Les investisseurs se débarrassent des actions de logiciels et de bons résultats ne changeront rien à cela

Les actions logicielles font face à des turbulences face aux inquiétudes liées à la disruption de l'IA

Depuis plusieurs mois, les investisseurs se retirent des actions logicielles, préoccupés par l’idée que l’intelligence artificielle pourrait bouleverser l’industrie. Les prochains rapports sur les résultats des grandes entreprises logicielles ne devraient pas apaiser ces inquiétudes.

Cette semaine, des sociétés telles que Workday, Salesforce, Intuit, Autodesk et Snowflake doivent publier leurs résultats financiers. Cependant, en raison de l’inquiétude généralisée concernant l’impact de l’IA sur la croissance, il semble peu probable que les dirigeants parviennent à restaurer la confiance à court terme.

Principaux titres de Bloomberg

« Pour l’instant, tout le monde veut simplement vendre et sortir du marché », a déclaré Jack Janasiewicz, stratège principal de portefeuille chez Natixis Investment Managers Solutions, qui gère 1,4 billion de dollars. « On considère que ces entreprises sont en tort jusqu’à preuve du contraire. »

Lundi, le pessimisme des investisseurs était évident, les actions logicielles ayant chuté fortement à la suite d’un rapport de Citrini Research mettant en avant les risques liés à l’IA. Le segment des logiciels et services figurait parmi les plus grands perdants du S&P 500. L’ETF IGV, qui suit le secteur des logiciels, a chuté de 4,8 %, portant son recul depuis le début de l’année à 24 %, ce qui le place en passe de connaître son pire trimestre depuis 2008. Les traders d’options anticipent également de nouvelles baisses.

Selon Janasiewicz, les perspectives négatives pour les actions logicielles laissent présager un risque de baisse supplémentaire. Parmi les entreprises qui publient leurs résultats cette semaine, Salesforce a chuté de 33 % en 2026, Intuit a perdu 46 %, Autodesk a reculé de 26 %, Snowflake a baissé de 28 %, et Workday a décliné de 40 %. En revanche, le S&P 500 est resté relativement stable cette année.

Les outils d’IA alimentent les craintes dans l’industrie

Une grande partie de l’anxiété se concentre sur les nouveaux produits d’IA de sociétés telles que Anthropic, OpenAI et Alphabet, qui permettent aux utilisateurs de générer du code logiciel grâce à l’IA. Si tout le monde peut créer ses propres applications, la demande pour les produits logiciels établis pourrait diminuer. Anthropic doit présenter son outil Claude AI lors d’un nouvel événement de démonstration mardi.

Malgré ces inquiétudes, le sentiment négatif ne s’est pas reflété dans les fondamentaux des entreprises. Parmi les 15 sociétés logicielles du S&P 500 ayant publié leurs résultats cette saison, 87 % ont dépassé les prévisions de bénéfices et 67 % ont dépassé les attentes en matière de revenus, selon les données de Bloomberg. Environ les trois quarts des entreprises du S&P 500 ont battu les prévisions globales de bénéfices.

Actions logicielles : valeur ou piège ?

Les stratèges de Bank of America, dirigés par Savita Subramanian, ont récemment décrit le secteur des logiciels comme « le nouveau secteur valeur », notant que l’indice des logiciels et services du S&P 500 se négocie à moins de 21 fois les bénéfices à terme — son niveau le plus bas depuis plus de trois ans et bien en dessous de la moyenne sur cinq ans de 29.

Salesforce, qui publiera ses résultats mercredi, devrait enregistrer une croissance de son chiffre d’affaires d’environ 12 % et une hausse de 10 % de ses bénéfices ajustés sur un an, bien que le bénéfice net devrait reculer de 15 %. Les prévisions de chiffre d’affaires et de bénéfice net sont restées stables pour 2026 et 2027, faisant des actions Salesforce les moins chères de leur histoire, à environ 13 fois les bénéfices estimés.

Workday, dont les résultats sont attendus mardi, devrait afficher une croissance à deux chiffres de ses revenus et plus que doubler son bénéfice net. L’action se négocie également à un niveau historiquement bas, bien que les analystes aient commencé à revoir leurs prévisions de bénéfices à la baisse.

Cependant, les effets à long terme de l’IA sur le secteur des logiciels restent incertains. Cette disruption pourrait se limiter à l’aspect financier ou transformer fondamentalement l’industrie. Cette imprévisibilité rend les prévisions à long terme difficiles pour un secteur historiquement marqué par une croissance régulière. Alors que les prévisions de bénéfices pour 2026 s’améliorent, celles pour 2027 ont diminué depuis décembre, selon Bloomberg Intelligence.

« L’incertitude est telle qu’il est difficile de faire confiance aux estimations au-delà de 2026, ce qui rend compliqué de qualifier les actions logicielles de bon marché dans leur ensemble, même si certaines surperformeront à terme », explique Sameer Samana, responsable des actions mondiales et des actifs réels chez Wells Fargo Investment Institute.

Samana ajoute que le scepticisme envers le secteur devrait persister, quels que soient les derniers résultats. Cela est particulièrement vrai pour des entreprises comme Salesforce, qui a sous-performé le marché — son action a baissé de 24 % sur cinq ans, tandis que le S&P 500 a progressé de 76 %.

« Salesforce n’était pas bien positionné pour la vague de l’IA, et la disruption ne fait que s’accélérer », a-t-il déclaré. « Il faudrait une annonce majeure pour inverser la tendance, et ils devront continuer à faire leurs preuves dans les mois à venir. »

Pour de nombreuses entreprises, même de bons résultats ou prévisions ne feront que retarder la remise en question provoquée par l’IA.

« Si nous constatons de bons résultats, ce sera un soulagement de voir que la disruption de l’IA est repoussée — peut-être à 2030 au lieu de 2027 », a déclaré Samana. « Mais la tendance est claire : un changement massif est en cours, et toutes les entreprises ne survivront pas. »

Graphique technologique du jour

Les actions IBM ont connu leur plus forte chute journalière en plus de 25 ans lundi, après qu’Anthropic a annoncé que son outil Claude Code pouvait aider à moderniser Cobol, un langage de programmation vieillissant utilisé sur les systèmes IBM. Le titre a plongé de 13 %, marquant sa pire séance depuis octobre 2000. Avec ce recul, les actions IBM affichent une baisse de 27 % en février, ce qui les place sur la voie de leur plus forte perte mensuelle depuis au moins 1968, selon les données de Bloomberg.

Principaux titres technologiques

• L’IA pourrait bientôt remplacer les travailleurs et perturber les économies axées sur la consommation comme les États-Unis, selon Alap Shah, co-auteur du rapport Citrini Research à l’origine de la récente vague de ventes. Il plaide désormais pour une taxe sur l’IA afin de compenser les pertes d’emplois.
• Anthropic permettrait à certains employés actuels et anciens de vendre des actions sur la base d’une valorisation d’environ 350 milliards de dollars, correspondant à un récent tour de table de 30 milliards de dollars.
• Anthropic affirme que trois grands développeurs chinois d’IA ont tenté illicitement d’extraire les résultats de ses modèles pour améliorer leurs propres produits, suscitant des inquiétudes quant à la concurrence déloyale provenant de la Chine.
• Les craintes liées au potentiel disruptif de l’IA font grimper les coûts d’emprunt pour les entreprises logicielles, ce qui pourrait être problématique pour un secteur très endetté, selon Hamza Lemssouguer, fondateur d’Arini Capital Management.

Résultats financiers attendus – Mardi

• Avant l’ouverture :
  • Xometry Inc. (XMTR US)
  • DigitalOcean Holdings Inc. (DOCN US)
  • Cipher Mining Inc. (CIFR US)
  • Clarivate Plc (CLVT US)
• Après la clôture :
  • Unisys Corp. (UIS US)
  • HP Inc. (HPQ US)
  • Workday Inc. (WDAY US)
  • Zeta Global Holdings Corp. (ZETA US)
  • Navitas Semiconductor Corp. (NVTS US)
  • GoDaddy Inc. (GDDY US)

Reportage contribué par Henry Ren.

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