Comment Ethos, soutenu par Sequoia, est arrivé sur le marché public alors que ses concurrents prenaient du retard

Ethos Technologies fait ses débuts au Nasdaq

Ethos Technologies, une entreprise basée à San Francisco et spécialisée dans les logiciels pour la vente d’assurances-vie, a commencé à être cotée au Nasdaq jeudi. En tant que l’une des premières introductions en bourse technologiques majeures de l’année, Ethos est observée de près comme un indicateur pour le prochain cycle d’introductions en bourse de 2026.

L’entreprise, ainsi que ses actionnaires existants, ont levé environ 200 millions de dollars grâce à la vente de 10,5 millions d’actions à 19 dollars chacune, sous le symbole “LIFE”—un symbole approprié pour son activité. Ethos opère une plateforme numérique à trois volets, permettant aux clients d’acheter une assurance-vie en ligne en seulement 10 minutes, sans avoir à passer d’examens médicaux. Plus de 10 000 agents indépendants utilisent la technologie d’Ethos pour vendre ces polices, tandis que de grands assureurs tels que Legal & General America et John Hancock utilisent la plateforme pour la souscription et les tâches administratives. Ethos n’administre pas elle-même les polices d’assurance ; elle agit plutôt en tant qu’agence agréée, gagnant des commissions sur la vente des polices.

Bien que les actions d’Ethos aient terminé leur première journée de cotation à 16,85 dollars—environ 11 % en dessous du prix d’introduction en bourse—les cofondateurs Peter Colis et Lingke Wang ont de quoi être fiers, ayant développé l’entreprise au cours de la dernière décennie jusqu’à son entrée en bourse.

« Lorsque nous avons commencé, il y avait huit ou neuf autres startups technologiques d’assurance-vie qui ressemblaient beaucoup à Ethos et avaient un financement de série A similaire », a partagé Colis avec TechCrunch. « La plupart de ces entreprises se sont depuis réorientées, ont été acquises à plus petite échelle ou ont fermé. »

Par exemple, Policygenius, qui a attiré plus de 250 millions de dollars d’investisseurs comme KKR et Norwest Venture Partners, a été rachetée par Zinnia en 2023. Pendant ce temps, Health IQ, qui avait levé plus de 200 millions de dollars auprès de soutiens tels qu’Andreessen Horowitz, a déposé le bilan la même année.

Ethos, qui a obtenu plus de 400 millions de dollars de financement en capital-risque, aurait pu connaître un sort similaire. Au lieu de cela, la société a donné la priorité à la rentabilité lorsque l’ère du financement facile s’est achevée en 2022. « Avec l’incertitude concernant les financements futurs, nous nous sommes fortement concentrés sur l’atteinte de la rentabilité », a expliqué Colis.

Cette discipline a permis à Ethos de devenir rentable à la mi-2023, selon ses documents d’introduction en bourse. Depuis, l’entreprise a maintenu une croissance annuelle de son chiffre d’affaires de plus de 50 %. Sur les neuf mois se terminant le 30 septembre 2025, Ethos a déclaré près de 278 millions de dollars de chiffre d’affaires et près de 46,6 millions de dollars de bénéfice net.

Malgré ces réussites, Ethos a terminé sa première journée en tant que société cotée avec une valeur de marché d’environ 1,1 milliard de dollars—bien en dessous de la valorisation de 2,7 milliards de dollars obtenue lors de sa dernière levée de fonds privée menée par SoftBank Vision Fund 2 en juillet 2021.

Pourquoi entrer en bourse ?

Interrogé sur la motivation derrière l’introduction en bourse d’Ethos, Colis a expliqué que devenir public visait principalement à instaurer une « plus grande confiance et crédibilité » auprès des partenaires et clients potentiels. Il a noté que de nombreuses compagnies d’assurance établies existent depuis plus d’un siècle, et être cotée en bourse démontre l’engagement à long terme d’Ethos.

Investisseurs clés

• Sequoia
• Accel
• GV (Google Ventures)
• SoftBank
• General Catalyst
• Heroic Ventures

Selon les divulgations de l’entreprise, Sequoia et Accel ont choisi de ne vendre aucune action lors de l’introduction en bourse.