Le conflit entre les États-Unis et l'Iran continue de s’intensifier, le prix du pétrole repasse au-dessus de 80 dollars, et il sera peut-être difficile pour Washington de réitérer un "sauvetage du marché pétrolier" cette fois-ci.

Avec la poursuite et l’escalade de la guerre entre les États-Unis et l’Iran, le prix du pétrole continue d’être soumis à une pression haussière, mais Washington ne semble pas vouloir recourir aux mêmes mesures que par le passé cette fois-ci. Le secrétaire à l’Énergie, Chris Wright, a clairement indiqué qu’une nouvelle vague de libération massive des Réserves stratégiques de pétrole (SPR) des États-Unis était désormais hautement improbable, et l’espoir du marché concernant un « soutien politique » est en train de s’estomper.

Lors d’un entretien mercredi, Wright a déclaré que suite à l’exécution du plan de libération de 172 millions de barils annoncé en mars, les autorités n’avaient « aucune intention » de recourir à une libération supplémentaire des SPR. Il a ajouté que le niveau actuel des SPR reste bien supérieur à la limite opérationnelle, et que la marge de sécurité des réserves demeure suffisante.

Par ailleurs, l’approvisionnement à temps des 38,4 millions de barils restants dans le plan de mars reste incertain — une mise en vente fin juin a rencontré peu de réponses en raison d’une faible demande du marché.

Le marché du pétrole brut ressent déjà la pression. Les stocks commerciaux américains de brut sont tombés à leur plus bas niveau depuis septembre 2018, le prix des contrats à terme de référence repasse au-dessus de 80 dollars le baril, et le prix moyen du litre d’essence aux États-Unis dépasse à nouveau 4 dollars par gallon.

La première vague de libération des SPR avait efficacement limité le choc des prix du pétrole au début du conflit, mais la capacité de cette nouvelle opération à reproduire cet effet reste largement mise en doute par le marché.

Les SPR proches de leur niveau historiquement bas, marge de manœuvre limitée pour une nouvelle libération massive

Les réserves actuelles des SPR des États-Unis s’élèvent à 307,7 millions de barils, soit le niveau le plus bas depuis le début des années 1980, à l’époque où la réserve était encore en train d’être constituée, et également un plancher historique depuis plus de quarante ans. Cette forte diminution des stocks provient en grande partie des libérations historiques durant l’administration Biden.

Les analystes estiment que la limite opérationnelle des SPR se situe entre 150 et 200 millions de barils ; descendre sous ce seuil affecterait le fonctionnement normal. Wright précise que le niveau des réserves reste « bien au-dessus de la limite opérationnelle », mais cette déclaration reflète aussi une marge de manœuvre grandement réduite.

À noter également : la libération de mars se fait sous forme de « prêt-échange », les entreprises devant restituer le pétrole emprunté avec intérêts après usage. D’après Wright, cela signifie que les SPR récupéreront à terme environ 40 millions de barils de plus que le volume initialement prêté, mais ce bénéfice ne sera concrétisé que dans le futur, sans effet direct sur le déficit d’approvisionnement actuel.

Les perturbations liées à la guerre persistent, la pression s’accentue sur le marché de l’énergie

Les affrontements continus entre les États-Unis et l’Iran perturbent les exportations d'énergie de la région du Moyen-Orient, provoquant des chocs systémiques sur les chaînes d’approvisionnement mondiales. La tension dans le détroit d’Ormuz accroît la prime de risque de rupture d’approvisionnement sur le marché, et la hausse des contrats à terme sur le brut se répercute directement sur la consommation finale.

Actuellement, les raffineries américaines tournent à des niveaux de production record, mais cela n’a pas empêché les prix de l’essence de franchir à nouveau la barre des 4 dollars par gallon.

La baisse constante des stocks commerciaux de brut réduit encore le coussin de sécurité du marché. Alors que les pressions sur le côté offre devraient persister à court terme, la hausse des prix de l’énergie commence à peser sur les coûts des consommateurs et des entreprises.

Perspectives incertaines pour le reste du plan de libération, signaux politiques ambigus

À l’approche de la fin du plan de libération de mars, l’orientation des politiques demeure floue. Wright estime qu’il est « très probable » que le gouvernement continue d’offrir à la vente les 38,4 millions de barils restants, mais sa formulation reste délibérément vague, sans engagement clair.

La mise en vente de SPR organisée fin juin a révélé une faiblesse de la demande — à ce moment, les prix du pétrole avaient quelque peu reculé, et les États-Unis comme l’Iran avaient temporairement envoyé des signaux d’un potentiel cessez-le-feu.

Cependant, avec le regain de tensions, le marché a considérablement changé depuis, et la capacité d’introduire le reste des réserves sur le marché, tout comme leur acceptation par ce dernier, reste à confirmer.

Pour les investisseurs, cela signifie que la remontée actuelle des prix du pétrole n’a pas de force de modération claire du côté des politiques, et que la prime de risque sur le secteur énergétique pourrait rester élevée tant que dure le conflit.