NEW YORK, mars 2025 – Le marché des cryptomonnaies poursuit sa trajectoire volatile sans signe clair de stabilisation, selon une analyse approfondie de la banque d'investissement mondiale Jefferies. Malgré des baisses de prix significatives sur les principaux actifs numériques au début de 2025, l'équipe de recherche de la firme identifie une pression baissière persistante résultant de facteurs macroéconomiques qui continuent de freiner toute reprise significative. Cette évaluation intervient dans une période d'incertitude accrue pour les investisseurs en actifs numériques à travers le monde, alors que les institutions financières traditionnelles examinent de plus en plus la dynamique du marché des cryptomonnaies.
Comprendre le scénario actuel de creux du marché des cryptomonnaies
La dernière analyse de marché de Jefferies présente une perspective sobre des conditions actuelles. Les chercheurs de la banque d'investissement ont examiné systématiquement de multiples indicateurs techniques, métriques de liquidité et données sur le sentiment du marché. Leurs conclusions révèlent des schémas de faiblesse cohérents concernant les volumes d'échange, la participation institutionnelle et les niveaux de support des prix. De plus, l'analyse intègre des comparaisons historiques avec les cycles de marché précédents, fournissant un contexte pour la sévérité et la durée potentielle du repli actuel.
Les techniciens de marché de Jefferies soulignent spécifiquement plusieurs tendances préoccupantes. Les volumes d'échange ont chuté d'environ 40 % par rapport à leurs sommets de 2024 sur les principales plateformes. De plus, l'intérêt ouvert sur les marchés de produits dérivés en cryptomonnaies a fortement diminué, indiquant une réduction de l'activité spéculative. Les modèles quantitatifs de la firme montrent que les niveaux de support échouent à se maintenir de manière répétée, suggérant une pression baissière continue. Ces facteurs techniques se combinent à des préoccupations fondamentales pour créer ce que les analystes décrivent comme un « environnement difficile pour une reprise durable ».
Le sentiment mondial d'aversion au risque provoque des sorties de capitaux
La baisse du marché des cryptomonnaies coïncide avec une turbulence plus large des marchés financiers. Jefferies attribue une grande partie de la faiblesse des actifs numériques à l'évolution de l'appétit pour le risque chez les investisseurs institutionnels. Alors que les banques centrales du monde entier maintiennent des politiques monétaires restrictives pour lutter contre une inflation persistante, les actifs risqués traditionnels subissent une pression simultanée. Par conséquent, les marchés des cryptomonnaies connaissent une volatilité amplifiée en raison de leur profil de risque perçu et de leur corrélation avec les actions technologiques.
Plusieurs facteurs spécifiques contribuent à l'environnement actuel d'aversion au risque :
- Divergence des politiques monétaires : Les principales banques centrales suivent des trajectoires politiques différentes, créant une volatilité des devises qui impacte la valorisation des actifs numériques
- Incertitude géopolitique : Les tensions internationales persistantes continuent d'influencer la confiance des investisseurs et les décisions d'allocation de capitaux
- Évolutions réglementaires : L'évolution de la réglementation des cryptomonnaies dans différentes juridictions crée de l'incertitude pour les acteurs institutionnels
- Corrélation avec les marchés traditionnels : L'augmentation de la corrélation entre les cryptomonnaies et les actions technologiques amplifie les baisses lors des replis généraux du marché
Les données sur les flux de capitaux analysées par Jefferies révèlent des schémas constants. Les produits d'investissement institutionnels en cryptomonnaies ont enregistré des sorties nettes huit semaines consécutives en mars 2025. Parallèlement, les réserves sur les plateformes d'échange pour les principales cryptomonnaies ont augmenté, indiquant une pression vendeuse de la part des détenteurs de long terme. Ces ajustements de liquidité créent ce que les analystes décrivent comme une « boucle de rétroaction négative » où la vente entraîne davantage de ventes à mesure que les niveaux de support cèdent.
Contexte historique et analyse des cycles de marché
L'équipe de recherche de Jefferies place les conditions actuelles du marché dans un contexte historique. Les cycles précédents des marchés de cryptomonnaies comportaient typiquement des phases distinctes : appréciation rapide, distribution, déclin, accumulation et reprise. Selon leur analyse, l'environnement actuel semble rester dans la phase de déclin. Les données historiques montrent que les creux précédents n'apparaissaient qu'après de longues périodes de faible volatilité et de diminution des volumes d'échanges, conditions qui ne sont pas encore présentes sur les marchés actuels.
L'analyse de la firme compare plusieurs indicateurs clés à travers les cycles de marché :
| 2018-2019 | 12 mois | -84% | -75% | 24 mois |
| 2022-2023 | 15 mois | -77% | -68% | 18 mois |
| Actuel (2025) | 6 mois | -62% | -40% | En cours |
Cette analyse comparative suggère que la baisse actuelle pourrait nécessiter plus de temps avant d'établir un creux durable. Cependant, les chercheurs de Jefferies mettent en garde contre des comparaisons historiques directes, notant d’importantes différences structurelles dans les marchés des cryptomonnaies actuels, notamment une participation institutionnelle accrue et une plus grande clarté réglementaire dans certaines juridictions.
Moteurs positifs à long terme pour les marchés des cryptomonnaies
Malgré des perspectives à court terme difficiles, Jefferies identifie plusieurs améliorations structurelles soutenant le développement à long terme du marché des cryptomonnaies. L'analyse de la banque d'investissement met en avant trois principaux moteurs positifs susceptibles de favoriser une reprise et une croissance futures. Ces facteurs représentent des améliorations fondamentales de l'écosystème des actifs numériques, distinguant les conditions actuelles des cycles de marché précédents.
Premièrement, les cadres réglementaires continuent de mûrir à l'échelle mondiale. Les principales juridictions financières ont accompli des avancées significatives pour établir des lignes directrices plus claires pour les opérations en cryptomonnaies. Le règlement MiCA (Markets in Crypto-Assets) de l'Union européenne fournit des règles complètes pour les prestataires de services d'actifs numériques. De même, les États-Unis ont vu une augmentation de l'activité législative visant à créer une réglementation cohérente des actifs numériques. Ces évolutions réduisent l'incertitude pour les acteurs institutionnels envisageant des investissements en cryptomonnaies.
Deuxièmement, l'infrastructure des cryptomonnaies a considérablement mûri. Des solutions de conservation de niveau institutionnel, des plateformes de trading et des outils de gestion des risques existent désormais, alors qu'ils étaient largement absents lors des cycles précédents. Ce développement de l’infrastructure permet une plus grande participation des institutions financières traditionnelles qui exigent des cadres opérationnels robustes. De plus, les améliorations technologiques en matière d’évolutivité et d’efficacité des blockchains répondent aux limites antérieures qui freinaient l’adoption.
Troisièmement, la participation des institutions financières traditionnelles continue de s’étendre malgré la volatilité du marché. Les principaux gestionnaires d’actifs maintiennent des produits d’investissement en cryptomonnaies, tandis que les institutions bancaires développent des services de conservation et de trading d’actifs numériques. Cet engagement institutionnel crée une base plus stable pour la croissance à long terme, comparé aux cycles précédents dominés par la spéculation de détail. Jefferies note que la participation institutionnelle augmente généralement lors des baisses de marché, car les valorisations deviennent plus attractives au regard du potentiel de long terme.
Projets générateurs de revenus comme leaders de la reprise
L’analyse de Jefferies conclut que toute reprise durable du marché proviendra probablement de projets démontrant de véritables mécanismes de génération de revenus. Les chercheurs de la banque d'investissement soulignent l'importance des métriques de valorisation fondamentales dans l’environnement actuel. Lors des cycles passés, les narratifs spéculatifs guidaient souvent les mouvements de prix sans développements fondamentaux correspondants. Le marché actuel semble évoluer vers une plus grande importance accordée aux modèles d’affaires durables et à la génération de revenus.
La firme identifie plusieurs caractéristiques propres aux projets susceptibles de mener une reprise :
- Modèles de revenus clairs : Projets avec des flux de revenus identifiables issus de frais, de services ou d’autres activités économiques
- Économie des tokens durable : Modèles de tokens alignant les incitations entre utilisateurs, développeurs et investisseurs
- Utilité réelle : Applications résolvant des problèmes identifiables ou apportant des améliorations mesurables d’efficacité
- Adoption institutionnelle : Projets justifiant d’un usage en entreprise ou institutionnel au-delà de la spéculation
Selon Jefferies, cette focalisation sur les fondamentaux représente une maturation des marchés des cryptomonnaies. Lors de la phase initiale de reprise, les projets présentant ces caractéristiques attirent généralement en premier les capitaux, les investisseurs recherchant la qualité dans l’incertitude. L’analyse suggère que cette allocation sélective de capitaux pourrait créer une divergence entre les projets fondamentalement solides et ceux dépourvus de modèles économiques durables.
Conclusion
L’analyse approfondie de Jefferies présente une vision nuancée de l’état actuel du marché des cryptomonnaies. Si les indicateurs à court terme ne montrent pas de creux de marché clairement établi, les améliorations structurelles à long terme offrent une base pour une reprise future. Les recherches de la firme soulignent l’interaction complexe entre les facteurs macroéconomiques mondiaux et les développements propres aux cryptomonnaies. Les investisseurs devraient surveiller les conditions de liquidité, les tendances de participation institutionnelle et les progrès fondamentaux des projets pour détecter les signes d’une reprise durable. Le creux du marché des cryptomonnaies reste insaisissable selon les données actuelles, mais l’évolution des cadres réglementaires, la maturation de l’infrastructure et la participation institutionnelle croissante créent les conditions d’une croissance à long terme une fois que les pressions à court terme s’estomperont.
FAQs
Q1 : Quels indicateurs spécifiques Jefferies surveille-t-il pour identifier un creux du marché des cryptomonnaies ?
Jefferies analyse de multiples indicateurs, notamment les schémas de volume d’échange, les données des marchés de produits dérivés, les flux de capitaux institutionnels, les mouvements des réserves sur les plateformes d’échange et les mesures de volatilité. La firme recherche des périodes prolongées de faible volatilité combinées à une accumulation croissante par les détenteurs de long terme comme signaux potentiels de creux.
Q2 : Comment le sentiment mondial d’aversion au risque impacte-t-il spécifiquement les marchés des cryptomonnaies ?
Le sentiment d’aversion au risque conduit généralement les investisseurs à réduire leur exposition aux actifs jugés risqués. Les cryptomonnaies subissent souvent des effets amplifiés en raison de leur volatilité et de leur corrélation avec les actions technologiques. Ce sentiment entraîne des sorties de capitaux des actifs numériques vers des investissements perçus comme plus sûrs, tels que les obligations d’État ou les monnaies stables.
Q3 : Quel horizon temporel Jefferies considère-t-il comme “long terme” pour la reprise du marché des cryptomonnaies ?
Bien que les échéances varient, l’analyse de Jefferies considère en général des horizons de 18 à 36 mois pour une reprise et une croissance durables. Ce délai permet aux évolutions fondamentales en matière de technologie, de réglementation et d’adoption de se concrétiser et d’influencer la dynamique du marché.
Q4 : Comment la participation institutionnelle aux marchés des cryptomonnaies a-t-elle évolué durant cette baisse ?
La participation institutionnelle est devenue plus sophistiquée et diversifiée. Bien qu’une partie des capitaux à court terme soit sortie, les investisseurs institutionnels stratégiques continuent de développer des infrastructures et des capacités. De nombreuses institutions financières traditionnelles considèrent les baisses de marché comme des opportunités de développer leurs offres à des valorisations plus attractives.
Q5 : Quel rôle jouent les développements réglementaires dans les perspectives de reprise du marché des cryptomonnaies ?
Des cadres réglementaires clairs réduisent l’incertitude pour les participants institutionnels et peuvent favoriser une adoption plus large. Une réglementation qui apporte une clarté juridique tout en soutenant l’innovation crée des environnements plus stables pour l’investissement à long terme. Jefferies note que les avancées réglementaires varient considérablement selon les juridictions, créant à la fois des défis et des opportunités.
