L'adoption du Bitcoin « explose » tandis que le prix fluctue : quels sont les indicateurs les plus importants ?

Depuis la chute de 35 % entre le 14 janvier et le 5 février, Bitcoin (BTC) s’est consolidé dans une fourchette entre 60 000 $ et 70 000 $ au cours des 22 derniers jours. Parallèlement, plusieurs indicateurs liés à l’adoption du BTC évoluent dans des directions différentes à travers les exchange-traded funds (ETF), les whales, les mineurs et les trésoreries d’entreprise détenant du Bitcoin.

Ces divergences mettent en évidence un engagement de capital constant sous une action de prix modérée et montrent comment chaque signal s’intègre dans la vision d’ensemble.

Les flux des ETF Bitcoin restent négatifs

La moyenne mobile sur 90 jours des flux nets des ETF Bitcoin spot américains est tombée à -2,18 milliards de dollars. Au cours des deux dernières années, cet indicateur n’est devenu négatif qu’à deux reprises: entre mars 2025 et mai 2025, et pendant la période actuelle qui a commencé le 11 décembre 2025. Dans les deux cas, Bitcoin a ensuite connu une phase de correction.

Flux des ETF Bitcoin en USD (90 jours). Source : bold.report

Lorsque la moyenne mobile devient négative, cela signifie que plus d’argent quitte les ETF qu’il n’en entre sur une période prolongée. Cela réduit la pression à l’achat, affaiblit la demande globale et peut rendre plus difficile une hausse des prix.

Un retour au-dessus de zéro, suivi d’entrées régulières, pourrait marquer le retour de la participation institutionnelle. Des lectures durablement positives ont tendance à s’aligner sur une action de prix plus solide du BTC, parallèlement à une amélioration des conditions de liquidité.

Accumulation des whales BTC face à la tendance dominante

Les données de CryptoQuant suivent l’évolution sur un an des avoirs totaux des whales et leur moyenne mobile sur 365 jours. Les adresses détenant entre 1 000 BTC et 10 000 BTC ont ajouté plus de 200 000 BTC entre juin et novembre 2023, alors que le prix évoluait entre 25 000 $ et 30 000 $.

Lorsque la variation brute sur un an dépasse sa moyenne sur 365 jours, les whales accumulent plus rapidement que leur tendance de long terme. Ce croisement en 2023 a coïncidé avec une absorption de l’offre lors d’une phase de consolidation, qui a finalement conduit au rallye haussier du BTC.

Variation sur un an des avoirs des whales en Bitcoin. Source : CryptoQuant

Ainsi, une tendance haussière pourrait se dessiner pour le BTC une fois que la variation sur un an se maintiendra durablement au-dessus de sa moyenne mobile (365-SMA), signalant une absorption renouvelée à grande échelle.

Signal du hash rate et de l’infrastructure

Le hash rate moyen sur 30 jours de Bitcoin se situe autour de 0,99 ZH/s après avoir culminé à 1,10 ZH/s en novembre 2025. Le hash rate et le prix ont tous deux reculé ces dernières semaines.

Le hash rate mesure la puissance de calcul assurant la sécurité du réseau et reflète l’investissement des mineurs dans le matériel et la capacité énergétique. Une hausse du hash rate lors d’une consolidation des prix indique une expansion de l’infrastructure indépendante des gains de prix à court terme.

Hash rate moyen BTC (moyenne mobile 30 jours). Source : Glassnode

Si le hash rate progresse alors que le prix stagne, cela traduit un engagement à long terme plus fort des mineurs. Une divergence durable, où le hash rate augmente avant le prix, peut indiquer une confiance croissante au sein du secteur minier.

De même, l’économie des mineurs doit aussi s’améliorer. La stabilisation du hash price et la baisse de la pression de vente des mineurs confirment que la hausse de la puissance de calcul s’appuie sur des conditions de revenus plus saines, plutôt que sur un resserrement des marges.

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La concentration des trésoreries d’entreprise en BTC se stabilise

Un rapport récent de bitcointreasuries.net a indiqué que les trésoreries ont ajouté environ 43 200 BTC en janvier 2025, Strategy représentant environ 40 150 BTC.

Avec plus de recul, le graphique montre que l’accumulation d’entreprise par Strategy a nettement ralenti depuis la fin 2024. Les ajouts mensuels ont atteint un pic d’environ 148 000 BTC en novembre 2024 et 87 000 BTC en juillet 2025.

Les chiffres mensuels récents sont nettement inférieurs, et la hausse sur 30 jours représente uniquement un changement marginal par rapport aux 1,13 million de BTC actuellement détenus par des sociétés cotées.

Ajout mensuel de BTC par Strategy. Source : bitcointreasuries.net

La dernière augmentation nette mensuelle équivaut à une croissance d’environ 0,1 % par rapport au total des avoirs des entreprises publiques. Ce rythme indique une stabilité plutôt qu’une accélération de l’expansion des trésoreries.

Pour le prix du BTC, des entrées plus larges et plus rapides dans les trésoreries contribuent à absorber l’offre disponible plus efficacement. Une croissance plus lente, en revanche, indique que les entreprises maintiennent principalement leurs positions plutôt que de générer une nouvelle demande.

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