China Merchants Bank : La reprise de la hausse des taux d'intérêt au Japon pourrait exercer une pression sur les conditions financières mondiales

Selon Odaily, China Merchants Bank a publié un rapport de recherche indiquant que le 19 décembre, la Banque du Japon a relevé ses taux d'intérêt de 25 points de base, portant le taux directeur à 0,75 %. Bien que la Banque du Japon devrait rester très prudente dans le rythme de ses hausses de taux, l'inversion de la liquidité du yen et le marché obligataire japonais continueront de peser sur les conditions financières mondiales. Premièrement, les opérations de carry trade sur le yen pourraient continuer à s'inverser, exerçant une pression durable sur la liquidité des actifs mondiaux. À la fin de 2024, il existe encore environ 9 000 milliards de dollars de positions utilisant le yen à faible taux d'intérêt comme source de liquidité ; cette partie de la liquidité pourrait se contracter progressivement à mesure que l'écart de taux d'intérêt entre les États-Unis et le Japon se réduit. Deuxièmement, le risque lié aux obligations japonaises pourrait s'aggraver. À court terme, le gouvernement de Fumio Kishida a approuvé un budget fiscal supplémentaire équivalent à 2,8 % du PIB nominal ; à long terme, le Japon prévoit d'augmenter ses dépenses de défense à 3 % du PIB nominal et de réduire de façon permanente la taxe sur la consommation. La position inopportune du gouvernement japonais en matière d'expansion budgétaire pourrait susciter davantage d'inquiétudes sur les marchés, et les rendements des obligations japonaises pourraient augmenter fortement à moyen et long terme, accélérant la pentification de la courbe des taux. (Golden Ten Data)