CoreWeave : Les échos de la stratégie d'expansion d'Amazon

CoreWeave atteint le jalon des 5 milliards de dollars de chiffre d'affaires annuel

Jeudi, CoreWeave (CRWV) a annoncé ses résultats financiers du quatrième trimestre après la clôture du marché. L'entreprise, réputée pour ses services cloud accélérés par GPU à grande échelle, a établi un nouveau record dans l'industrie en atteignant la barre des 5 milliards de dollars de chiffre d'affaires annuel plus rapidement que tout autre fournisseur cloud. Le chiffre d'affaires annuel de CoreWeave est passé de 1,9 milliard de dollars en 2024 à 5,1 milliards de dollars en 2025, soit une hausse remarquable de 168 % d'une année sur l'autre.

Le carnet de commandes atteint 66,8 milliards de dollars

Le carnet de commandes de CoreWeave a connu une croissance explosive, grimpant à 66,8 milliards de dollars—plus de quatre fois supérieur à son point de départ de 15 milliards de dollars au début de l'année. L'entreprise a récemment obtenu un investissement de 2 milliards de dollars de la part de Nvidia (NVDA), un leader de l'intelligence artificielle. Ce partenariat est particulièrement important car CoreWeave reste un collaborateur privilégié pour les déploiements des GPU Blackwell et a été la première à mettre en œuvre les systèmes GB300 NVL72 de Nvidia.

Facteurs expliquant la récente baisse du cours de l'action

Malgré la croissance rapide des bénéfices de CoreWeave, le cours de son action a nettement reculé depuis son sommet d'environ 187 dollars en juin dernier. Trois principaux facteurs expliquent ce repli :

• Expiration de la période de lock-up : Suite à une forte hausse post-IPO, les premiers investisseurs privés profitent souvent des événements de liquidité pour réaliser leurs gains, ce qui entraîne une pression vendeuse accrue.
• Vente d'actions par Magnetar Capital : Magnetar Capital, un soutien stratégique de la première heure, a vendu une partie de ses participations après l'IPO, à l'instar d'autres initiés précoces cherchant à sécuriser leurs profits.
• Augmentation de la dette : Pour suivre la demande croissante stimulée par les dépenses d'investissement des hyperscalers et le boom de l'IA, CoreWeave a contracté une dette substantielle.

Pourquoi CoreWeave reste attractif

Malgré ces défis, l'action CoreWeave est considérée comme un achat. Les problèmes mentionnés ci-dessus devraient diminuer avec le temps. La période de lock-up de l'IPO a pris fin en août, ce qui devrait entraîner une diminution progressive des ventes d'initiés. Bien que Magnetar Capital ait vendu une partie de ses actions, il reste un actionnaire important et a exprimé sa confiance continue dans les perspectives à long terme de CoreWeave.

La stratégie de croissance de CoreWeave s’inspire de celle d’Amazon

Le modèle commercial de CoreWeave peut être comparé à celui de l'industrie ferroviaire du XIXᵉ siècle, où les investissements initiaux étaient immenses, mais une fois les infrastructures en place, les marges bénéficiaires explosaient. Un parallèle moderne est Amazon (AMZN), qui a fonctionné à perte pendant des années tout en réinvestissant dans sa plateforme, sa technologie et l'expérience client—conduisant finalement à une appréciation massive de son action. La direction de CoreWeave semble suivre une voie similaire, privilégiant la croissance et l'infrastructure plutôt que les profits à court terme.

Conclusion

La volatilité du cours de l’action CoreWeave reflète en grande partie son expansion rapide plutôt qu’une faiblesse sous-jacente. Bien que des inquiétudes à court terme concernant la dette subsistent, l’énorme carnet de commandes de l’entreprise et son solide partenariat avec Nvidia constituent une base solide pour une croissance future.