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Le "trou noir" de l'industrie de l'aluminium arrive ! JPMorgan avertit : le plus grand déficit d’approvisionnement en 25 ans est désormais inévitable, avec un objectif de prix fixé à 4 000 dollars

Le "trou noir" de l'industrie de l'aluminium arrive ! JPMorgan avertit : le plus grand déficit d’approvisionnement en 25 ans est désormais inévitable, avec un objectif de prix fixé à 4 000 dollars

华尔街见闻华尔街见闻2026/04/16 12:55
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Par:华尔街见闻

Le marché de l'aluminium fait face à la crise d'approvisionnement la plus grave depuis des décennies.

JPMorgan a lancé un avertissement, affirmant que le marché mondial de l'aluminium est entré dans ce qu'il appelle un « trou noir » d'approvisionnement : même une fin immédiate du conflit au Moyen-Orient ne suffirait pas à stopper cette pénurie profonde et durable.

JPMorgan a averti ses clients cette semaine que le marché de l'aluminium connaît le plus grand déficit d'approvisionnement depuis plus de vingt-cinq ans et prévoit que les prix de l'aluminium pourraient dépasser 4 000 dollars la tonne. Auparavant, l'Iran a mené des attaques directes contre deux usines clés à Abou Dhabi et à Bahreïn, causant des pertes de capacité irréversibles, ce qui a fait grimper les prix de l'aluminium à Londres à plus de 3 600 dollars la tonne, un sommet de quatre ans.

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Ce choc d'offre frappe particulièrement durement les fabricants occidentaux. La Chine et la Russie, principales sources alternatives, sont effectivement exclues des marchés américain et européen en raison des sanctions et des droits de douane commerciaux, si bien que certains acheteurs en aval font face à des pénuries potentiellement inextricables.

Le « trou noir » de l'offre devient réalité, l'avertissement de JPMorgan se concrétise

JPMorgan avait déjà mis en garde contre le fait que l'industrie de l'aluminium se dirigeait vers un « point de non-retour » au sens figuré : même si la logistique dans le détroit d'Ormuz est rétablie, le marché mondial de l'aluminium sera confronté à une interruption grave et durable de l'approvisionnement. Cette semaine, la banque a officiellement informé ses clients que le marché était entré dans ce « trou noir ».

Depuis le début du conflit au Moyen-Orient, l'industrie de l'aluminium prévient que si le passage du détroit d'Ormuz reste bloqué plusieurs semaines, les raffineries de la région devront réduire leur production. Certains réductions ont déjà eu lieu, tandis que les attaques directes menées par l'Iran à la fin du mois dernier contre deux usines clés à Abou Dhabi et à Bahreïn ont fortement aggravé la perte d'approvisionnement et causé une perte durable de capacité.

JPMorgan prévoit que les prix de l'aluminium pourraient dépasser les 4 000 dollars la tonne. Le record historique du métal est de 4 073,50 dollars la tonne, atteint en 2022 — lors d’un précédent choc d’approvisionnement lié à la guerre en Ukraine.

Arrêt des raffineries difficilement réversible, au moins un an pour relancer la production

La gravité de cette crise provient en partie des caractéristiques structurelles de l'industrie de la raffinerie d'aluminium. L'approvisionnement en bauxite est abondant et la construction de nouvelles usines relativement peu coûteuse, mais un arrêt de production entraîne des coûts énormes à la relance et une grande complexité technique.

Pour cette raison, même face à la hausse des prix et à la perspective d'une désescalade du conflit, un retour complet de l'offre d'aluminium au Moyen-Orient prendra au moins un an, voire plus. Cette caractéristique a déjà entrainé dans l'histoire une distorsion : même si les prix sont bas, les raffineries hésitent à réduire la production, exacerbant le déséquilibre offre-demande ; et un arrêt entraîne souvent une perte de capacité permanente.

Certains analystes avaient mis en doute si l'interruption d'approvisionnement de courte durée due au blocus d'Ormuz serait compensée par une baisse de la demande mondiale causée par la guerre. Mais l’assaut direct de l’Iran sur les raffineries a changé cette logique d’analyse.

Les fabricants occidentaux en première ligne, les sources alternatives limitées

Ce choc d’offre frappe particulièrement les fabricants occidentaux. La Chine et la Russie, bien que principales sources mondiales d’aluminium, ont été efficacement isolées des marchés américain et européen à cause des sanctions et droits de douane.

Les usines paient des prix plus élevés pour trouver des alternatives, mais pour certains produits en aval spécialisés fabriqués au Moyen-Orient, l'écart d'approvisionnement pourrait tout simplement rester béant. Cela signifie que l'impact de la crise actuelle se traduira non seulement par une hausse des prix, mais affectera directement la chaîne de production manufacturière occidentale.

Le marché de l’aluminium, longtemps confronté à une surabondance, a basculé en à peine quelques semaines dans le « trou noir » décrit par JPMorgan. Pour les investisseurs, l'objectif de prix à 4 000 dollars n'est plus une prévision lointaine, mais une réalité qui se rapproche rapidement.

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