SpaceX a soumis un prospectus d’introduction en bourse : satellites de puissance de calcul en orbite prévus pour 2028, les récompenses d’Elon Musk liées à une population d’un million sur Mars
SpaceX fait officiellement son entrée sur le marché public, le prospectus d’introduction en bourse révélant un plan d’affaires ambitieux.
Le prospectus du 20 mai montre que le cœur de métier de SpaceX, les abonnés de Starlink, a atteint 10 millions, avec un chiffre d'affaires annuel supérieur à 11 milliards de dollars. L'entreprise prévoit de déployer une constellation de satellites de calcul d'IA en orbite d'ici 2028, ainsi que de mettre en place des infrastructures sur la Lune et sur Mars.
En outre, l'attribution d'actions restreintes à Musk est directement liée aux étapes de valorisation de SpaceX et également au progrès de l’établissement d'une colonie humaine permanente sur Mars, la condition finale étant que la colonie compte au moins un million d’habitants.
Cette disposition signifie que la capacité de Musk à obtenir la plus grande récompense en actions dépendra de la réussite réelle de l'installation humaine interplanétaire.
Pour le marché, le véritable suspense de cette IPO réside dans la pertinence de la valorisation. Si SpaceX entre en bourse avec une valorisation de 1 500 milliards de dollars, son ratio cours/chiffre d'affaires atteindra 80, soit beaucoup plus que la moyenne d'environ 7 fois les ventes des 15 plus grandes entreprises américaines, alors que la société prévoit une perte nette de 4,9 milliards de dollars en 2025.
Starlink garantit la base du chiffre d’affaires, le nombre d’abonnés double en un an
Starlink est actuellement le principal pilier des performances financières de SpaceX.
Selon le prospectus, à la fin mars 2025, les abonnés au service Internet par satellite Starlink atteignaient environ 10 millions, doublant par rapport à l'année précédente.
La division qui inclut le service haut débit Starlink a enregistré plus de 11 milliards de dollars de revenus sur l'ensemble de l’année 2025, représentant la majeure partie du chiffre d'affaires total de 18,7 milliards de dollars de l'entreprise.
Dans le prospectus, SpaceX cite AT&T et Verizon comme ses principaux concurrents et estime que Starlink pourrait à l'avenir conquérir une plus grande part du marché de l’Internet haut débit face à ces géants.
L'entreprise dispose actuellement d'environ 10 000 satellites en orbite terrestre basse, insistant sur le fait que "Starlink est capable de fournir une connexion haut débit partout sur Terre".
Constellation de satellites de calcul d’IA en orbite, premier déploiement prévu en 2028
Outre Starlink, SpaceX considère dans son prospectus la constellation de satellites de calcul d’IA en orbite comme le prochain moteur de croissance majeur, prévue pour un lancement dès 2028. Dans le prospectus, la société écrit :
Le calcul d'IA en orbite est un défi technologique extrêmement complexe, et nous pensons être les seuls à disposer d’une voie commercialement viable pour construire à grande échelle cette capacité en orbite.
Le prospectus indique que la clé pour atteindre cet objectif repose sur la fusée Starship, qui doit atteindre ses objectifs de performance afin de permettre des déploiements en orbite économiquement viables.
Les fonds levés lors de ce financement seront utilisés pour les infrastructures de calcul d’IA, les lancements de satellites et l’expansion d’activités connexes.
En outre, SpaceX révèle également dans son prospectus des plans pour établir une base industrielle sur la Lune et sur Mars, esquissant ainsi sa stratégie interstellaire à long terme.
Des pertes financières importantes et une logique de valorisation qui met les investisseurs à l’épreuve
La situation financière de SpaceX apparaît très particulière parmi les entreprises technologiques à très grande capitalisation envisagées en bourse.
En 2025, l'entreprise devrait générer un chiffre d'affaires d'environ 18,7 milliards de dollars, mais accuse une perte nette de 4,9 milliards de dollars. En comparaison, Meta, dont la valorisation est similaire, a généré l'an dernier un chiffre d'affaires plus de 11 fois supérieur à celui de SpaceX et un bénéfice net de 60 milliards de dollars.
Si la valorisation de l'IPO atteint finalement plus de 1 500 milliards de dollars, le ratio cours/chiffre d’affaires de SpaceX sera d’environ 80, alors que le même ratio pour les 15 plus grandes entreprises américaines n'est que de 7.
Cette logique de valorisation ressemble beaucoup à celle de Tesla — qui, en raison de ses investissements massifs dans l’IA, les robots humanoïdes et le Robotaxi, affiche un bénéfice très faible pour 2025, tout en se négociant à près de 400 fois son bénéfice par action ajusté.
Les analystes estiment que les investisseurs qui misent sur SpaceX ou Tesla croient essentiellement que Musk est capable de faire fructifier les investissements actuels colossaux en une immense valeur pour l’avenir lointain.
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