Le lancement à 17 milliards de dollars de l’ETF GENIUS de ProShares renforce l’argument en faveur des fonds monétaires tokenisés

Le lancement record du fonds négocié en bourse (ETF) du marché monétaire de ProShares la semaine dernière met en évidence l’énorme demande pour les produits de gestion de trésorerie à une époque où cette classe d’actifs est de plus en plus tokenisée — et, comme le soutiennent les défenseurs de l’industrie, ce changement pourrait aider les fonds à rester compétitifs face à l’adoption croissante des stablecoins américains.

Les fonds du marché monétaire investissent dans des instruments de dette à court terme et de haute qualité tels que les bons du Trésor américain, les accords de rachat et les billets de trésorerie. Ils sont conçus pour préserver le capital tout en offrant un rendement modeste et une liquidité quotidienne, ce qui en fait un véhicule de gestion de trésorerie populaire pour les investisseurs.

Ce contexte rend le lancement du ProShares Genius Money Market ETF (IQMM) particulièrement notable. Ce fonds géré activement, qui détient principalement des titres publics de courte durée, a généré 17 milliards de dollars de volume d’échanges lors de son premier jour de cotation jeudi, un chiffre sans précédent pour un ETF nouvellement lancé.

L’analyste ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, a documenté cette envolée, notant que le lancement d’IQMM éclipsait d’autres lancements très médiatisés. L’iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock a enregistré environ 1 milliard de dollars de volume lors de son premier jour, tandis qu’un ETF BlackRock axé sur l’ESG et financé par des fonds de pension a atteint environ 2 milliards.

Source : Eric Balchunas

Bien qu’il soit apparu par la suite qu’une grande partie de l’activité d’IQMM provenait d’allocations internes, ProShares ayant transféré de la trésorerie de ses fonds existants vers IQMM à des fins de gestion de trésorerie, ce lancement met néanmoins en lumière l’ampleur et l’importance stratégique des véhicules du marché monétaire.

Même si les flux n’étaient pas entièrement organiques, cette initiative témoigne de l’importance des fonds du marché monétaire dans la construction de portefeuilles modernes.

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La réponse de Wall Street aux stablecoins ?

Cette envolée intervient également alors que les fonds du marché monétaire tokenisés gagnent du terrain sur les blockchains, où ils sont de plus en plus présentés comme des alternatives productrices de rendement aux stablecoins traditionnels.

Alors que les stablecoins indexés sur le dollar se développent dans les paiements et la finance décentralisée, les fonds du marché monétaire tokenisés sont présentés comme un complément conforme et générateur d’intérêts au sein du même écosystème.

À noter, le fonds ProShares porte la marque « GENIUS » car il est structuré pour se conformer aux exigences du GENIUS Act, une législation adoptée l’année dernière qui établit un cadre réglementaire fédéral pour les stablecoins de paiement. La loi fixe des normes de réserve, de transparence et de supervision pour les émetteurs, renforçant le rôle des actifs liquides de haute qualité pour garantir les dollars numériques.

Les stratèges de marché ont déjà présenté les fonds du marché monétaire tokenisés comme la réponse concurrentielle de Wall Street. Comme l’a rapporté Cointelegraph en juillet dernier, la stratège de JPMorgan, Theresa Ho, a déclaré que les fonds du marché monétaire tokenisés pourraient servir d’alternative institutionnelle aux stablecoins, notamment sur les marchés de collatéral.

« Au lieu de déposer du cash ou des bons du Trésor, vous pouvez déposer des parts de fonds du marché monétaire et ne pas perdre d’intérêts en cours de route. Cela illustre la polyvalence des fonds du marché monétaire », a déclaré Ho à Bloomberg, en référence à l’initiative de fonds du marché monétaire tokenisé de Goldman Sachs–BNY Mellon.

La croissance des fonds du marché monétaire tokenisés. Source : Bank for International Settlements

Le rôle croissant des fonds du marché monétaire tokenisés a également été souligné dans un bulletin de novembre de la Banque des règlements internationaux, qui les a qualifiés de « nouvel instrument de collatéralisation et d’épargne à croissance rapide ».

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