Blocage de la CLARITY Act : l’exode de 500 milliards de dollars de dépôts inquiète les banques

Impasse dans la législation sur les crypto-monnaies : état des lieux

La bataille législative autour de la régulation des crypto-monnaies est dans une impasse. Après d’intenses discussions, l’American Bankers Association a officiellement rejeté un compromis proposé par la Maison Blanche le 5 mars, stoppant ainsi tout progrès immédiat vers un vote au Sénat. L’ancien président de la CFTC, Christopher Giancarlo, estime désormais que le texte a environ 60% de chances d’aboutir, en soulignant que ne pas avoir respecté la date limite du 1er mars a porté un coup significatif à son élan.

Les banques sont particulièrement inquiètes face à une clause qui permettrait aux entreprises crypto d’offrir des intérêts sur les dépôts en stablecoins. Elles avertissent que cela pourrait provoquer une fuite spectaculaire des dépôts, sapant ainsi leur base traditionnelle de financement. Les analystes de Standard Chartered ont quantifié ces craintes, prévoyant que les stablecoins pourraient drainer environ 500 milliards de dollars des dépôts bancaires américains d’ici à 2028, certaines estimations allant même jusqu’à 1 000 milliards de dollars.

Cette menace imminente de fuite des dépôts est au cœur du différend. Les entreprises crypto poussent en faveur du texte pour obtenir une clarté réglementaire sur leurs activités, tandis que les banques jugent cet enjeu essentiel au développement de nouveaux systèmes de paiement numérique. Cependant, la disposition sur les récompenses des stablecoins demeure un point de blocage, chaque camp restant fermement campé sur ses positions alors que le temps presse.

Flux de capitaux et infrastructures : le nouveau champ de bataille

Alors que les efforts législatifs sont au point mort, l’attention se porte désormais sur le développement de l’infrastructure. Les sociétés crypto cherchent maintenant à obtenir une charte de banque fiduciaire fédérale auprès de l’OCC, dans le but d’établir un point d’ancrage réglementaire et de construire des réseaux de paiement numériques indépendants—contournant ainsi la nécessité d’une approbation parlementaire.

Focus sur la stratégie : Momentum absolu long-only

• Critères d’entrée : Acheter SPY lorsque le taux de variation sur 252 jours est positif et que le prix de clôture est supérieur à la moyenne mobile simple sur 200 jours.
• Critères de sortie : Vendre lorsque le prix passe sous la moyenne mobile simple sur 200 jours, après 20 jours de trading, ou si un take-profit de +8% ou un stop-loss de -4% est atteint.
• Actif : SPY
• Contrôles des risques :
  • Take-Profit : 8%
  • Stop-Loss : 4%
  • Durée maximale de détention : 20 jours

Performance du backtest

• Performance totale : 8,86%
• Performance annualisée : 4,52%
• Drawdown maximal : 5,29%
• Ratio gain/perte : 1,34

Statistiques de trading

• Total des trades : 12
• Trades gagnants : 7
• Trades perdants : 5
• Taux de réussite : 58,33%
• Durée moyenne de détention : 16,08 jours
• Série de pertes consécutives la plus longue : 2
• Gain moyen par trade gagnant : 2,59%
• Perte moyenne par trade perdant : 1,84%
• Plus gros gain sur un trade : 3,91%
• Plus grosse perte sur un trade : 4,46%

Malgré leurs inquiétudes concernant la fuite des dépôts, les banques ont probablement encore plus à gagner si le texte est adopté. Selon Christopher Giancarlo, les banques pourraient bénéficier davantage que les entreprises crypto. Les conseillers juridiques expliquent aux conseils d’administration des banques que sans cadre réglementaire clair, il leur est impossible de justifier de gros investissements dans de nouvelles infrastructures de paiements numériques. Bien que le risque de voir les dépôts migrer vers les stablecoins soit réel, l’urgence de clarification réglementaire pour moderniser leurs systèmes est encore plus impérieuse.

Giancarlo avertit également que si les États-Unis échouent à prendre les devants, tant les capitaux que l’innovation pourraient partir à l’étranger. Il maintient que le texte a 60 % de chances de passer, mais prévient que si les banques persistent dans leur opposition, la fenêtre d’opportunité ne disparaîtra pas—elle se déplacera simplement vers l’Europe ou l’Asie. Le message est clair : les banques américaines risquent de prendre du retard dans la course à la prochaine génération d’infrastructures financières si elles n’agissent pas rapidement.

Déclencheurs clés et points d’attention à venir

Le prochain rendez-vous procédural est la session de « markup » du Senate Banking Committee. Initialement prévue pour janvier, ce vote crucial a été repoussé indéfiniment après que la date limite du 1er mars fixée par la Maison Blanche est passée sans issue. Le prochain « markup » du comité sera le premier vrai indicateur du potentiel regain de dynamique du texte.

Les enjeux politiques s’intensifient également. Le président Trump a accusé les banques de tenter de bloquer les initiatives crypto de son administration, présentant le débat comme une opposition entre innovation et intérêts établis. Cette rhétorique augmente le risque politique pour les sénateurs qui soutiennent les banques, notamment à l’approche des élections de mi-mandat.

Les banques font face à une échéance difficile le 1er avril, date d’entrée en vigueur d’une nouvelle règle de l’OCC concernant les chartes de banques fiduciaires. Ce changement permettra aux sociétés crypto d’opérer en dehors du cadre du CLARITY Act, leur offrant un processus réglementaire limpide. Les banques doivent désormais choisir : accepter cette nouvelle réalité ou continuer de réclamer plus de clarté législative. Le temps leur est compté.