Lennar publie des bénéfices et un chiffre d’affaires du premier trimestre inférieurs aux attentes, mais constate une augmentation annuelle des commandes de nouvelles maisons

Aperçu des résultats du premier trimestre 2026 de Lennar Corporation

Lennar Corporation (NYSE : LEN) a publié ses résultats financiers pour le premier trimestre de l'exercice 2026, révélant que le bénéfice ajusté et le chiffre d'affaires total sont inférieurs aux attentes des analystes et en baisse par rapport à l'année précédente.

La performance de l'entreprise a été entravée par des problèmes persistants d'accessibilité sur le marché du logement et une confiance des consommateurs en déclin. Dans le but d’améliorer l’accessibilité, Lennar a réduit le prix de vente moyen de ses logements, ce qui a eu un impact négatif sur la croissance du chiffre d'affaires pour le trimestre.

Malgré ces freins, Lennar continue de mettre en œuvre des stratégies visant à naviguer la volatilité du marché, en se concentrant sur l’augmentation du nombre de mises en chantier, de ventes et de livraisons afin de renforcer l'efficacité à long terme. Les initiatives de l'entreprise pour rendre les logements plus accessibles devraient soutenir une augmentation du volume des ventes et restaurer la confiance des acheteurs.

Après la publication des résultats, l'action LEN a progressé de 0,3 % lors des échanges après la clôture de la bourse.

Principaux éléments financiers du trimestre

• Le bénéfice ajusté par action s'établit à 0,88 $, en deçà de l’estimation consensuelle de 0,96 $ et en baisse comparé à 2,14 $ sur la même période de l'an dernier.
• Le chiffre d'affaires total est de 6,62 milliards de dollars, inférieur aux 6,83 milliards attendus et en baisse de 13,2 % par rapport à 7,63 milliards il y a un an.

Performance par segment

Construction de logements

• Le chiffre d'affaires issu de la construction résidentielle atteint 6,3 milliards de dollars, soit une baisse de 13,5 % sur un an.
• Les ventes de logements ont contribué pour 6,27 milliards de dollars, en baisse de 13,4 % par rapport à l'année passée.
• Les ventes de terrains se sont élevées à 15,2 millions de dollars contre 35,3 millions un an plus tôt.
• Le segment « Autres activités de construction » apporte 10,5 millions de dollars, contre 8 millions l'an passé.
• Les livraisons de logements ont reculé de 5,4 % pour s'établir à 16 863 unités, contre une prévision de 17 480 unités.
• Le prix de vente moyen des logements livrés est de 374 000 dollars, soit une baisse de 8,3 % sur un an.
• Les nouvelles commandes ont légèrement augmenté de 0,9 % à 18 515 logements, mais la valeur totale des commandes nettes a reculé de 3,9 % à 7,14 milliards de dollars.
• Le carnet de commandes à la fin du trimestre a augmenté de 18,6 % pour atteindre 15 588 logements, avec un chiffre d'affaires potentiel en hausse de 4,8 % à 6,04 milliards de dollars.
• La marge brute sur les ventes de logements s'établit à 15,2 %, en baisse de 350 points de base par rapport à l’an dernier, principalement en raison d’un revenu au mètre carré plus faible et de coûts fonciers supérieurs, partiellement compensés par la réduction des coûts de construction. Les frais SG&A en pourcentage des ventes de logements sont passés à 9,8 %.

Services financiers

• Le chiffre d'affaires de ce segment chute de 22,2 % à 215,6 millions de dollars.
• Le résultat opérationnel diminue à 91,3 millions de dollars, contre 143,5 millions l’année précédente.

Lennar Multi-Family

• Le chiffre d'affaires progresse de 30,5 % à 82,5 millions de dollars.
• Le segment affiche un résultat opérationnel de 17,9 millions de dollars, contre une petite perte l'année passée.

Autres activités Lennar

• Le chiffre d'affaires bondit à 22,9 millions de dollars, soit une hausse de 208,8 % par rapport à 7,4 millions un an plus tôt.
• La perte opérationnelle a été réduite à 5,2 millions de dollars contre 89,3 millions l’année précédente.

Situation financière

• À la fin du trimestre, Lennar détenait 2,09 milliards de dollars de liquidités et équivalents liés à la construction résidentielle, contre 3,44 milliards à la fin de l’exercice 2025.
• L’endettement total lié à la construction résidentielle s’élevait à 4,07 milliards de dollars, en hausse par rapport à 2,21 milliards à la clôture du précédent exercice fiscal.
• Le ratio dette/capitaux propres lié à la construction de logements est passé à 15,7 % contre 8,9 %.
• Lennar a racheté 2 millions d’actions pour un montant de 237 millions de dollars au cours du trimestre.

Perspectives pour le T2 de l’exercice 2026

• Livraisons de logements attendues : entre 20 000 et 21 000 unités (contre 20 131 un an plus tôt).
• Prix de vente moyen anticipé : entre 370 000 et 375 000 dollars (en baisse par rapport à 389 000 dollars l'an dernier).
• Marge brute estimée sur les ventes de logements : entre 15,5 % et 16 % (contre 17,8 % il y a un an).
• Frais SG&A en pourcentage des ventes de logements : entre 8,9 % et 9,1 % (contre 8,8 % un an auparavant).
• Prévisions de nouvelles commandes : entre 21 000 et 22 000 unités (contre 22 601 l’an dernier).
• Bénéfice d'exploitation des services financiers attendu entre 100 et 110 millions de dollars (contre 157,3 millions l’an passé).

Classement Zacks de Lennar et alternatives en bourse

Actuellement, Lennar détient un classement Zacks #4 (Vente). Les investisseurs à la recherche d’opportunités plus robustes dans le secteur de la construction peuvent envisager les entreprises suivantes :

• Construction Partners, Inc. (NASDAQ : ROAD) : Classement Zacks #1 (Achat Fort). La société affiche une surprise moyenne sur les résultats de 85,3 % sur les quatre derniers trimestres. Le titre est en baisse de 9,8 % sur les six derniers mois. Les estimations consensuelles indiquent que le chiffre d’affaires et le BPA de l’exercice 2026 pourraient augmenter respectivement de 24 % et 30,9 %.
• Sterling Infrastructure, Inc. (NASDAQ : STRL) : Classement Zacks #1. Sterling a enregistré une surprise moyenne sur les résultats de 15,7 % lors des quatre derniers trimestres, avec une progression de 22,8 % du cours de l’action sur les six derniers mois. Les projections indiquent que le chiffre d’affaires et le BPA 2026 pourraient progresser de 24,6 % et 25,8 %, respectivement.
• Comfort Systems USA, Inc. (NYSE : FIX) : Classement Zacks #1. L’entreprise a obtenu une surprise moyenne sur les bénéfices de 35,2 % au cours des quatre derniers trimestres, et le titre s’est envolé de 76,1 % sur les six derniers mois. Les prévisions consensuelles anticipent une croissance du chiffre d'affaires et du BPA de 20,3 % et 26,7 % en 2026, respectivement.