L'anxiété s'empare progressivement du marché boursier. Prévoyez une augmentation de l'activité de vente cette semaine.

Wall Street fait face à une incertitude croissante au milieu des tensions géopolitiques

Wall Street se prépare à une période turbulente alors que le trading d’options protectrices augmente et que les fonds systématiques s’apprêtent à réduire leur participation dans les actions la semaine prochaine.

Des signes de difficultés émergent pour les actions américaines. Au cours des deux dernières semaines, les marchés ont légèrement reculé, sous la pression de la montée des tensions avec l’Iran. Ce conflit alimente les inquiétudes sur une hausse de l'inflation et des taux d'intérêt, notamment en raison de la progression des prix du pétrole. De nombreux investisseurs se préparent à une forte correction dans les jours à venir.

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Rocky Fishman, fondateur d'Asym 500, note une divergence significative entre le Cboe Volatility Index (VIX) et la volatilité réalisée du S&P 500 au cours des 10 derniers jours. La semaine dernière, le VIX était supérieur de 10 points à ce qui était attendu, soulignant une anxiété accrue sur le marché des options. Le VIX, souvent surnommé le « baromètre de la peur » de Wall Street, reflète la demande de protection contre les fluctuations du marché.

Fishman explique : « La volatilité réalisée sur un mois pour le S&P 500 n’atteint que 12 %, et l’indice reste à moins de 5 % de son sommet historique, deux signes qui suggèrent habituellement un marché calme. » Cependant, il souligne que les mouvements de prix récents ne reflètent pas entièrement le niveau d’inquiétude visible dans le trading d’options.

Le VIX est fortement influencé par l'activité sur les options du S&P 500. Lorsque le VIX grimpe, cela indique généralement que davantage d'investisseurs cherchent à se couvrir contre des baisses brutales.

Bien que seulement deux des dix derniers jours de trading aient vu le S&P 500 clôturer en baisse d’au moins 1 %, ces chiffres peuvent masquer une forte volatilité intrajournalière. Le VIX a fini vendredi au-dessus de 27, soit environ un écart-type au-dessus de sa moyenne historique.

« Malgré certaines des plus importantes fluctuations intrajournalières, les actions sont restées dans un schéma d’attente », affirme Hank Smith, responsable de la stratégie d’investissement chez Haverford Trust. « Nous ne causons pas de dommages. »

En sous-marin, cependant, le marché paraît fragile. Vendredi, seulement 31 % des actions du S&P 500 ont clôturé au-dessus de leur moyenne mobile à 50 jours, proche du niveau le plus bas depuis novembre dernier, selon Dow Jones Market Data.

Les indicateurs techniques appellent à la prudence

La moyenne mobile à 50 jours (DMA) est un indicateur de momentum largement suivi. Plus il y a d’actions au-dessus de ce seuil, plus le sentiment est optimiste. Vendredi, les principaux indices comme le S&P 500, le Dow Jones Industrial Average et le Nasdaq Composite évoluaient juste au-dessus ou légèrement en dessous de leurs moyennes mobiles à 200 jours — une ligne de tendance clé. Une chute sous ce niveau est souvent perçue comme une alerte à de nouvelles baisses.

Ce changement laisse le marché avec un leadership étroit, les gains étant de plus en plus concentrés dans le secteur des technologies de l’information et quelques grandes entreprises technologiques telles que Nvidia et Alphabet. Bien que Alphabet soit techniquement rattachée au secteur des services de communication, elle est souvent associée aux autres géants de la tech.

Pendant les périodes d’incertitude, les investisseurs se tournent fréquemment vers les actions technologiques à grande capitalisation. L’effondrement de la Silicon Valley Bank en mars 2023 en est un exemple récent. La semaine dernière, de solides résultats d’Oracle et Broadcom ont également soutenu le secteur tech, selon Brian Mulberry, responsable de la stratégie de marché chez Zacks Investment Management.

Mulberry ajoute : « Il y a encore beaucoup d’incertitude sur la manière dont le conflit avec l’Iran va évoluer et sur ses impacts potentiels sur l’inflation. »

Le leadership du marché évolue alors que la volatilité augmente

Après avoir été à la traîne plus tôt cette année, les actions technologiques ont repris le dessus, le Nasdaq surperformant le S&P 500 et le Dow au cours des deux dernières semaines. Parallèlement, le Russell 2000 des petites capitalisations a effacé ses gains depuis le début de l'année, alors que la crise iranienne secoue les marchés, selon FactSet.

Smith de Haverford Trust observe que les traders restent réticents à vendre de façon agressive, craignant de manquer un rebond soudain. Ce comportement est lié à la tendance de l'ancien président Donald Trump à changer de cap sous la pression du marché — un phénomène que certains appellent le trade « TACO » (« Trump Always Chickens Out »).

« Personne ne veut être pris au dépourvu si le président déclare soudainement la victoire et que le conflit prend fin, entraînant une flambée des actions », confie Smith à MarketWatch.

Il ajoute : « C’est probablement la raison pour laquelle le S&P 500 n’a pas connu une chute plus importante ce mois-ci — il y a beaucoup d’argent en attente, inquiet de rater une reprise. »

Pour l’avenir, les ventes pourraient s’accélérer alors que les fonds suivant la tendance devraient réduire leur exposition aux actions américaines de 36 milliards de dollars, selon Goldman Sachs. Si le marché chute fortement, ces fonds pourraient être contraints de vendre encore plus agressivement.

À noter que les actions montraient déjà des signes de faiblesse avant le déclenchement du conflit iranien. Le S&P 500, le Dow et le Nasdaq ont tous enregistré leur troisième semaine consécutive de pertes vendredi — la plus longue série de pertes pour le S&P 500 depuis un an.

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