Ralentissement du secteur des logiciels : quelles entreprises européennes sont concernées ?

L’IA provoque une chute sans précédent sur les marchés des logiciels

L’industrie du logiciel connaît actuellement son déclin de marché le plus abrupt depuis la crise financière de 2008. Contrairement au précédent krach, déclenché par la faillite de banques, cette fois-ci, c’est l’intelligence artificielle qui est au cœur de l’inquiétude des investisseurs.

En janvier, le secteur américain du logiciel a plongé de 14,5 %, enregistrant sa pire chute mensuelle depuis octobre 2008. La tendance à la baisse s’est poursuivie en février, avec une perte supplémentaire de 10 % en moins de deux semaines.

La principale inquiétude qui alimente cette vague de ventes est la crainte que les technologies d’IA n’améliorent pas seulement les logiciels existants, mais qu’elles sapent aussi les modèles de revenus par abonnement qui ont soutenu l’expansion du secteur depuis plus de dix ans.

Des leaders de l’IA aux traînards du marché

Plusieurs anciennes vedettes de l’industrie américaine du logiciel ont subi des pertes spectaculaires. Des entreprises telles que Unity Software, qui sert les développeurs de jeux vidéo, la société de cybersécurité Rapid7, et la plateforme d’engagement client Braze, ont chacune vu leur valeur boursière réduite de plus de moitié depuis le début de l’année.

Les grands acteurs n’ont pas été épargnés. Palantir, souvent considérée comme un indicateur clé pour l’IA, ainsi que Salesforce, Intuit et ServiceNow, ont toutes connu des baisses d’environ 30 % depuis le début de l’année.

Un catalyseur important pour la récente chute a été le lancement en janvier par Anthropic de nouveaux plugins d’entreprise pour son assistant IA Claude. Ce développement a poussé les investisseurs à remettre en question la nécessité des plateformes logicielles traditionnelles si l’IA peut en reproduire les fonctionnalités.

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Le secteur européen du logiciel, valorisé à environ 300 milliards d’euros, est dominé par un petit nombre de grandes entreprises. Cette concentration signifie que chaque baisse en pourcentage a un impact prononcé.

SAP, première entreprise technologique d’Allemagne et plus grande société de logiciels d’Europe, affiche une capitalisation boursière d’environ 200 milliards d’euros. Son action a déjà chuté d’environ 20 % cette année et a reculé de 40 % par rapport à son pic de février 2025.

Au cours de l’année écoulée, SAP a perdu 188 milliards d’euros de valeur – soit près de la moitié de sa valeur actuelle. Encore plus inquiétant, la tendance : SAP s’achemine vers son neuvième mois consécutif de pertes, une série sans précédent depuis plus de trente ans.

Ce déclin est particulièrement significatif pour une entreprise longtemps considérée comme un symbole de stabilité technologique européenne.

Dassault Systèmes, en France, spécialisée dans les logiciels de conception 3D et d’ingénierie pour des secteurs tels que l’aérospatiale et la fabrication, est le deuxième groupe de logiciels coté du continent, valorisé à environ 24 milliards d’euros.

Son action a chuté d’environ 25 % depuis janvier et s’achemine vers un cinquième mois consécutif de baisse, la plus longue série de pertes depuis 2016.

En troisième position, Sage Group, fournisseur britannique de logiciels de comptabilité, a reculé d’environ 25 % cette année, dont une chute de 17 % pour le seul mois de février – sa plus mauvaise performance mensuelle depuis juillet 2002.

RELX, entreprise britannique d’information et d’analytique, a subi une perte brutale de 17 % en une seule journée plus tôt ce mois-ci – la plus forte depuis 1988 – et s’achemine vers son pire mois jamais enregistré.

Secteur européen du logiciel : les plus grands perdants de 2026

Alors que les plus grandes sociétés européennes de logiciels subissent des pressions, les entreprises de taille moyenne sont confrontées à des défis encore plus grands. Les petites entreprises, avec une clientèle limitée et des revenus moins diversifiés, sont plus vulnérables aux changements de sentiment des investisseurs, ce qui se traduit par des fluctuations boursières plus marquées.

Sidetrade, entreprise française qui utilise l’IA pour la gestion du cycle de facturation, a vu son action chuter de près de 50 % depuis le début de l’année, ce qui en fait la plus touchée du marché européen du logiciel.

Lime Technologies, une société suédoise qui propose des solutions CRM dans la région nordique, a reculé de près de 38 %. cBrain, au Danemark, connue pour ses plateformes numériques utilisées par les institutions publiques, a perdu environ 35 %.

Les entreprises norvégiennes LINK Mobility Group et SmartCraft, qui fournissent respectivement des outils de communication professionnelle et de construction cloud, ont chacune baissé d’environ 32 %. La société française 74Software, spécialisée dans la gestion d’API et la finance numérique, a également subi une forte baisse.

Est-ce de la panique ou une correction de marché ?

Les experts restent partagés sur les causes et les implications de la baisse actuelle. Jensen Huang, PDG de Nvidia, rejette l’idée que l’IA remplacera le logiciel, qualifiant cela de « chose la plus illogique au monde » et estime que l’IA viendra plutôt augmenter les systèmes existants.

Wedbush Securities soutient que le marché réagit de manière excessive, intégrant un scénario catastrophe qui ne correspond pas à la réalité des entreprises, car celles-ci n’abandonneront pas du jour au lendemain leur infrastructure logicielle.

Les stratèges de JP Morgan abondent dans ce sens, suggérant que les investisseurs intègrent des scénarios de disruption extrême qui ont peu de chances de se produire prochainement.

L’investisseur chevronné Ed Yardeni décrit le passage de l’« AI-phoria » à l’« AI-phobia », notant qu’alors que les valorisations sont désormais plus attractives, les prévisions de bénéfices ne reflètent peut-être pas encore le ralentissement potentiel auquel sont confrontées les entreprises de logiciels.

Cependant, certains analystes appellent à la prudence. Ben Snider, de Goldman Sachs, avertit d’un « risque baissier à long terme », en dressant des parallèles avec des industries comme la presse ou le tabac qui n’ont pas anticipé de grands changements structurels.

Il souligne un changement significatif sur le marché, les investisseurs se retirant des actions logicielles exposées à l’IA et réorientant leurs fonds vers des secteurs cycliques et de valeur, plus étroitement liés à l’économie réelle.

Perspectives : quel avenir pour les logiciels ?

La question clé est de savoir s’il s’agit d’un ajustement nécessaire pour un secteur qui a profité de valorisations élevées durant des années, ou du début d’une transformation plus profonde menée par l’IA.

Pour les investisseurs, la baisse actuelle ne concerne pas seulement les résultats trimestriels ou les taux d’intérêt – elle traduit l’incertitude sur la manière dont la valeur sera générée dans une économie centrée sur l’IA.

Si l’IA réduit le besoin de multiples couches de logiciels d’entreprise, les marges bénéficiaires et le pouvoir de fixation des prix pourraient être menacés. À l’inverse, si l’IA accroît la productivité au sein des plateformes existantes, la récente vague de ventes pourrait s’avérer excessive.

L’histoire montre que les évolutions technologiques n’éliminent que rarement des secteurs entiers ; elles tendent plutôt à remodeler le paysage concurrentiel. Certaines entreprises sauront s’adapter et prospérer, tandis que d’autres peineront à conserver leur pertinence et leur pouvoir de fixation des prix.

Le secteur du logiciel ne disparaît pas du jour au lendemain, mais la liste des gagnants et des perdants risque de changer radicalement par rapport à la décennie passée.