Les courtiers américains pourraient facturer des frais aux gestionnaires d’ETF alors que le trading sans commission pèse sur leurs revenus

Par Siddarth S

3 février (Reuters) - Les sociétés de courtage et les dépositaires américains pourraient chercher à obtenir des frais de distribution auprès des gestionnaires de fonds négociés en bourse, a déclaré J.P. Morgan, marquant un possible changement crucial sur le marché des ETF de 13,5 billions de dollars du pays.

Au cours de la dernière décennie, le marché américain a vu l'émergence de nouvelles sociétés fintech qui ont introduit le trading sans commission, bouleversant les modèles commerciaux établis de Wall Street.

Des plateformes telles que Robinhood ont attiré des millions d'investisseurs particuliers grâce à l'absence de frais de transaction et à des applications mobiles simples, détournant ainsi des clients et du volume d'échanges des maisons de courtage traditionnelles.

Pour contrer ce changement dans le paysage concurrentiel, des acteurs historiques comme Fidelity et Charles Schwab se sont précipités pour conquérir des clients en réduisant les commissions de négociation à zéro dollar pour les fonds négociés en bourse.

Mais ces réductions commencent à peser sur les revenus alors que les investisseurs passent massivement des fonds communs de placement aux ETF. Cela pourrait pousser les courtiers à facturer des frais de distribution alors qu'ils tentent de compenser les revenus perdus à cause du trading sans commission et du déplacement des fonds communs de placement.

J.P. Morgan estime que la somme totale des frais de gestion des ETF américains s'élève à 21 milliards de dollars, les courtiers visant 10 % à 20 % des ratios de dépenses totales — le coût annuel de gestion d'un fonds —, ce qui impliquerait 2 à 4 milliards de dollars par an en nouveaux frais de distribution.

« Il s'agit d'une initiative importante pour les intermédiaires financiers, car la migration des actifs des fonds communs de placement vers les ETF a été une transition coûteuse après le passage aux commissions de négociation à 0 dollar au cours des dix dernières années », a déclaré J.P. Morgan dans une note lundi.

« Nous constatons également une urgence accrue pour les dépositaires et les courtiers étant donné la possibilité que des modifications des règles de la SEC accélèrent la transition sans impôts des fonds vers les ETF. »

Alors que les plus grands gestionnaires d'ETF cotés en bourse, y compris BlackRock, Invesco, Franklin et Janus, devraient tous voir leurs frais de distribution augmenter, l'impact devrait être inégal, a indiqué J.P. Morgan.

Les grands acteurs comme BlackRock et Vanguard pourraient être mieux placés pour négocier les frais, tandis que les gestionnaires de taille moyenne comme Invesco pourraient subir une pression accrue, a-t-il ajouté.

(Reportage de Siddarth S ; reportage supplémentaire de Manya Saini à Bengaluru ; édité par Maju Samuel)