Les « champions technologiques » soutiennent à nouveau les actions logicielles américaines : victimes d’une panique liée à l’IA, le découplage n’avait pas atteint un tel niveau depuis vingt ans

Selon Zhihui Finance, l'analyste Wedbush, Dan Ives, surnommé sur le marché « le porte-drapeau des taureaux technologiques », s'est opposé mardi à la vente continue du secteur des logiciels sur le marché américain, affirmant qu'il s'agit de la transaction technologique la plus « déconnectée » qu'il ait vue ces 15 à 20 dernières années. Selon Ives, les craintes du marché concernant le potentiel de disruption des sociétés de logiciels traditionnelles par l'intelligence artificielle (IA) sont exagérées, ce qui a conduit à ce qu'il appelle des « transactions fantômes IA », infligeant une punition injuste au secteur. Les données montrent que l'ETF iShares Expanded Tech-Software Sector (IGV) a chuté de 19 % depuis le début de l'année, tandis que le S&P 500 a baissé de 0,4 %.

Ives a déclaré : « Au final, c'est le logiciel – des cas d'utilisation de Salesforce (CRM.US) à ServiceNow (NOW.US), jusqu'aux entreprises du secteur de la cybersécurité comme CrowdStrike (CRWD.US) et Palo Alto (PANW.US) – qui est la clé. À mon avis, c'est la plus importante vente sur ce secteur que j'ai vue en plusieurs décennies. »

L'analyste souligne que les récents progrès réalisés par Anthropic dans le domaine des agents intelligents pourraient signaler un point bas pour les actions logicielles. Il maintient que la véritable valeur de l’IA réside dans les plateformes logicielles matures, et non dans les entreprises purement centrées IA.

Ives a déclaré : « Mon point de vue est que l’IA pourrait effectivement bouleverser certains éditeurs de logiciels qui ne dépendent que d’un seul produit. Mais la réalité, c’est que les données et la valeur résident dans la pile technologique. Elles se trouvent sur les bases installées de Salesforce, ServiceNow, Workday, Oracle, etc. »

Ives prévoit que 30 % des dépenses en IA finiront par être dirigées vers les entreprises de logiciels, soulignant que Palantir (PLTR.US) a déjà démontré un fort potentiel de monétisation. Il prévoit également une consolidation dans le secteur. Il déclare : « Aujourd'hui, même les chauffeurs de taxi à Miami sont baissiers sur le logiciel, et selon moi, c'est un signal haussier par rapport à ma vision du secteur logiciel cette année. »

Il convient de noter que l'équipe d'analystes dirigée par Dan Ives chez Wedbush avait déjà déclaré début février que, bien que l’IA puisse effectivement exercer une certaine pression à court terme sur les modèles économiques traditionnels des logiciels, la réaction du marché à ce risque est manifestement excessive. La récente vente d’actions logicielles implique une hypothèse extrême de « disruption massive du secteur par l’IA », qui n’a en réalité aucune faisabilité concrète.

Ives indique que les clients entreprises sont bien plus prudents dans la migration vers l’IA que le marché ne l’imagine. De nombreuses entreprises ne sont pas prêtes à exposer leurs données essentielles sur une nouvelle plateforme encore peu mature, et encore moins à abandonner les infrastructures logicielles construites depuis des décennies à coup de milliards de dollars. Il a déclaré : « À court terme, l’IA est un vent contraire, cela ne fait aucun doute, mais la valorisation actuelle du marché suggère que le secteur du logiciel est à la veille d’un ‘apocalypse’, une vision totalement déconnectée de la réalité à nos yeux. »

Wedbush souligne que l’écosystème actuel des logiciels d’entreprise a accumulé des milliards de points de données, et que de nouveaux acteurs IA comme OpenAI et Anthropic ne sont pas en mesure, à court terme, de prendre en charge ces systèmes complexes, ni au niveau de la capacité de traitement de données, ni au niveau de la sécurité au standard entreprise. Cela signifie que l’IA sera probablement intégrée en tant qu’« outil embarqué » dans les plateformes logicielles existantes, plutôt que de les remplacer radicalement. Wedbush indique également que Microsoft (MSFT.US), Palantir, CrowdStrike, Snowflake (SNOW.US) et Salesforce figurent parmi les cinq actions logicielles les plus dignes d’être détenues durant l’« hiver du logiciel ».

Par ailleurs, plusieurs autres acteurs du marché partagent l’avis selon lequel le secteur logiciel américain a fait l’objet d’une vente excessive. Jensen Huang, PDG de Nvidia (NVDA.US), a, début février, rejeté les craintes selon lesquelles l’IA remplacerait les logiciels et les outils associés, qualifiant ces préoccupations d’« illogiques ». Lors d’une conférence sur l’intelligence artificielle organisée à San Francisco par Cisco Systems, Huang a déclaré que l’idée selon laquelle l’IA diminuerait l'importance des entreprises logicielles est trompeuse. Selon lui, l’IA continuera de s’appuyer sur les logiciels existants plutôt que de recréer ex nihilo des outils de base.

Huang a déclaré : « Certains avancent que les outils de l’industrie du logiciel sont en déclin et qu’ils seront remplacés par l’IA… C’est la chose la plus illogique au monde, et le temps le prouvera. » « Que vous soyez humain ou robot, artificiel ou universel, utiliserez-vous des outils ou préférez-vous en réinventer ? La réponse est évidente : on utilise des outils... C'est pourquoi les dernières avancées de l’IA concernent l’usage des outils, car la conception même de l’outil vise à remplir cette fonction explicitement. »

Les stratèges de JPMorgan soulignent également que, sur le long terme, il reste incertain que les éditeurs de logiciels traditionnels soient remplacés par l’IA, mais que le pessimisme actuel du marché face à la disruption IA est déjà exagéré à ce stade. Microsoft et CrowdStrike comptent parmi les entreprises dites résilientes, mentionnées par les stratèges de JPMorgan, qui devraient bénéficier des gains d’efficacité de l’IA sur les workflows. L’équipe indique que le coût élevé de changement des logiciels en entreprise et les contrats pluriannuels offrent un amortisseur contre les chocs à court terme.