Les négociations entre les États-Unis et l’Iran ravivent l’enthousiasme du marché, tandis que les spreads des titres adossés à des créances hypothécaires se renforcent à contre-courant.

⑴ Les marchés mondiaux ont collectivement progressé mercredi, stimulés par les informations concernant des négociations secrètes entre les États-Unis et l’Iran ; les prix du pétrole brut ont chuté de plus de 5 %, tandis que les obligations d'État et les principaux indices boursiers ont grimpé simultanément. Dans ce contexte, l’écart de rendement des titres adossés à des créances hypothécaires s’est particulièrement distingué, la tranche à coupon de 5,5 % repassant au-dessus de la valeur nominale.⑵ L’optimisme du marché face à une possible détente géopolitique est devenu le principal facteur moteur. Selon les informations, le Pakistan a transmis à l’Iran une proposition américaine, la Turquie et le Pakistan étant évoqués comme lieux potentiels des négociations. Cependant, des analystes avertissent que la position intransigeante de l’Iran sur la question nucléaire pourrait allonger la durée des discussions ; la réparation des infrastructures énergétiques nécessitera également du temps, tandis que les problèmes persistants de navigation dans le détroit d’Hormuz accentuent encore l’incertitude économique.⑶ Du côté des dernières données économiques, tant les prix à l’importation qu’à l’exportation des États-Unis ont augmenté de 0,5 % en glissement mensuel en février, conformément aux attentes. D’après l’Association des banquiers hypothécaires, pour la semaine se terminant le 20 mars, l’indice des demandes de prêts hypothécaires a plongé de 10,5 %, dont l’indice de refinancement a chuté de 14,6 % et l’indice d’achat de 5,4 %, signe que la persistance de taux élevés continue de peser sur le marché immobilier.⑷ La présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, a averti que les chocs énergétiques provoqués par les tensions géopolitiques pourraient conduire à une hausse des taux d’intérêt. En février, l’indice des prix à la consommation au Royaume-Uni est resté stable à 3,0 % en glissement annuel, le noyau de l’indice augmentant légèrement à 3,2 %. Plus tard cette semaine, le marché surveillera la balance courante américaine du quatrième trimestre, les stocks de pétrole brut ainsi que les émissions de bons du Trésor américain à taux variable sur deux ans et à taux fixe sur cinq ans.⑸ La gouverneure de la Réserve fédérale, Michelle Bowman, participera mercredi soir à un sommet sur les actifs numériques et prendra part à une discussion. Les prix de marché intègrent d’ores et déjà en partie les attentes de désescalade géopolitique, mais la volatilité des négociations et la reprise effective de l’approvisionnement énergétique restent à vérifier dans le temps. Cela pourrait accentuer la volatilité des prix des actifs à court terme.