Lorsque le blocus du détroit transforme la « double accélération » en « plus de pétrole à transporter », le cycle du transport pétrolier a-t-il déjà atteint son sommet ?

I. Que s'est-il passé ? Pourquoi le prix du pétrole flambe-t-il tandis que les actions du transport pétrolier « baissent au lieu de monter »

Lors de la récente crise du détroit d'Ormuz, le marché a observé une divergence notable : le prix international du pétrole brut a fortement grimpé, certains anticipant même un dépassement des 120 dollars par baril, mais depuis le 4 mars, les principales actions du transport pétrolier subissent, à l’inverse, d’importantes liquidations.

Après le déclenchement des hostilités, le tarif nominal sur le marché spot pétrolier a effectivement atteint des niveaux historiques sans précédent. L'indice WS pour la ligne Moyen-Orient—Extrême-Orient s’est envolé jusqu’à 465, dépassant le précédent record établi lors du choc pétrolier d’il y a cinquante ans, tandis que le taux journalier équivalent à terme (TCE) des affrètements VLCC a avoisiné un niveau impressionnant de 470 000 à 480 000 dollars par jour. Cependant, cette flambée des tarifs relève en réalité d’une prospérité factice, sans véritable soutien en liquidité.

Actuellement, le trafic maritime du détroit d’Ormuz a chuté de manière spectaculaire. Dans des conditions normales, le volume quotidien des navires traversant ce détroit se situe entre 100 et 160, alors qu’il est récemment tombé à un niveau extrêmement bas, souvent à un chiffre, soit une baisse de plus de 90 % par rapport à la normale. Par ailleurs, plus de la moitié des compagnies d’assurance internationales ont annoncé l’annulation de leurs polices de risques de guerre, faisant bondir les primes cumulées jusqu’à 500 % comparées à l’avant-crise. Sans cette couverture, cela équivaut, en fait, à un arrêt du transport commercial, si bien que le transport de pétrole brut dans le golfe Persique se retrouve dans un état d’« offres sans demande », sans aucune transaction réelle de fret.

La réaction initiale du marché a été mécanique : le détroit d’Ormuz représente 20 % du commerce mondial de pétrole brut. En cas de blocus, tous les VLCC présents dans le golfe Persique seraient immobilisés comme dans une « baignoire », tandis que ceux hors du détroit seraient sans fret à transporter. En poussant ce raisonnement à l’extrême, certains estiment qu’en cas d’arrêt total des approvisionnements du Moyen-Orient, la consommation mondiale de pétrole entrerait dans une « économie de guerre », la navigation basculant alors d’une « explosion des prix du fret » vers une « paralysie totale des échanges ».

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