Le membre du Conseil des gouverneurs de la Fed, Milan : Les chiffres de l'emploi non agricole en février renforcent la justification d'une baisse des taux, la flambée des prix du pétrole est un « choc ponctuel » qui n'alimente pas l'inflation.

Selon l'information de Zhihu Finance, le gouverneur de la Réserve fédérale, Milan, a déclaré vendredi que le rapport sur l'emploi non agricole décevant de février renforçait encore les arguments en faveur d'une baisse supplémentaire des taux par la banque centrale. En réponse à la baisse de 92 000 du nombre d'emplois non agricoles aux États-Unis en février, annoncée vendredi par le Bureau of Labor Statistics, Milan a déclaré lors d'une interview que la Fed devrait se concentrer davantage sur le soutien au marché du travail plutôt que de s'inquiéter de l'inflation.

Il a déclaré : « Je ne pense pas que nous ayons un problème d'inflation. Je pense que le marché du travail a besoin d'une politique monétaire plus accommodante. Et je pense qu'adopter une position de politique monétaire légèrement restrictive plutôt qu'une position neutre n'est pas approprié. Je pense qu'une approche proche de la neutralité est appropriée. »

Actuellement, la fourchette cible du taux d'intérêt clé de la Fed est de 3,5 % à 3,75 %. Auparavant, la Fed avait réduit les taux d'intérêt de 25 points de base à trois reprises au second semestre 2025. Si la vision de Milan se réalise — les taux se maintiendront à un niveau proche de la neutralité, il estime que ce niveau neutre est environ un point de pourcentage inférieur au niveau actuel. Le consensus parmi les responsables de la Fed lors de la réunion de décembre était qu'un niveau neutre — ni restrictif ni stimulant pour l'économie — était d'environ 3,1 %, ce qui indique qu'il pourrait encore y avoir deux baisses de taux à venir.

Milan a toujours estimé que les chiffres constamment élevés de l'inflation dépendaient davantage de la manière dont le Département du Commerce et le Département du Travail des États-Unis mesuraient l'inflation plutôt que de véritables pressions sous-jacentes.

Un des facteurs qu'il a mentionnés est la commission de gestion de portefeuille, qui a augmenté en raison de la hausse générale du marché boursier. Les frais de gestion de portefeuille sont généralement facturés en pourcentage des actifs, donc lorsque le marché augmente, la valeur monétaire de ces frais augmente également même si les taux de service réels ne changent pas.

Milan a ajouté que la flambée récente des prix du pétrole et la hausse correspondante des coûts dans les stations-service liée à la guerre avec l'Iran n'étaient pas préoccupantes. Il a déclaré : « D'ordinaire, la Fed ne réagit pas aussi fortement à la montée des prix du pétrole. La hausse des prix du pétrole fait augmenter l'inflation globale, mais il s'agit souvent d'un choc ponctuel. L'inflation sous-jacente (hors prix de l'énergie) prédit mieux l'évolution de l'inflation à moyen terme que l'inflation globale. »

Depuis que Milan a été nommé par le président Trump en septembre dernier comme gouverneur du Comité fédéral de l'open market, il a voté contre lors de chaque réunion du FOMC à laquelle il a assisté. Pour les trois baisses de taux, il était plutôt en faveur d'une réduction plus importante de 50 points de base, au lieu des 25 points de base approuvés par le comité. En janvier de cette année, lorsque le FOMC a voté pour ne pas réduire les taux, Milan a déclaré qu'il aurait préféré une baisse de 25 points de base.

Lorsqu'on lui a demandé s'il voterait de nouveau contre, il a répondu : « J'espère que non, mais cela dépendra de mes collègues. J'espère que nous déciderons de voter pour une baisse des taux. »

Milan a été nommé pour remplacer le reste du mandat d'Adriana Kugler, qui a démissionné en août 2025. Ce mandat a expiré en janvier de cette année, mais Milan continue d'exercer ses fonctions jusqu'à l'approbation de son successeur. Trump a proposé Kevin Warsh comme président de la Fed, poste qui remplacera finalement l'actuel président Jerome Powell, dont le mandat expirera en mai.

Milan a déclaré : « Je participerai à la réunion dans quelques semaines, puis j'aviserai étape par étape. »