l’annonce et ce n’est pas une coïncidence : si le coffre perd du collatéral, l’ancrage casse
Le coffre xusd lui-même a connu une croissance folle de 40 millions à près de 400 millions en un… pic.twitter.com/7UIe4OQkEI
— Iptisha | Circulox.org (@iptishax) 4 novembre 2025
Stream Finance fonctionne sans tableau de bord de transparence complet ni Proof of Reserve, s’appuyant plutôt sur un bundle Debank montrant les positions onchain, selon Omer Goldberg, fondateur de Chaos Labs. Suite à l’annonce du 3 novembre, xUSD a perdu 25 % par rapport à son prix cible avant de récupérer partiellement.
5/ Stream Finance ne maintient actuellement ni tableau de bord de transparence complet ni Proof of Reserve ; cependant, il publie un lien vers un Debank Bundle qui montre ses positions on-chain.
Cependant, après l’exploit, ces simples divulgations n’ont pas permis de…
— Omer Goldberg (@omeragoldberg) 3 novembre 2025
La contagion menace 285 millions de dollars sur les protocoles DeFi
Environ 284,96 millions de dollars de prêts en cours sont garantis par les collatéraux xUSD, xBTC et xETH de Stream sur plusieurs plateformes de prêt DeFi, selon l’analyste pseudonyme YAM. Le collatéral garantit des prêts sur des protocoles tels que Euler, Silo et Morpho sur les réseaux Ethereum, Arbitrum, Avalanche, Plasma et Sonic.
Les utilisateurs déposent du Bitcoin BTC $103 694 volatilité 24h : 2,1 % Capitalisation : $2,07 T Vol. 24h : $86,83 B , de l’Ethereum ETH $3 518 volatilité 24h : 2,1 % Capitalisation : $427,29 B Vol. 24h : $50,06 B , et des dollars pour frapper ces tokens dérivés, qui sont ensuite utilisés comme collatéral sur d’autres plateformes.
C’est une perte massive. Il n’est pas clair comment cela sera réglé entre les détenteurs de xUSD/xBTC/xETH et les prêteurs contre ces tokens, alors passons en revue tous les stablecoins/coffres ayant une exposition (in)directe à Stream.
À ce que nous pouvons dire, ces stablecoins ont une exposition indirecte :
Elixir’s…— YAM 🌱 (@yieldsandmore) 4 novembre 2025
Le stablecoin deUSD d’Elixir Network a 68 millions de dollars en USDC USDC $1.00 volatilité 24h : 0,0 % Capitalisation : $75,41 B Vol. 24h : $20,94 B prêtés à Stream contre du collatéral xUSD, représentant 65 % de la garantie totale de deUSD. Elixir affirme détenir des droits de rachat complets à 1 $ pour sa position de prêt, mais Stream a informé l’entreprise qu’elle ne peut pas traiter les paiements tant que les avocats n’ont pas déterminé la priorité des créanciers, selon l’analyse de YAM. Cette exposition met Elixir en danger si Stream ne parvient pas à récupérer les fonds, similaire aux récents événements de dépeg ayant affecté le marché des stablecoins de plus de 280 milliards de dollars.
Le plus grand curateur exposé est TelosC avec 123,64 millions de dollars de prêts garantis par les actifs de Stream, suivi par Elixir à 68 millions et MEV Capital à 25,42 millions. Le marché xUSD de MEV Capital sur Arbitrum est passé sous les seuils de liquidation avec des taux d’emprunt atteignant 88 % à 100 % d’utilisation. Les positions n’ont pas été liquidées car de nombreux marchés utilisent des oracles de valeur fondamentale plutôt que les prix spot, ce qui retarde le risque de défaut dans les stratégies de prêt DeFi.
Stream Finance n’a fourni aucune information sur l’identité du gestionnaire de fonds externe, sa stratégie d’investissement ou ses arrangements de garde.
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