Des milliards perdus par les « banques de l’ombre » alors que l’IA augmente le risque de défauts massifs

L'intelligence artificielle entraîne des pertes de plusieurs milliards pour le secteur bancaire parallèle

Les inquiétudes selon lesquelles l'intelligence artificielle pourrait provoquer une augmentation des défauts de paiement parmi les entreprises de logiciels ont causé d'énormes pertes pour les banques de l'ombre, effaçant des milliards de leur valeur.

Cette semaine, les principaux prêteurs américains fortement exposés à l'industrie technologique ont vu leur valeur boursière chuter de plus de 2 milliards de dollars (1,4 milliard de livres sterling). Les investisseurs craignent que les solutions pilotées par l'IA exercent une pression sur les finances des emprunteurs, les laissant potentiellement incapables d'honorer leurs obligations de dette.

La vente massive des actions de sociétés de logiciels s'est intensifiée après qu'Anthropic, une entreprise d'IA de la Silicon Valley valorisée à 350 milliards de dollars, a introduit une nouvelle fonctionnalité juridique et comptable pour son chatbot Claude. Cette innovation menace de bouleverser les fournisseurs de logiciels établis.

Si l'impact immédiat s'est fait sentir sur les actions des logiciels, l'anxiété des investisseurs grandit quant à la vulnérabilité du secteur bancaire parallèle, évalué à 2 000 milliards de dollars, compte tenu de son exposition massive aux prêts aux entreprises technologiques.

L'indice S&P Business Development Companies, qui suit 44 fonds de crédit privés, a perdu environ 2,2 milliards de dollars de valeur depuis lundi, sur fond de craintes de turbulences dans le secteur des logiciels.

Hercules Capital, un prêteur privé gérant 5,5 milliards de dollars, a connu la baisse la plus marquée, avec une chute de ses actions de 8,4 %. Le fonds est fortement exposé aux sociétés de logiciels et de technologies susceptibles d'être affectées par les avancées de l'IA.

Blue Owl Capital, un acteur majeur du crédit privé, a également souffert, avec une baisse de 6,9 % de son cours de bourse. Son fonds axé sur la technologie, Blue Owl Technology Finance, a également chuté de 6,6 %.

L'accent mis par Blue Owl sur les investissements dans les logiciels a accru les inquiétudes des investisseurs.

La perturbation causée par l'IA inquiète le crédit privé

Le secteur bancaire parallèle a fait l'objet d'une surveillance accrue après l'effondrement de deux grandes entreprises américaines, Tricolor et First Brands, l'année dernière. Ces faillites ont soulevé des questions sur les standards de prêt du secteur.

Après ces incidents, le PDG de JP Morgan, Jamie Dimon, a averti que de nombreux autres risques cachés—ou « cafards »—pourraient se cacher dans les fonds de crédit privés.

UBS a estimé que les perturbations liées à l'IA pourraient faire grimper les taux de défaut dans le crédit privé jusqu'à 13 %.

La banque estime qu'entre 25 % et 33 % du marché du crédit privé est menacé par l'IA, en particulier parmi les entreprises liées aux services technologiques.

La dernière offre d'Anthropic est un plugin pour sa plateforme Claude Cowork, conçu pour assister dans les tâches juridiques, marketing, financières, d'analyse de données et de support client.

Contrairement aux chatbots traditionnels, ces « agents » IA avancés peuvent effectuer des tâches complexes avec une intervention minimale, générant automatiquement des documents et des présentations en accédant aux données stockées sur l'appareil d'un utilisateur.

Le secteur des logiciels fait face à une menace existentielle

Au Royaume-Uni, les actions des entreprises spécialisées dans les logiciels d'entreprise de routine—telles que SAP, Sage et Relx—ont connu de fortes baisses. Ces sociétés développent des outils pour la comptabilité, le droit, la saisie de données et le marketing digital, tous désormais menacés par l'automatisation pilotée par l'IA.

Sentiment des investisseurs et perspectives du secteur

La crainte quant à la capacité du secteur à offrir de solides rendements grandit parallèlement aux progrès de l'intelligence artificielle, même avant l'annonce du dernier outil d'Anthropic.

Lors d'une conférence à Toronto l'automne dernier, John Zito, co-président d'Apollo Asset Management, a averti que le plus grand risque pour les investisseurs dans les entreprises privées n'était ni les tarifs douaniers, ni les taux d'intérêt, ni l'inflation, mais plutôt le déclin du secteur des logiciels lui-même.

Isaac Kim, ancien responsable du capital-investissement technologique chez Elliot Investment Management, a partagé ce point de vue dans une récente publication sur LinkedIn, déclarant : « Le capital-investissement technologique, tel qu'il existe aujourd'hui, est fini. Dans une grande partie des logiciels d'entreprise, l'IA remplace les systèmes obsolètes, et les jours de croissance garantie de 5 à 10 % sont révolus. »

L'indice S&P Business Development Companies, qui suit les entreprises regroupant des prêts de crédit privé, est un indicateur clé du marché du prêt direct. Cette semaine, l'indice a atteint ses plus bas niveaux depuis plusieurs années alors que les investisseurs réévaluaient leur exposition aux logiciels.

Récemment, The Telegraph a rapporté que le secteur du crédit privé est examiné par les régulateurs au milieu des craintes qu'un prêt risqué puisse déclencher une crise financière plus large.