L’or ne fonctionne plus, le trône de la valeur refuge est en crise de confiance

⑴ Au cours de la semaine passée, dans un contexte d'escalade continue du conflit entre les États-Unis et l'Iran, la performance de l'or a envoyé un signal d'alerte. Cet actif traditionnellement considéré comme le refuge ultime n'a offert aucune protection substantielle, et son évolution des prix contraste fortement avec la perception habituelle du marché. ⑵ Depuis le déclenchement du conflit, le prix de l'or a chuté de plus de 3% au total. Bien que la baisse simultanée des actifs à risque et de l'or ne soit pas sans précédent, compte tenu de l'intensification soudaine des risques géopolitiques actuels, l'or, en tant qu'outil de couverture, aurait dû mieux performer. Cette sous-performance évidente soulève une question clé. ⑶ Le cœur du problème réside dans le fait que, même face à des nouvelles extrêmement favorables selon les manuels, l'or ne parvient pas à obtenir un soutien d'achat durable. Cela oblige le marché à repenser son chemin de moindre résistance. Dès que la situation future montrera le moindre signe d'apaisement, ne serait-ce qu'une lueur de cessez-le-feu, l'or pourrait être confronté à un choix directionnel. ⑷ À ce moment-là, les positions longues fragiles construites sur le récit du conflit risquent fort d'être liquidées. Cela signifie que, à court terme, le risque pour l'or est orienté à la baisse, avec la possibilité d'une correction significative. Sa capacité à retrouver son statut de valeur refuge dépendra de sa faculté à reconquérir les niveaux de prix actuellement perdus.