- Le commissaire de la SEC a interrogé les avantages des titres tokenisés lors d’une réunion consultatif.
- Le commissaire a exprimé des inquiétudes concernant l’absence de droits de propriété clairs sur les titres emballés.
- Le débat portait sur la question de savoir si la technologie blockchain justifie une réduction des réglementations.
Une réunion du comité consultatif des investisseurs de la SEC a suscité un débat entre les régulateurs financiers traditionnels et la communauté des cryptomonnaies sur la régulation de la décentralisation. La commissaire Caroline A. Crenshaw a soulevé des questions sur les produits d’actions tokenisés et sur la question de savoir si les actifs basés sur la blockchain justifient un traitement réglementaire différent.
Le commissaire a abordé les défis liés aux produits d’actions tokenisés lors de la réunion. La tokenisation soulève d’importantes questions concernant la manière dont les titres tokenisés pourraient être émis, échangés, compensés et réglés, selon les propos du responsable. Modifier les normes réglementaires établies pour accommoder ces processus pourrait entraîner des risques pour l’intégrité du marché et les investisseurs.
Questions soulevées concernant la structure de sécurité enveloppée
Les actions tokenisées sont couramment commercialisées comme des « titres enveloppés » qui offrent une exposition aux actifs sous-jacents. Certains produits prétendent élargir l’accès à des actifs comme des actions de sociétés privées qui restent généralement inaccessibles aux investisseurs particuliers. Cependant, le commissaire a indiqué que ces produits tokenisés diffèrent substantiellement des actifs sous-jacents qu’ils sont censés suivre.
Les droits de propriété et les droits restent différents, souvent flous, et potentiellement totalement déconnectés de l’émetteur de l’actif sous-jacent. Ces produits offrent généralement moins de liquidités que les titres traditionnels et posent des défis plus importants pour la tarification et le trading.
Le commissaire s’interroge sur la manière dont les investisseurs peuvent évaluer les risques
Le commissaire a interrogé la manière dont les investisseurs ou conseillers peuvent évaluer équitablement les risques liés aux titres tokenisés emballés. Le responsable a demandé si les exigences réglementaires devaient être assouplies simplement parce qu’un produit existe sur une blockchain. Les propos ont remis en question la question de savoir si les titres tokenisés emballés offrent des avantages clairs aux investisseurs qui justifient des risques accrus.
La question la plus urgente portait sur ce que la tokenisation des actions sur les marchés secondaires vise réellement à accomplir. Supposons que le but implique d’améliorer l’efficacité du règlement, ce qui présente un cas d’usage différent de celui de permettre aux actions tokenisées de se négocier sans protection des investisseurs initiaux. Ce dernier scénario pourrait créer un environnement propice à l’arbitrage réglementaire au détriment des marchés actions traditionnels.
Le commissaire a souligné que si le nouvel écosystème ne parvient pas à offrir une transparence commune sur les prix ou des protections visibles pour les clients, les objectifs et les résultats probables restent flous. Ces questions montrent la fracture entre les régulateurs financiers traditionnels axés sur la protection des investisseurs et les défenseurs des cryptomonnaies qui promeuvent des systèmes décentralisés avec une surveillance réduite.
Cette réunion a suivi une année marquée par des changements dans le paysage de la gouvernance d’entreprise de la SEC . Le personnel a retiré les directives, facilitant l’exclusion des propositions des actionnaires, a décidé de ne pas intervenir sur la plupart des demandes de non-action, et a publié des déclarations de politique concernant les droits des actionnaires en litige.
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