Le pari audacieux de Michael Saylor sur le Bitcoin rencontre de nouvelles pressions

La baisse du Bitcoin place un important détenteur institutionnel sous surveillance

La récente chute brutale du Bitcoin a de nouveau attiré l'attention sur le plus grand détenteur institutionnel mondial de cette cryptomonnaie, Strategy Inc., et sur les défis croissants auxquels elle est confrontée.

Pour la première fois depuis 2023, le prix du Bitcoin est passé sous le coût moyen d'acquisition de Strategy Inc., la société dirigée par Michael Saylor et connue pour son approche agressive et à effet de levier dans l'accumulation de Bitcoin. Plutôt que de susciter l'inquiétude, ce développement a été accueilli avec un certain fatalisme, soulignant à quel point la stratégie autrefois saluée de la société, consistant à acheter continuellement du Bitcoin grâce à des fonds levés par des ventes d'actions, se heurte désormais à un environnement de marché plus prudent.

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Le prix d'achat moyen du Bitcoin par Strategy Inc., fixé à 76 052 $, a longtemps été considéré comme un seuil psychologique de soutien. Cependant, ce seuil a été franchi lorsque le Bitcoin est descendu sous les 76 000 $ au cours du week-end, puis de nouveau pendant la session asiatique de lundi. Cette rupture met en évidence un problème plus profond : avec une action Strategy dont le cours a chuté de près de 70 % par rapport à son sommet, la prime sur ses actions effacée et des marchés de capitaux plus tendus, l'approche de Saylor affronte désormais de sérieuses difficultés.

Selon les déclarations de la société, Strategy a dépensé 54,2 milliards de dollars pour constituer ses réserves de Bitcoin. Au plus bas de lundi, à 74 541 $ par Bitcoin, la valeur de ses avoirs était d'environ 53,2 milliards de dollars, selon les calculs de Bloomberg. La société basée en Virginie a également révélé lundi qu'elle avait acquis pour 75,3 millions de dollars supplémentaires en Bitcoin entre le 26 janvier et le 1er février.

Malgré ces développements, Strategy ne fait pas face à une détresse financière immédiate. Aucun appel de marge ne menace, et il n'y a aucune attente que la société soit contrainte de liquider ses actifs en Bitcoin. De plus, elle a constitué une réserve de trésorerie de 2,25 milliards de dollars grâce à des émissions d'actions précédentes. Cependant, à moins que le Bitcoin ne rebondisse ou que de nouveaux investisseurs ne s'intéressent à ses actions, la flexibilité de la société diminue.

L’approche de Strategy face à un marché en mutation

Le cœur du modèle économique de Strategy a toujours été simple : lever des capitaux en émettant des actions qui se négocient avec une prime par rapport à la valeur de ses avoirs en Bitcoin, puis utiliser le produit pour acheter davantage de cryptomonnaies. Cette méthode, qui consiste à utiliser le marché boursier pour accumuler du Bitcoin, a rendu la société populaire auprès des investisseurs à la recherche de risques lors du dernier marché haussier. Cependant, cette période est terminée.

Bien que Strategy détienne encore plus de 713 000 Bitcoins, la valeur de son portefeuille a diminué en même temps que le récit du Bitcoin comme protection contre l'inflation et la dévaluation monétaire s'est estompé. Récemment, le Bitcoin n'a pas réagi aux catalyseurs habituels comme les tensions géopolitiques, la faiblesse du dollar ou des annonces réglementaires favorables. À la place, l'attention des investisseurs et les capitaux se sont déplacés vers des opportunités spéculatives plus dynamiques, telles que les actions liées à l'IA ou les mouvements volatils des métaux précieux comme l'or et l'argent.

Pression croissante avec l'évolution du sentiment

Ce changement de sentiment sur le marché a placé Strategy dans une position difficile. Avec la disparition de la prime sur ses actions, émettre de nouvelles actions pourrait diluer les actionnaires existants sans bénéfice clair. Pendant ce temps, le prix du Bitcoin oscille désormais près du seuil de rentabilité de l'entreprise, qui ne constitue plus un plancher rassurant.

De nouvelles baisses de l'action Strategy sont largement anticipées à l'ouverture des marchés américains, le cours ayant déjà chuté d'environ 7 % lors des échanges avant l'ouverture.

Avec la capitalisation boursière de l'entreprise et la valeur de ses avoirs en Bitcoin désormais quasiment égales, même de faibles fluctuations du prix du Bitcoin peuvent avoir un impact majeur sur la perception de l'ensemble de la stratégie de Saylor.

Mise à jour pour refléter les achats de Bitcoin annoncés lundi.

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