Le conflit iranien sous la direction de Trump pourrait porter un triple coup à la Réserve fédérale—et c'est finalement le marché boursier qui pourrait en subir les conséquences.

Récent succès de Wall Street et nouveaux défis émergents

Depuis 2019, les marchés boursiers américains ont affiché des rendements impressionnants. Le S&P 500 a enregistré des gains d'au moins 16 % lors de six des sept dernières années, tandis que le Dow Jones Industrial Average et le Nasdaq Composite ont atteint de multiples sommets historiques.

Cette solide performance a été alimentée par plusieurs facteurs : l’avancée rapide de l’intelligence artificielle, des résultats d’entreprise robustes, l’excitation autour des fractionnements d’actions, des rachats d’actions du S&P 500 sans précédent et le récent virage de la Federal Reserve vers une baisse des taux d'intérêt, amorcé en septembre 2024.

Malgré ces points positifs, Wall Street pourrait connaître plus de turbulences que ce que suggèrent les grands indices. Le récent conflit entre les États-Unis et l'Iran, initié sous la présidence Trump le 28 février, a introduit de nouvelles incertitudes pour la Federal Reserve. Combinée à d’autres préoccupations, la Fed fait désormais face à une menace triple susceptible d’impacter négativement un marché déjà surévalué.

Le président de la Fed, Jerome Powell, en discussion avec le président Trump. Photo : Photo officielle de la Maison Blanche par Daniel Torok.

Le conflit iranien ravive les craintes de stagflation et pourrait stopper les baisses de taux de la Fed

Il y a deux semaines, l’action militaire des États-Unis et d’Israël contre l’Iran a conduit ce dernier à presque fermer le détroit d’Hormuz, une voie cruciale pour les expéditions mondiales de pétrole. L’Energy Information Administration rapporte qu’environ 20 % de l’approvisionnement mondial quotidien en pétrole transite par ce détroit.

Lorsque la disponibilité d’une ressource cruciale telle que le pétrole est restreinte, la théorie économique de base suggère que les prix augmenteront. En effet, entre le 27 février et le 9 mars, le prix du baril de pétrole brut West Texas Intermediate s’est envolé de 67 à 119 dollars.

Si la hausse du prix des carburants inquiète déjà les consommateurs, les conséquences à plus grande échelle pourraient être encore plus importantes.

Historiquement, des hausses soudaines du prix du pétrole ont été liées à une diminution des dépenses de consommation, une hausse du chômage et, surtout, une accélération de l’inflation. Si ces facteurs convergent, la Federal Reserve pourrait se retrouver confrontée à la stagflation — un scénario caractérisé à la fois par une inflation élevée, un chômage important et une croissance économique atone.

La banque centrale dispose de divers outils, mais il n’existe aucune solution universelle contre la stagflation. Baisser les taux d’intérêt pour stimuler la croissance peut aggraver l’inflation, tandis que relever les taux risque d’accentuer le chômage et de ralentir l’économie.

Que se passe-t-il si les prix du pétrole restent élevés ?

Si la flambée des prix du pétrole résultant du conflit iranien persiste et fait grimper l’inflation, la Fed pourrait être contrainte de mettre ses baisses de taux en pause. Cela pose problème, car le marché boursier est historiquement surévalué et les investisseurs s’attendaient à de nouvelles baisses de taux en 2026.

Le conflit en cours pourrait placer la Federal Reserve dans une situation difficile sans solution évidente.

Le mandat de Jerome Powell en tant que président de la Fed se termine le 15 mai 2026. Photo : Photo officielle de la Federal Reserve.

Des divisions internes menacent la crédibilité de la Fed

Un autre problème qui sape la position de la Federal Reserve est le désaccord croissant en son sein.

Le Federal Open Market Committee (FOMC), qui comprend 12 membres dont le président Jerome Powell, fixe la politique monétaire américaine en ajustant le taux des fonds fédéraux et en menant des opérations de marché ouvert comme l’achat et la vente de titres du Trésor.

Le FOMC n’agit pas toujours rapidement ou précisément, s’appuyant souvent sur des données économiques dépassées. Cependant, les investisseurs acceptent généralement ces erreurs tant que le comité affiche une position unie.

Récemment, le dissensus parmi les membres du FOMC s’est accru, surtout depuis la mi-2025. Lors de chacune des cinq dernières réunions, au moins un membre a exprimé son désaccord, avec des divisions notables en octobre et décembre, où les membres se sont opposés dans des directions contraires. Bien que le comité ait voté une baisse des taux de 25 points de base à ces deux réunions, certains souhaitaient aucun changement tandis que d’autres favorisaient une baisse de 50 points de base. Ces dissensions opposées étaient rares depuis 1990, mais deux ont eu lieu depuis fin octobre.

Si des opinions divergentes peuvent être saines, un manque de consensus répété au sein du FOMC peut nuire à la crédibilité de la Fed et déstabiliser les marchés.

Impact potentiel de Kevin Warsh comme président de la Fed

Le troisième défi pour la Federal Reserve concerne la nomination par le président Trump de Kevin Warsh en tant que successeur de Jerome Powell à la tête de la Fed à la fin de son mandat en mai 2026.

Warsh apporte de l'expérience, ayant siégé au Board of Governors de la Fed entre 2006 et 2011 et ayant participé au FOMC durant la crise financière. Cependant, son historique et ses critiques virulentes à l’égard du bilan de la Fed préoccupent et le marché boursier et l’économie au sens large.

Reconnu pour sa posture « faucon », Warsh a généralement soutenu des taux d’intérêt plus élevés et a privilégié la lutte contre l’inflation plutôt que la maximisation de l’emploi. S’il est confirmé, son approche laisse supposer que les divisions actuelles au sein du FOMC pourraient perdurer.

Warsh a également plaidé pour un bilan plus réduit de la Fed, lequel a grossi pour atteindre environ 6,6 trillions de dollars – principalement sous forme de bons du Trésor et de titres adossés à des hypothèques – depuis la Grande Récession. Il préconise que la Fed joue un rôle plus passif, en vendant des actifs afin de réduire ses avoirs.

Cette stratégie pourrait se retourner contre lui, car la vente d’obligations risquerait de faire grimper le coût de l’emprunt, y compris les taux hypothécaires. Une telle décision pourrait entrer en conflit avec la volonté de Donald Trump de voir les taux d’intérêt baisser plus rapidement et accentuer la pression sur un marché boursier déjà cher et qui espère plutôt une baisse des taux, non une hausse.

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Sean Williams ne possède aucune des actions mentionnées. The Motley Fool ne détient pas non plus d’intérêts dans ces actions. Pour plus d’informations, consultez notre politique de divulgation.

Cet article a été publié initialement par The Motley Fool sous le titre « La guerre menée par Trump contre l’Iran peut provoquer une triple menace pour la Federal Reserve — et c’est le marché boursier qui pourrait finir par en payer le prix. »