Cette baisse est-elle la dernière opportunité d’acheter Netflix ?

L’audacieuse acquisition de Netflix bouleverse l’industrie

L’année dernière, Netflix (NFLX) a secoué le monde du divertissement en annonçant son intention d’acquérir les divisions studio et streaming de Warner Bros. Discovery (WBD). Cette manœuvre stratégique visait à combiner des catalogues de contenus puissants, tels que HBO, avec la vaste portée internationale de Netflix. L’offre a récemment été révisée pour devenir une proposition entièrement en numéraire, valorisant les actions WBD à environ 27,75 dollars chacune. Cependant, cela a déclenché une concurrence féroce, avec des rivaux comme Paramount Skydance (PSKY) qui sont entrés dans la course, provoquant des enquêtes réglementaires et des débats politiques. En conséquence, les investisseurs se montrent de plus en plus prudents face à la charge potentielle de la dette et aux défis liés à la fusion des deux entreprises.

Les actions de Netflix ont souffert dans ce contexte d’incertitude, chutant de 19 % depuis le début de l’année et de 43 % par rapport à leur sommet sur 52 semaines. Malgré cela, l’activité sous-jacente de l’entreprise reste solide, ne montrant aucun signe de faiblesse fondamentale. Pour les investisseurs à long terme capables de passer outre la turbulence actuelle, cette baisse pourrait-elle représenter une rare opportunité d’achat ?

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La position de Netflix en tant que poids lourd des médias

Bien que Netflix conserve son leadership dans le secteur du streaming, l’entreprise fait actuellement face à des vents contraires sur le marché, son cours en bourse reculant alors même qu’elle affiche de solides résultats et continue d’augmenter sa base d’abonnés jusqu’en 2025.

Au quatrième trimestre, Netflix a enregistré une hausse de 18 % de son chiffre d’affaires sur un an, atteignant 12,05 milliards de dollars, et une augmentation de 31 % du bénéfice dilué par action à 0,56 dollar. Sur l’ensemble de l’année, le nombre d’abonnements payants a dépassé les 325 millions, entraînant une progression de 16 % du chiffre d’affaires à 45,2 milliards de dollars. Le segment publicitaire de l’entreprise, bien qu’encore en développement, connaît une croissance rapide : les revenus publicitaires ont plus que doublé pour dépasser 1,5 milliard de dollars. Les marges opérationnelles se sont améliorées pour atteindre 25 % au quatrième trimestre et 29,5 % sur l’année.

Netflix a clôturé l’année avec 9 milliards de dollars de réserves de trésorerie et 14,5 milliards de dollars de dette brute, tout en générant 9,5 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible. Cette solidité financière positionne l’entreprise favorablement pour une croissance future. La direction s’attend à une dynamique soutenue en 2026, avec un chiffre d’affaires prévu en hausse de 12 % à 14 %, atteignant 50,7 à 51,7 milliards de dollars. Les revenus publicitaires pourraient presque doubler pour atteindre 3 milliards de dollars, et les marges opérationnelles sont attendues à 31,5 %. Netflix élargit également son offre en incluant des événements en direct, des jeux vidéo et des podcasts vidéo, diversifiant ainsi davantage son écosystème.

Pourquoi l’action Netflix est-elle sous pression ?

Même si l’accord avec Warner Bros. Discovery échoue, la trajectoire de croissance de Netflix reste convaincante. L’entreprise continue d’afficher des gains à deux chiffres en matière de chiffre d’affaires et de marges, même si la croissance du streaming ralentit sur les marchés matures. L’activité publicitaire monte rapidement en puissance, et le flux de trésorerie disponible s’approche de 11 milliards de dollars.

Certains analystes avertissent que Netflix pourrait prendre des risques inutiles. Après avoir résisté à la concurrence acharnée de géants établis comme Disney (DIS) et des leaders technologiques tels qu’Amazon (AMZN), Netflix a stabilisé sa situation financière par une croissance organique plutôt que par des fusions et acquisitions, ce qui suggère que son activité principale dispose encore d’un large potentiel autonome.

Si Netflix finit par surpayer ou se heurte à des obstacles réglementaires, l’action pourrait rester volatile pendant un certain temps. Si l’accord échoue, le sentiment des investisseurs pourrait encore se détériorer. Néanmoins, la récente baisse du cours semble refléter l’incertitude autour de l’acquisition plutôt qu’une faiblesse opérationnelle.

Actuellement, Netflix se négocie à 24 fois les bénéfices prévisionnels, une valorisation qui paraît justifiée au vu des prévisions des analystes, qui tablent sur une croissance des bénéfices de 23,3 % et 21,1 % au cours des deux prochaines années.

Les perspectives de Wall Street sur Netflix

Les analystes de Wall Street considèrent généralement Netflix comme un « achat modéré ». Sur 43 analystes, 25 recommandent un « achat fort », quatre un « achat modéré », 13 conseillent de conserver, et un recommande une « vente forte ». L’objectif de cours moyen est de 113,23 dollars, ce qui implique un potentiel de hausse d’environ 49 % sur l’année à venir. L’estimation la plus optimiste, à 137 dollars, suggère que l’action pourrait bondir de 80,2 % en un an.

Conclusion : S’agit-il de la dernière grande opportunité d’achat de Netflix ?

Netflix s’impose comme un leader mondial rentable, riche en liquidités et affichant des marges en expansion, prenant désormais des décisions audacieuses depuis une position de force. Bien que l’action puisse rester volatile jusqu’à ce que l’issue de l’acquisition soit clarifiée, ce repli pourrait constituer une ultime fenêtre d’opportunité pour les investisseurs de long terme avant que Netflix ne passe du statut de leader du streaming à celui de géant du divertissement complet.