Lumentum augmente de 99 % en un mois : l'action est-elle toujours à acheter ?

Lumentum Holdings Les actions LITE ont bondi de 98,5 % au cours du mois dernier, surperformant la baisse de 2,9 % du secteur Informatique et Technologies de Zacks et la hausse de 52,3 % de l’industrie des Composants de Communication de Zacks. Le titre a dépassé ses concurrents, dont Coherent COHR, Marvell Technology MRVL et Ciena CIEN sur la même période. Les actions de Coherent et Ciena ont grimpé respectivement de 27,6 % et 46,1 %. Cependant, les actions Marvell ont chuté de 3,9 %.

Les perspectives de LITE reposent sur l’accélération des mises à niveau optiques pilotées par l’IA, la dynamique des commutateurs de circuits optiques (OCS) et l’optique co-intégrée (CPO), passant de la feuille de route à un pipeline contractuel. Toutefois, la question qui préoccupe les investisseurs est la suivante : Lumentum peut-elle transformer la demande en livraisons ponctuelles tout en protégeant les prix et en élargissant les marges alors que le mix produit évolue vers des segments, des systèmes et des architectures de prochaine génération à plus forte valeur ajoutée ? Découvrons-le.

Performance de l’action LITE

 

Source de l’image : Zacks Investment Research

 

L’offre reste inférieure à la demande : LITE va-t-elle accélérer le rythme ?

L’offre est structurellement tendue dans les lasers à modulation électro-absorption au phosphure d’indium, Lumentum sous-livrant la demande d’environ 25-30 % et la capacité étant entièrement allouée via des accords à long terme jusqu’à la fin 2027. Ces accords priorisent l’allocation et stabilisent les prix, tandis que les volumes supplémentaires dépassant les niveaux contractuels sont négociés à un tarif premium. 

Le plan de capacité est ambitieux. Lumentum a avancé plus de la moitié de son extension prévue de 40 % au trimestre de décembre 2025 et s’attend à légèrement dépasser ce plan, avec une capacité supplémentaire qui s’étendra au second semestre 2026 et au début de 2027 sur les sites de Sagamihara, Caswell et Takao.

L’exécution reste le point à surveiller. Les capacités de production amont et aval sont restées limitées au deuxième trimestre de l’exercice 2026, ce qui a entraîné une accélération de la fabrication sous contrat, une reconfiguration des usines et l’ajout de cadres externes pour accélérer la sous-traitance. La direction a également souligné que les livraisons de commutateurs de circuits optiques dépendent de l’absence de perturbations imprévues dans la fabrication ou la chaîne d’approvisionnement, ce qui rend le timing et la logistique essentiels pour l’histoire du chiffre d’affaires.

Des segments et systèmes à plus forte valeur ajoutée pour soutenir les marges de LITE

La thèse sur la marge dépend du mix et de l’économie. Les marges au niveau des modules à 1,6T sont décrites comme nettement meilleures que celles à 800G, la rentabilité s’améliorant grâce aux rendements et à la réduction des rebuts. Parallèlement, l’intégration verticale des lasers à onde continue pour les propres modules 1,6T de Lumentum devrait encore améliorer les marges des modules lors de leur mise en ligne vers la fin du deuxième trimestre fiscal ou le début du troisième trimestre fiscal. 

Les systèmes prennent de l’importance à mesure que le commutateur de circuits optiques dépasse les premières livraisons. Les premières livraisons de commutateurs de circuits optiques ont débuté au premier trimestre de l’exercice 2026 et ont dépassé les 10 millions de dollars au deuxième trimestre de l’exercice 2026, trois mois plus tôt que prévu, ce qui soutient l’idée que l’exécution a réduit les risques et que l’adoption par les clients s’élargit.

Ce point est déjà visible dans les prévisions. Lumentum prévoit un chiffre d’affaires pour le troisième trimestre de l’exercice 2026 compris entre 780 et 830 millions de dollars et une marge opérationnelle de 30-31 %.

Tendance de l’estimation du consensus

 

Source de l’image : Zacks Investment Research

 

Une meilleure visibilité de l’activité est de bon augure pour les perspectives 2027 de LITE

L’OCS offre un signal de carnet de commandes sur plusieurs trimestres. Le carnet de commandes a largement dépassé les 400 millions de dollars, la majorité étant prévue pour expédition au second semestre 2026. Ce calendrier est important car il coïncide avec la période où le mix systèmes devrait apporter une contribution plus significative. 

Le CPO apporte une seconde couche de visibilité. Au deuxième trimestre fiscal 2026, Lumentum a révélé un nouveau bon de commande de plusieurs centaines de millions de dollars lié aux lasers CPO, avec des livraisons prévues pour le premier semestre 2027, tout en réitérant un point d’inflexion significatif pour les livraisons de puces ultra-haute puissance au second semestre 2026. 

Le contenu par système est un autre levier. La direction évalue des modules de source lumineuse externe qui pourraient augmenter le contenu en chiffre d’affaires par système à environ 2,0 à 2,5 fois celui des seuls lasers, élargissant le contenu adressable à mesure que les architectures évoluent.

Voici pourquoi LITE est un achat à privilégier en ce moment

Les perspectives prometteuses de Lumentum se reflètent dans la révision à la hausse des estimations. L’estimation du consensus Zacks pour le bénéfice de l’exercice 2026 est actuellement fixée à 7,63 $ par action, en hausse de 32,5 % au cours des 30 derniers jours. La société avait annoncé un bénéfice par action de 2,06 $ pour le même trimestre l’an dernier.

LITE se négocie actuellement avec une prime, comme le suggère le Value Score de F. En termes de ratio prix/ventes (P/S), Lumentum s’échange à 11,71X, supérieur à la moyenne du secteur (6,48X), à Coherent (5,83X), Marvell (6,8X) et Ciena (7,69X).

Les actions LITE se négocient à un niveau premium

 

Source de l’image : Zacks Investment Research

 

La valorisation premium est justifiée compte tenu des perspectives en amélioration de Lumentum, portées par l’adoption de l’OCS et du CPO et l’élargissement du profil de marge. Ces facteurs rendent l’action attrayante pour les investisseurs.

Actuellement, Lumentum bénéficie d’un classement Zacks n°1 (Fort Achat). Vous pouvez consulter la liste complète des actions classées n°1 chez Zacks aujourd’hui.