La transition continue de la direction de Disney a un impact négatif sur la valeur de ses actions

Succession du PDG de Disney : la ligne d’arrivée approche

La recherche du prochain directeur général de Disney (DIS) touche à sa fin, suscitant l’attente d’une résolution qui apportera de la clarté à la direction de l’entreprise.

James Gorman, actuel président du conseil de Disney et ancien dirigeant de Morgan Stanley (MS), supervise un processus de sélection long qui a pesé sur la performance boursière de Disney, à l’image d’une série de sorties cinématographiques décevantes.

Selon David Karnovsky, analyste chez J.P. Morgan : « Bien que nous ne nous attendions pas à ce que la succession à la direction soit abordée lors du prochain appel sur les résultats, nous prévoyons qu’une décision sera prise très prochainement. Même si un nouveau PDG n’apporte pas de changements radicaux, l’incertitude a pesé sur les actions. Annoncer un successeur et présenter une transition en douceur pourrait constituer un catalyseur positif. »

Disney doit publier son rapport sur les résultats le 2 février.

Au cours de l’année écoulée, le cours de l’action Disney a reculé de 1% dans un climat de spéculation continue sur la succession de Bob Iger, tandis que le Dow Jones Industrial Average (^DJI) a progressé de 12%.

Qui sont les candidats ?

Quatre dirigeants internes seraient en lice pour le poste suprême. Bob Iger, qui a dirigé Disney de 2005 à 2020 avant de revenir fin 2022, pourrait être remplacé par l’un des candidats suivants : Dana Walden et Alan Bergman (codirecteurs de la division divertissement), Josh D’Amaro (directeur des parcs) ou Jimmy Pitaro (président d’ESPN).

Selon les rumeurs du secteur, Walden et D’Amaro seraient en tête de liste.

Tirer les leçons des erreurs passées

Cette transition de direction est scrutée de près après que la précédente passation ait conduit au renvoi de Bob Chapek et au retour de Iger. L’approche managériale directe de Chapek était souvent en conflit avec les équipes créatives de Disney, essentielles à la narration et à l’expérience des parcs à thème du groupe.

Comme l’a expliqué Kevin Mayer, PDG de Candle Media, lors du Cannes Lions l’an dernier : « Le prochain PDG devra exceller dans la gestion des talents créatifs et la navigation entre les personnalités complexes d’Hollywood. »

Mayer, longtemps bras droit de Iger et à l’origine de Disney+, a brièvement occupé le poste de PDG de TikTok en 2020. Il avait précédemment conseillé Iger sur la recherche du PDG mais s’est depuis retiré de ce rôle.

Des défis attendent le prochain dirigeant

Le futur directeur général de Disney prendra les rênes d’une entreprise confrontée à d’importants bouleversements dans le paysage médiatique. Paramount Skydance (PSKY), dirigée par David Ellison, rivalise actuellement avec Netflix (NFLX) pour le contrôle de Warner Bros. Discovery (WBD). Netflix mène la course avec une offre entièrement en espèces de 72 milliards de dollars ; le vainqueur redéfinira le paysage concurrentiel, notamment dans le cinéma, posant de nouveaux défis à Disney.

Mouvements dans l’industrie et stratégie de Disney

Comcast (CMCSA) a récemment scindé Versant (VSNT) le 5 janvier, transférant la majorité de ses anciennes chaînes câblées et de ses actifs numériques, dont MSNBC, à la nouvelle entité. L’action Versant a eu du mal à s’imposer depuis son introduction.

De son côté, Disney a toujours affirmé n’avoir aucune intention de se séparer de ses propres chaînes de télévision, telles qu’ABC, malgré les vents contraires qui pèsent sur les revenus et la rentabilité du secteur.

Des accords majeurs à l’horizon

Le prochain PDG devra également superviser plusieurs accords majeurs initiés par Iger. L’an dernier, Disney a conclu un accord avec la NFL pour acquérir la NFL Network et des actifs médiatiques associés, la NFL prenant une participation de 10% dans ESPN. En outre, Disney a signé un contrat d’1,6 milliard de dollars avec WWE du groupe TKO (TKO) pour obtenir les droits exclusifs sur des événements majeurs comme Wrestlemania. Cet accord de cinq ans débutera en 2026.

Quand la décision sera-t-elle prise ?

L’analyste Karnovsky s’attend à ce que l’annonce du nouveau PDG intervienne avant le printemps. Le conseil d’administration de Disney a indiqué que le nouveau dirigeant serait nommé « début 2026 », probablement avant l’assemblée annuelle des actionnaires du 18 mars. Un récent dépôt de procuration suggère qu’une formule de co-PDG n’est pas à l’étude.

Karnovsky ajoute : « L’incertitude persistante autour du leadership a été un frein pour l’action Disney. Résoudre ce point, avec une transition claire et stable, pourrait renforcer la confiance des investisseurs — à condition qu’il n’y ait pas de perte majeure de talents. »

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