Analyste : Le marché actuel a connu un important désendettement, réduisant la probabilité d'une forte baisse, mais limitant en même temps le potentiel de short squeeze à la hausse.

BlockBeats News, 5 mars, l'analyste crypto indépendant Axel a déclaré dans un post que le graphique du taux de financement des contrats perpétuels Bitcoin montre que durant la première moitié de mars 2026, le taux de financement est resté en territoire négatif, indiquant que les positions courtes dominent le marché des futures perpétuels.

Depuis la fin janvier, le taux de financement est fréquemment passé en territoire négatif, et au cours des deux dernières semaines, il est resté dans cette zone avec peu ou pas de reprise. Les lectures les plus extrêmes ont eu lieu le 28 février et le 25 février — deux jours où le prix testait des creux locaux autour de 64 000 $ à 65 000 $. Au 4 mars, le taux reste légèrement négatif, mais le taux de financement négatif cumulé sur deux semaines suggère une préférence continue pour les positions courtes.

Un taux de financement négatif signifie que les détenteurs de positions courtes paient des frais aux détenteurs de positions longues pour maintenir leurs contrats, ce qui indique une préférence pour les positions courtes. Historiquement, cette situation annonce soit un potentiel short squeeze si une dynamique haussière se déclenche, soit confirme une tendance baissière si la baisse persiste. Le déclencheur clé pour un retournement de sentiment est le retour du taux de financement à des valeurs positives durables alors que le prix se consolide au-dessus des niveaux de résistance clés (autour de 70 000 $) et que l'open interest se stabilise ou augmente.

De plus, le graphique de l'open interest des futures Bitcoin libellés en USD montre une baisse d'un pic de 47,6 milliards $ en octobre 2025 à 20,8 milliards $ en mars 2026. Cette baisse peut s'expliquer en partie par la chute du prix du BTC, mais la tendance générale indique une réduction de l'effet de levier sur les produits dérivés pendant la période d'ajustement.

L'open interest des futures libellés en USD a chuté de plus de moitié depuis le pic d'octobre 2025 (47,6 milliards $), diminuant d'environ un tiers par rapport au sommet de janvier (32 milliards $). Au 4 mars, l'open interest est de 20,8 milliards $, un niveau jamais vu depuis avant le début du bull run de 2025. Au cours des 7 derniers jours, l'open interest a diminué de 3,2 %, le désendettement se poursuit, bien qu'à un rythme plus lent.

La baisse de l'open interest accompagnée d'une chute du prix signale une liquidation forcée ou volontaire, indiquant que le marché est effectivement en train de se délester. Cela distingue la situation actuelle d'un scénario classique de short squeeze, où le carburant mécanique utilisé pour déclencher une cascade de liquidations est généralement moindre lorsque l'open interest est bas, bien que des short squeezes localisés restent possibles. Le risque de cascade de liquidations à la baisse est inférieur à celui de janvier.

Dans l'ensemble, le tableau dressé par ces deux indicateurs est plus nuancé qu'il n'y paraît au premier abord ; l'effet de levier a quitté le marché (open interest passant de 47,6 milliards $ à 20,8 milliards $), mais les participants restants détiennent majoritairement des positions courtes (taux de financement négatif). Cette combinaison réduit le risque d'une cascade de liquidations à la baisse mais limite également le potentiel d'un short squeeze spontané — le carburant dans le système a diminué.