Performance 2025 d’Allianz : une norme fiable dans un marché de l’assurance en assouplissement

Allianz réalise des résultats records et renforce sa base de capital en 2025

En 2025, Allianz a dépassé ses propres objectifs ambitieux, générant une forte création de capital et renforçant sa position financière. La société a enregistré un bénéfice opérationnel record de 17,4 milliards d’euros, soit une augmentation de 8,4 % sur un an. Cette performance exceptionnelle, qui s’est manifestée dans toutes les divisions, a encore établi Allianz comme un leader financier fiable dans un marché de l’assurance difficile. Les actionnaires ont également bénéficié d’une hausse de 10,9 % du revenu net de base, atteignant 11,1 milliards d’euros.

La qualité des résultats d’Allianz est soulignée par sa capacité exceptionnelle à générer du capital. Le ratio Solvabilité II a atteint un niveau sans précédent de 218 %, en hausse de 10 points de pourcentage, grâce à une forte génération de capital après impôt avant dividendes. Cette solidité du capital agit non seulement comme un bouclier contre la volatilité du secteur, mais permet également à Allianz de saisir des opportunités lorsque ses concurrents sont limités. Pour les investisseurs institutionnels, le rendement des fonds propres de base de 18,1 % ressort nettement — bien au-dessus de l’objectif de 17 % — démontrant une utilisation efficace du capital et renforçant la réputation de qualité d’Allianz.

Alors que de nombreux assureurs sont confrontés à la pression sur les prix et à des obstacles en matière d’investissement, la combinaison d’Allianz de croissance du chiffre d'affaires, de discipline des coûts et de génération supérieure de capital lui confère un avantage structurel. Plutôt que de simplement traverser le cycle du marché, Allianz renforce activement sa base financière, se positionnant comme une référence de qualité dans le secteur.

Paysage sectoriel et perspectives 2026 : priorité à la stabilité dans un marché plus souple

Bien que 2025 se soit terminée sur une note élevée, les perspectives d’Allianz pour 2026 sont façonnées par un marché plus concurrentiel et moins robuste. Les prévisions de la société mettent l’accent sur la stabilité plutôt que sur une croissance agressive. Au quatrième trimestre, le bénéfice opérationnel a atteint 4,30 milliards d’euros, soit une hausse de 3 % principalement portée par la division IARD (Incendie, Accidents et Risques Divers). Le volume d’affaires a également progressé de 6,51 %, reflétant une demande constante. Cependant, cette expansion s’est produite dans un environnement mondial de l’assurance caractérisé par un capital abondant mais fragmenté et des conditions favorables aux acheteurs.

Pour 2026, Allianz a fixé un objectif de bénéfice opérationnel de 17,40 milliards d’euros, plus ou moins 1 milliard d’euros, signalant un engagement envers une performance stable. Cette approche reflète la réalité d’un marché où les tendances de prix varient selon les produits, les secteurs et les régions. Alors que les tarifs de l’assurance dommages continuent de baisser, d’autres lignes telles que l’assurance des administrateurs et dirigeants ou la cyberassurance exigent une attention particulière à la tarification durable face à la complexité croissante des sinistres.

Résumé du backtest de la stratégie long-only RSI survendu

• Critères d'entrée : Acheter ALV lorsque le RSI(14) est inférieur à 30 et que le cours de clôture dépasse la moyenne mobile simple à 20 jours.
• Critères de sortie : Vendre lorsque le RSI(14) dépasse 70, après 15 jours de bourse, ou si un gain de 10 % ou une perte de 5 % est atteint.
• Contrôles de risque : Prise de bénéfices à 10 %, stop-loss à 5 %, période de détention maximale de 15 jours.
• Période de backtest : 2 dernières années.

Se concentrer sur la qualité et l’efficacité du capital

La capacité d’Allianz à maintenir un objectif de bénéfice stable repose sur ses atouts fondamentaux : une forte génération de capital, des améliorations continues de la productivité et des investissements stratégiques dans la technologie. Le ratio record de Solvabilité II donne à Allianz la flexibilité de maintenir la discipline de souscription sans sacrifier la croissance. L’entreprise réoriente son attention de l’expansion de la part de marché dans un marché souple vers la maximisation des rendements sur le capital investi. Cette approche privilégie des résultats réguliers et de haute qualité plutôt que le simple volume, même si la pression sur les prix du secteur persiste.

Pour les investisseurs institutionnels, la stratégie d’Allianz est claire : elle vise à allouer le capital de manière efficiente plutôt que de poursuivre la croissance pour elle-même. Dans un environnement concurrentiel, la capacité à générer des bénéfices stables grâce à l’excellence opérationnelle et à la solidité du capital constitue un facteur de différenciation majeur. Cela positionne Allianz pour traverser le cycle actuel et en ressortir encore plus forte lors du prochain.

Allocation de capital et valorisation : des signaux forts pour les investisseurs

L’approche disciplinée d’Allianz en matière d’allocation de capital renforce sa réputation de qualité et offre des avantages clairs aux actionnaires. Le Conseil a proposé un dividende 2025 de 17,10 euros par action, soit une augmentation de 11 % par rapport à l’année précédente, reflétant la confiance dans la capacité bénéficiaire de l’entreprise. De plus, un nouveau programme de rachat d’actions allant jusqu’à 2,5 milliards d’euros a été annoncé, soulignant l’engagement d’Allianz à restituer de la valeur aux investisseurs à la fois par les dividendes et les rachats d’actions.

Du point de vue de la valorisation, Allianz se négocie avec un ratio cours/bénéfice de 14,5x, supérieur à la moyenne du secteur européen de l’assurance de 12,7x. Cette prime est justifiée par les excellents indicateurs financiers d’Allianz, notamment son ratio record de Solvabilité II de 218 % et un rendement des fonds propres de base de 18,1 %. Le marché récompense la performance régulière et la base de capital solide d’Allianz par une prime de qualité.

L’avantage réel pour les investisseurs réside dans la marge de sécurité offerte par l’allocation de capital d’Allianz. Le programme de rachat, financé par les ressources internes, soutient directement la croissance du bénéfice par action. L’augmentation du dividende témoigne de la confiance de la direction dans la réalisation de profits stables en 2026, soutenue par un bilan qui continue de se renforcer. Dans un marché souple, cette approche disciplinée des rendements du capital et de la résilience financière fait d’Allianz une opportunité d’investissement attrayante avec un ajustement du risque.

Moteurs clés et risques : maintenir la qualité à travers les cycles de marché

La capacité d’Allianz à surperformer dépendra de la réussite de sa stratégie 2026 dans un marché où les cycles de tarification sont de plus en plus fragmentés. Le principal catalyseur est la capacité d’Allianz à tirer parti de sa solidité financière et de son expertise en souscription pour s’adapter à ces évolutions. Alors que le marché mondial de l’assurance commerciale reste compétitif, la focalisation d’Allianz sur la sélection des risques basée sur les données et les améliorations de la productivité la distingue. Déployer efficacement le capital dans des régions diverses, comme l’Amérique latine et le Pacifique, tout en maintenant la discipline dans les segments plus complexes, sera crucial. Le ratio record de Solvabilité II à 218 % offre à Allianz la flexibilité de maintenir la discipline tarifaire sans sacrifier le volume d’affaires.

Cependant, un risque important réside dans la possibilité de sinistres plus élevés que prévu dans l’assurance responsabilité civile, notamment en raison de tendances contentieuses défavorables aux États-Unis. Cela pourrait compromettre la capacité d’Allianz à atteindre son objectif de bénéfice opérationnel de 17,4 milliards d’euros (plus ou moins 1 milliard d’euros) en 2026. Si les coûts des sinistres dans les branches complexes augmentent de manière inattendue, les marges pourraient être réduites, nécessitant potentiellement une révision des prévisions de bénéfices.

Pour les investisseurs, la question clé est de savoir si Allianz peut maintenir ses bénéfices de haute qualité et sa solidité financière. Alors que l’action bénéficie d’une prime de valorisation, celle-ci est soutenue