Crypto : le capital se détourne des tokens vers les actions

Le sang coule actuellement sur le marché des cryptomonnaies. Rassurez-vous, personne n’est physiquement blessé. Mais dans les comptes des investisseurs, l’hémorragie est bien réelle. Les tokens lancés en 2025 se vident de leur substance, emportant des milliards avec eux. Pendant ce temps, un changement profond s’opère dans la psychologie des investisseurs. Ils ne fuient pas la crypto. Ils changent simplement de véhicule. Et le nouveau bolide favori s’appelle désormais « actions ».

Le carnage des lancements de tokens en chiffres glaçants

Commençons par les statistiques vertigineuses au-delà de l’explosion du marché de l’or tokenisé. Le cabinet Memento Research a passé au crible 118 lancements de tokens réalisés en 2025. Le verdict est sans appel : 84,7 % d’entre eux s’échangent aujourd’hui sous leur prix d’IPO. La moitié de ces projets a perdu plus de 70 % de leur valeur initiale. 

La médiane globale s’établit à -71 % en valorisation totale, un niveau inédit depuis les heures les plus sombres des précédents marchés baissiers. 

Distribution du pourcentage de réduction de la FDV par rapport à la date de TGE – Source : Memento Research

L’observation la plus frappante concerne le sort réservé aux grands stables. Vingt-huit projets sont arrivés sur le marché avec une valorisation supérieure à un milliard de dollars. Aucun n’a réussi à préserver son prix. Leur perte médiane flirte dangereusement avec les -81 %. 

Les catégories les plus hype, infrastructure blockchain et intelligence artificielle, enregistrent des baisses médianes de -72 % et -82 % respectivement. Pendant ce temps, la DeFi, secteur moins flashy mais plus solide, limite la casse avec « seulement » -52 %. 

La leçon est implacable : plus la promesse initiale est élevée, plus la chute est douloureuse pour les investisseurs.

La ruée vers les crypto-actions expliquée par les chiffres

Pendant que les tokens brûlent sur le bûcher des valorisations excessives, un autre univers s’illumine dans l’ombre. Celui des IPO des entreprises crypto. Les IPO du secteur ont levé pas moins de 14,6 milliards de dollars en 2025, soit 48 fois plus que l’an passé. Dans le même temps, les fusions-acquisitions ont atteint 42,5 milliards, un record absolu sur cinq ans d’activité. 

Andrei Grachev, le patron de DWF Labs, livre son analyse sans détour : 

Si le capital quittait simplement la crypto, vous ne verriez pas les levées d’IPO bondir de 48 fois à 14,6 milliards de dollars, les M&A atteindre un sommet de cinq ans à plus de 42,5 milliards, et la performance des actions crypto surpasser celle des tokens.

Les fonds de pension et les dotations institutionnelles ne peuvent techniquement pas acquérir de tokens, mais ils peuvent acheter librement des actions Coinbase, Circle ou Kraken. Désormais, ces titres s’arrachent à une prime de valorisation qui fait rêver : de 7 à 40 fois les revenus, contre 2 à 16 fois pour les tokens comparables.

Actions vs. tokens : le grand tri de 2026 est lancé

Ce remaniement des cartes ne se limite pas à une simple fuite vers la qualité. Il incarne une vague inédite de consolidation industrielle dans l’histoire de la finance décentralisée. Coinbase, Kraken et Ripple raflent tout ce qui bouge dans trois secteurs stratégiques : les infrastructures de trading, les plateformes d’échange et les services liés aux stablecoins.

Pas moins de 96 % de la valeur des fusions-acquisitions se concentre désormais sur ces segments prometteurs. Leur objectif est clair : construire la super application qui gardera l’utilisateur captif dans un écosystème fermé et rentable. 

Maksym Sakharov, le patron de WeFi, analyse cette évolution majeure : 

Quand l’appétit pour le risque se resserre, les investisseurs ne cessent pas de vouloir de l’exposition, ils commencent à réclamer une propriété plus claire, une transparence accrue et une voie vers des droits exécutoires.

En attendant, les rares tokens qui survivent à ce grand nettoyage sont ceux qui n’avaient pas promis la lune à leurs acheteurs. Les lancements valorisés à moins de 200 millions de dollars affichent 40 % de performances positives et une baisse médiane limitée à -26 %. Les autres, ceux qui ont surfé sur la hype, agonisent désormais dans le fossé de l’oubli.

Indicateurs clés du grand basculement

• 84,7 % des tokens lancés en 2025 sont aujourd’hui sous leur prix d’introduction ;
• Perte médiane de -81 % pour les 28 projets valorisés à plus d’un milliard ;
• 14,6 milliards de dollars levés en IPO crypto, 48 fois plus qu’en 2024 ;
• 42,5 milliards de dollars en fusions-acquisitions, un record sur cinq ans ;
• De 7 à 40x pour les actions contre 2 à 16x pour les tokens comparables.

Oui, la peur domine les conversations dans la crypto-sphère. Mais cette inquiétude ne pousse pas les investisseurs à abandonner le navire. Ils diversifient massivement leurs stratégies. Ils quittent les tokens trop risqués pour atterrir sur des actions plus solides. La mutation est douloureuse, mais elle construit peut-être le cadre de la prochaine génération crypto.