CryptoQuant : La croissance de la demande de bitcoin a nettement ralenti, le marché entre dans une phase de marché baissier

Jinse Finance rapporte que CryptoQuant a publié un article indiquant que la demande pour bitcoin a considérablement ralenti, annonçant l’arrivée imminente d’un marché baissier. Depuis 2023, bitcoin a connu trois principales vagues de demande au comptant — respectivement stimulées par le lancement des ETF spot américains, les résultats de l’élection présidentielle américaine et la bulle des sociétés de trésorerie bitcoin — mais la croissance de la demande est désormais inférieure au niveau de tendance. Cela indique que la majeure partie de la nouvelle demande de ce cycle a déjà été réalisée, et que les piliers clés du soutien des prix disparaissent également. La demande des institutions et des grands détenteurs est actuellement en contraction plutôt qu’en expansion : les ETF spot bitcoin américains sont passés à des ventes nettes au quatrième trimestre 2025, avec une réduction de 24 000 bitcoins dans les avoirs, contrastant fortement avec l’accumulation vigoureuse du quatrième trimestre 2024. De même, la croissance des adresses détenant entre 100 et 1000 bitcoins (représentant les ETF et les sociétés de trésorerie) est inférieure à la tendance, ce qui fait écho à la détérioration de la demande observée fin 2021 avant l’arrivée du marché baissier de 2022. Le marché des produits dérivés confirme également une diminution de l’appétit pour le risque : le taux de financement des contrats à terme perpétuels (moyenne mobile sur 365 jours) est tombé à son plus bas niveau depuis décembre 2023. Selon les données historiques, cette baisse reflète une volonté réduite de maintenir des positions longues, un schéma généralement observé en marché baissier plutôt qu’en marché haussier. La structure des prix se détériore avec l’affaiblissement de la demande : bitcoin est passé sous sa moyenne mobile sur 365 jours, un niveau technique clé de soutien à long terme, qui a historiquement servi de ligne de démarcation entre marché haussier et marché baissier. Le cycle de la demande, et non le halving, pilote le cycle quadriennal de bitcoin : la baisse actuelle montre encore une fois que le comportement cyclique de bitcoin est principalement dicté par l’expansion et la contraction de la croissance de la demande, plutôt que par l’événement de halving lui-même ou la performance passée des prix. Lorsque la croissance de la demande atteint un sommet puis commence à reculer, un marché baissier s’ensuit généralement, indépendamment de la dynamique de l’offre. Les points de référence à la baisse suggèrent une amplitude relativement faible du marché baissier : selon les données historiques, le creux du marché baissier de bitcoin coïncide essentiellement avec le prix réalisé, actuellement proche de 56 000 dollars, ce qui signifie que la baisse par rapport au récent sommet historique pourrait atteindre 55 % — la plus faible jamais enregistrée. Un support à moyen terme est attendu autour de 70 000 dollars.