Un autre prêteur non bancaire fait face à des pertes alors que les inquiétudes concernant l'IA continuent de croître

Des retraits records frappent le fonds de crédit privé de Blackstone

Le principal fonds de crédit privé de Blackstone a connu des retraits d’investisseurs sans précédent, reflétant une anxiété croissante concernant l’impact potentiel de l’intelligence artificielle sur les entreprises dépendantes des prêts privés.

Au dernier trimestre, les investisseurs ont retiré 3,8 milliards de dollars (2,9 milliards de livres sterling) de Bcred, le véhicule de crédit privé de Blackstone—soit 7,9 % de ses actions en circulation.

En temps normal, le fonds limite les rachats à 5 % par trimestre. Cependant, en raison de la forte hausse des demandes de retrait, Blackstone—un prêteur non régulé souvent qualifié de « shadow bank »—a dû ajuster ses politiques. Bcred gère actuellement 82 milliards de dollars d’actifs, ce qui en fait le plus grand fonds de crédit privé au monde.

Cette évolution souligne l’inquiétude croissante des investisseurs concernant les effets potentiels de l’IA sur les entreprises technologiques financées par ce type de fonds.

Ces dernières années, les fonds de crédit privé ont fortement soutenu les entreprises de logiciels. Pourtant, la progression rapide d’outils d’IA comme Claude d’Anthropic et ChatGPT remet en question les perspectives à long terme de ces sociétés.

Ces incertitudes posent de nouveaux défis aux prêteurs du crédit privé, qui doivent désormais évaluer scrupuleusement la capacité de leurs emprunteurs à honorer leurs obligations financières.

Impact et réactions au sein du secteur

D’autres grands acteurs du secteur du crédit privé subissent également la pression. Les actionnaires d’un fonds axé sur la technologie géré par Blue Owl ont racheté des actions équivalentes à environ 15 % de ses actifs nets le trimestre dernier. Un autre fonds Blue Owl a répondu en suspendant les rachats trimestriels et a commencé à liquider des actifs pour restituer des fonds aux investisseurs.

Pour répondre à l’afflux de demandes de retrait, Blackstone a annoncé qu’elle relèverait le plafond de retrait trimestriel à 7 % du total des actions. Les 0,9 % restants seront pris en charge par la société et ses employés.

Mises en garde des leaders financiers

Lloyd Blankfein, ancien PDG de Goldman Sachs qui a dirigé la banque pendant la crise financière de 2008, a récemment dressé un parallèle entre le boom actuel du crédit privé et les événements ayant précédé l’effondrement financier mondial.

« Je m’interroge sur les leviers cachés qui pourraient se dissimuler dans le système, » a commenté Blankfein. « On affirme qu’il y a peu de leviers dorénavant, mais c’est ce que l’on disait avant la crise des subprimes—jusqu’à ce que des risques inattendus apparaissent. »

Il a poursuivi : « Cela me rappelle cette période. Bien qu’il n’y ait pas de crise évidente pour l’instant, on observe des signaux avant-coureurs. »

Jamie Dimon, PDG de JPMorgan, a également tiré la sonnette d’alarme, avertissant des risques croissants au sein du crédit privé. « Nous avons vu des schémas similaires entre 2005 et 2007—tout le monde gagnait de l’argent alors que le marché montait en flèche. Mais je remarque aujourd’hui des décisions douteuses, » a récemment déclaré Dimon.

Croissance et surveillance réglementaire

Selon un rapport récent de la Chambre des Lords, le marché privé britannique a connu une expansion de 56 % depuis 2015, atteignant 185 milliards de dollars et se classant deuxième derrière les États-Unis.

Cette expansion rapide suscite des inquiétudes quant à la résilience du secteur et aux répercussions potentielles sur l’ensemble du système financier en cas de retournement de tendance.

Pour faire face à ces risques, la Banque d’Angleterre se prépare à lancer l’an prochain le tout premier « stress test » du système bancaire parallèle (« shadow banking ») afin d’évaluer sa capacité de résistance face à un choc financier mondial.