La décision concernant l’affaire des droits de douane de Trump pourrait tomber dès vendredi, le marché pourrait faire face à une nouvelle volatilité.

　　La prochaine date à laquelle la Cour suprême des États-Unis publiera un avis juridique est vendredi, et l'une des affaires en suspens les plus importantes concerne les droits de douane mondiaux imposés par le président américain Donald Trump. Si la Cour déclare ces droits de douane invalides, les obligations seront les actifs les plus vulnérables, tandis que les actions pourraient en bénéficier.

　　Tout d'abord, il n'y a aucune garantie qu'une décision sera rendue vendredi. La Cour suprême n'annonce pas à l'avance sur quelles affaires elle statuera, et les juges devraient également rendre des avis de jugement les 24 et 25 février. Nous pourrions donc obtenir une décision dès vendredi, mais cela pourrait aussi avoir lieu la semaine prochaine, ou à un moment donné dans les mois à venir.

　　Si les droits de douane controversés de Trump sont annulés, les obligations d'État américaines à long terme seront les plus touchées, car l'absence de ces droits de douane créerait un déficit de revenus de plus de 130 milliards de dollars, et selon les prévisions de Bloomberg Economics, ce déficit pourrait dépasser 170 milliards de dollars d'ici vendredi. Le Trésor américain devrait alors émettre davantage d'obligations pour combler le déficit, ce qui exercerait une pression à la hausse sur les rendements. Tout remboursement éventuel ne ferait qu'accentuer la volatilité du marché.

　　D'un autre côté, les actions pourraient connaître une hausse, car l'annulation des droits de douane lèverait une importante incertitude pesant sur les perspectives de bénéfices. Cela pourrait revitaliser un marché boursier en difficulté et offrir un nouvel élan alors que la rotation cyclique semble de plus en plus faible. Cette hausse ne se limiterait pas aux États-Unis, car la baisse des droits de douane permettrait aux exportateurs d'accroître leurs ventes vers la plus grande économie mondiale.

　　La réaction initiale du dollar américain est la plus difficile à prévoir. Certains estiment que, sans la pression des droits de douane, de meilleures perspectives de croissance profiteraient au dollar ; depuis l'entrée en fonction de Trump, le dollar a déjà chuté de 9 %. Cependant, l'annulation des droits de douane pourrait également faire baisser les anticipations d'inflation et ouvrir la voie à davantage de baisses de taux d'intérêt par la Fed, ce qui pèserait sur le dollar. Par ailleurs, certains estiment que si la Cour se range du côté de Trump et maintient les droits de douane, cela pourrait éroder la confiance dans les institutions américaines et raviver les risques politiques qui ont perturbé le dollar cette année.

　　Toutefois, ces réactions initiales ne seront que temporaires, car la Maison-Blanche cherchera à réinstaurer ces taxes par d'autres mécanismes. Cela soulèvera une nouvelle série de questions, susceptibles de perturber davantage les marchés au-delà du choc initial. Une chose est sûre : la volatilité augmentera.

Éditeur responsable : Li Tong