Après le statu quo de la Fed, le marché revoit à la baisse les attentes de relèvement des taux en septembre ; le rendement des obligations américaines à 30 ans atteint son plus haut niveau depuis 2007.

L’application Jinse Finance a appris qu’après que la Fed ait maintenu ses taux inchangés pour la cinquième fois consécutive mercredi, le marché a revu à la baisse ses attentes de relèvement des taux en septembre. Cependant, sous l'effet de préoccupations persistantes concernant l'inflation à long terme et les tensions sur l’offre de financement, les obligations américaines à long terme continuent d’être vendues, le rendement du Trésor américain à 30 ans atteignant son plus haut niveau depuis 2007.

Selon le marché des swaps de taux d’intérêt, la probabilité d'une hausse de taux de 25 points de base par la Fed en septembre est tombée à environ 60 % après la publication de la décision, contre environ 70 % auparavant. Le marché anticipe toutefois pleinement une hausse en décembre. Bien que trois membres du Federal Open Market Committee (FOMC) aient voté en faveur d’une hausse, reflétant une inquiétude croissante de certains décideurs face à la résurgence de l’inflation, le comité dirigé par le président Walsh a finalement décidé de maintenir la fourchette cible des taux des Fed Funds inchangée, entre 3,5 % et 3,75 %.

Sur le marché obligataire, une nette divergence est observée entre les obligations à long terme et à court terme. Le rendement à 30 ans des Treasury américains a augmenté de plus de 10 points de base, atteignant le niveau le plus élevé depuis près de 19 ans ; le rendement à 2 ans, le plus sensible à la politique monétaire, a diminué de 6 points de base à 4,23 % ; le rendement à 10 ans a progressé de 5 points de base à 4,66 %. L’indice du dollar s’est simultanément affaibli.

Il s’agit de la deuxième déclaration de politique monétaire publiée depuis que Walsh est président de la Fed. Comme précédemment, la déclaration a peu dévoilé sur l’orientation future de la politique, réaffirmant seulement l'engagement ferme de la Fed à assurer la stabilité des prix. Le Federal Open Market Committee (FOMC) a finalement décidé, par 9 voix contre 3, de maintenir les taux inchangés. Le président de la Dallas Fed Logan, la présidente de la Cleveland Fed Harker et le président de la Minneapolis Fed Kashkari ont tous voté en faveur d'une hausse de 25 points de base.

Jack McIntyre, gestionnaire de portefeuille chez Brandywine Global Investment Management, a indiqué que la réaction initiale du marché était surtout un soulagement face au fait que la Fed n’ait pas immédiatement relevé ses taux. Cependant, selon lui, le vote de trois membres en faveur d’une hausse reflète une posture plus hawkish au sein du FOMC, et si les chiffres sur l'inflation et l'emploi publiés d’ici la réunion de septembre ne montrent pas de refroidissement significatif, une hausse des taux en septembre reste très probable.

Cette décision donne également plus de clarté à un marché qui était jusque-là divisé. Avant la publication, les traders estimaient à environ 40 % la probabilité d’une hausse lors de cette réunion. Depuis sa prise de fonction, Walsh s’efforce toutefois de réduire l’orientation prospective de la Fed concernant la trajectoire future des taux, obligeant les acteurs du marché à s’appuyer davantage sur les données économiques plutôt que sur les indications orales des responsables de la Fed pour juger l’évolution de la politique.

Walsh a déclaré lors d'une conférence de presse : « Les acteurs du marché apprennent à se concentrer sur ‘le jeu lui-même’ et non sur ‘l'arbitre’. » Il a souligné qu’avec la diminution de la gestion des anticipations par la Fed, les prix de marché s’ajusteront sur la base de leur analyse des fondamentaux économiques, « Je considère cela comme un changement positif, et ce n’est que le début. »

Les analystes estiment que, bien que la Fed ait choisi pour l’instant de temporiser, les voix au sein du conseil en faveur d’un resserrement supplémentaire se font de plus en plus nombreuses. Alors que l’inflation reste au-dessus de la cible et que le marché anticipe désormais une hausse d’ici la fin de l’année, les prochaines statistiques sur l’inflation et l'emploi seront cruciales pour décider si une action sera prise lors de la réunion de septembre.