Netflix paiera désormais tout en espèces à Warner Bros pour empêcher Paramount d’intervenir

Le conseil d'administration de la société a également révélé son évaluation de Discovery Global, une scission prévue qui regroupera des actifs télévisuels, notamment CNN, TNT Sports et le service de streaming Discovery+.

Le conseil a maintenu que l'accord de fusion avec Netflix est supérieur à l'offre en numéraire de 30 dollars par action de Paramount Skydance pour la société, car les investisseurs de Warner Bros conserveraient une participation dans Discovery Global, cotée séparément.

Les conseillers de Warner Bros ont utilisé trois approches distinctes pour évaluer Discovery Global. Le prix par action le plus bas obtenu était de 1,33 dollar, en appliquant une valeur unique à l'ensemble de la société. La fourchette haute déterminée était de 6,86 dollars par action, si la scission était impliquée dans une opération future.

Paramount a déclaré que la scission de la branche câble, centrale dans l'offre du géant du streaming, est en réalité sans valeur.

L'OFFRE PUBLIQUE DE PARAMOUNT EXPIRE LE 21 JANVIER

Le concurrent a saisi la justice le 12 janvier pour accélérer la divulgation de ces informations, afin que les investisseurs puissent évaluer les offres concurrentes pour Warner Bros. Un juge du Delaware a rejeté la demande, estimant que Paramount n'avait pas démontré qu'elle subirait un préjudice irréparable en raison des prétendues divulgations insuffisantes sur l'activité télévision par câble de Warner Bros.

Paramount Skydance, dont l'offre publique expire le 21 janvier, n'a pas répondu immédiatement à une demande de commentaire de Reuters.

"Paramount va faire un nouvel appel aux actionnaires. À moins que Paramount n'augmente son offre, cet appel sera superficiel," a déclaré Ross Benes, analyste chez Emarketer.

La compétition devrait atteindre son apogée lors d'un vote des actionnaires plus tard cette année, alors que les investisseurs de Warner évalueront la valeur des actifs câble.

Warner Bros a réitéré ses raisons de rejeter l'offre de Paramount, affirmant que son offre entièrement en numéraire de 30 dollars par action était insuffisante après avoir pris en compte le "prix et les nombreux risques, coûts et incertitudes."

“La décision de Netflix de passer à une offre entièrement en numéraire pour Warner Bros. est un tournant stratégique à un moment où la baisse du cours de ses propres actions commençait à affaiblir sa position," a déclaré Matt Britzman, analyste senior chez Hargreaves Lansdown. "Une offre en numéraire élimine l'incertitude et est sans aucun doute plus attrayante du point de vue de Warner Bros., même si cela ne réduit en rien l'examen réglementaire."

Une fusion avec Netflix laisserait l'entreprise combinée avec environ 85 milliards de dollars de dette, contre 87 milliards pour Paramount. Mais Netflix vaut bien plus, avec une valorisation boursière de 402 milliards de dollars, contre 12,6 milliards pour Paramount.

L'accord avec Netflix serait moins endetté – avec un ratio d'endettement inférieur à quatre – qu'un ratio d'environ sept avec Paramount.

Netflix a également accepté de permettre à Warner Bros de réduire le montant de la dette que devra supporter Discovery Global de 260 millions de dollars, selon le dossier réglementaire.

Netflix dispose également d'une note de crédit investment grade, tandis que les obligations de Paramount sont notées spéculatives par S&P et pourraient probablement être davantage sous pression, a déclaré Warner Bros dans son dossier.

Obtenir l'approbation des actionnaires pourrait cependant n'être que la première étape d'un long processus, étant donné que des élus de tout l'échiquier politique ont exprimé des inquiétudes selon lesquelles une consolidation supplémentaire des médias pourrait faire grimper les prix et réduire le choix des consommateurs.

Les Ellison ont fait valoir que leur relation avec le président Donald Trump leur offrirait une voie réglementaire plus facile vers l'approbation.

(Reportage de Dawn Chmielewski à Los Angeles, reportings additionnels de Aditya Soni et Harshita Varghese à Bengaluru, et Ross Kerber à Boston ; rédaction par Dawn Kopecki, David Gregorio et Nick Zieminski)