Zacks commence la couverture de Lulus avec une recommandation neutre

Zacks Investment Research a récemment commencé à couvrir Lulu’s Fashion Lounge Holdings, Inc. LVLU avec une recommandation Neutre, reflétant une vision équilibrée entre l’opportunité croissante de l’activité de gros de l’entreprise et l’amélioration de la structure des coûts, face à des défis financiers et de demande persistants.

Lulus est une marque de mode accessible de luxe, née du digital, qui s’adresse aux femmes Millennials et Gen Z, surtout connue pour ses tenues de cérémonie modernes et son modèle de marchandisage basé sur les données. Fondée en 1996 et basée à Chico, Californie, l’entreprise a principalement construit sa marque en ligne en s’appuyant sur une stratégie « tester, apprendre et commander à nouveau » qui introduit de nouveaux styles en petites séries et accélère rapidement la production des succès confirmés. 

Un pilier clé de la thèse d’investissement est l’expansion accélérée de l’activité de gros de l’entreprise, comme le souligne le rapport de recherche. Lulus doit entrer dans tous les magasins Nordstrom d’ici février 2026, après une croissance de 143 % du chiffre d’affaires de gros en 2025 par rapport à l’année précédente. La direction vise une nouvelle année de croissance à trois chiffres du segment de gros en 2026. Le développement de partenariats avec Dillard’s et Urban Outfitters élargit également la portée de la marque tout en réduisant les coûts d’acquisition client par rapport à son modèle direct au consommateur. Cette stratégie multicanale marque une évolution significative pour une marque historiquement ancrée dans le e-commerce.

Parallèlement, les indicateurs de rentabilité montrent des signes d’amélioration. Sur les 39 semaines closes au 28 septembre 2025, la marge brute est passée à 42,9 % contre 42,1 % un an plus tôt, malgré une baisse de 12 % du chiffre d’affaires. Cette amélioration reflète un meilleur contrôle des stocks, une réduction des remises et une discipline accrue dans l’approvisionnement. Les charges générales et administratives ont diminué de 17 %, contribuant à réduire la perte d’EBITDA ajusté à 3,8 millions de dollars contre 6,4 millions de dollars sur la même période l’an dernier. La direction a également manifesté sa confiance en procédant à des rachats d’actions totalisant 1,4 million de dollars depuis mai 2024 dans le cadre de son autorisation de 2,5 millions de dollars.

Cependant, les risques restent significatifs, comme indiqué dans le rapport. La liquidité demeure limitée, avec seulement 6,8 millions de dollars disponibles sur sa ligne de crédit renouvelable et 1,9 million de dollars en trésorerie fin septembre 2025. L’entreprise continue d’enregistrer des pertes nettes, totalisant 13,3 millions de dollars depuis le début de l’année, tandis que les capitaux propres des actionnaires ont considérablement diminué. Des provisions élevées pour retours et des passifs croissants liés aux cartes-cadeaux introduisent une incertitude supplémentaire concernant les flux de trésorerie futurs et la gestion du fonds de roulement.

Les tendances de la demande présentent également des défis. Le nombre de clients actifs est passé de 2,7 millions à 2,4 millions au cours de l’année écoulée, et le total des commandes a chuté de 14 % au troisième trimestre 2025. Bien que la valeur moyenne des commandes ait légèrement augmenté, la baisse du volume des commandes a plus que compensé cet avantage. Il est à noter que le chiffre d’affaires du troisième trimestre a diminué de 9 % sur un an, malgré une période qui bénéficie traditionnellement de la demande liée aux mariages et événements, ce qui soulève des questions sur la dynamique de consommation sous-jacente.

D’un point de vue boursier, l’action a connu un rebond marqué ces derniers mois, reflétant un regain d’optimisme des investisseurs concernant les initiatives de redressement de l’entreprise et l’expansion de son segment de gros. Même après ce rallye, l’action continue de se négocier avec une forte décote sur la base EV/chiffre d’affaires par rapport à son sous-secteur et au S&P 500, tout en affichant un ratio cours/valeur comptable supérieur à la moyenne de ses pairs.

Avec une expansion accélérée du segment de gros, une amélioration des marges brutes et une gestion rigoureuse des coûts d’un côté, et une liquidité contrainte, des pertes nettes persistantes et des tendances clients plus faibles de l’autre, la thèse d’investissement reflète un équilibre délicat entre opportunité et risque. Pour des analyses et des perspectives plus détaillées, lisez le rapport complet de Zacks Investment Research sur LVLU.