Les rendements des obligations américaines se sont fortement élargis sur le mois ; le taux à trente ans atteint un sommet inégalé depuis 19 ans, alors que la pente de la courbe s’accentue en parallèle avec l’intensification des inquiétudes concernant l’inflation.

Les rendements des obligations américaines se sont fortement élargis sur le mois ; le taux à trente ans atteint un sommet inégalé depuis 19 ans, alors que la pente de la courbe s’accentue en parallèle avec l’intensification des inquiétudes concernant l’inflation.

智通财经2026/08/01 02:11

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Le rendement des obligations américaines à long terme devrait enregistrer ce mois-ci une hausse mensuelle significative. Le taux à 30 ans a atteint un sommet de 19 ans à 5,275 %, tandis que le rendement à 10 ans s’est temporairement hissé à 4,747 %, un plus haut depuis janvier 2025. Le conflit persistant en Iran et les incertitudes sur les perspectives de politique de la Fed constituent un double moteur, chaque escalade géopolitique augmentant la prime à terme.
Trump a annoncé une « avancée majeure » dans l’accord de paix de Gaza, mais tant le Hamas qu’Israël affirment que des obstacles subsistent. Par ailleurs, les rapports sur des pétroliers qui ont dû faire demi-tour dans le détroit d’Ormuz obligent les traders à reconsidérer les risques liés au transport. Le pétrole brut américain et le Brent ont tous deux rebondi de plus de 1 %, la hausse des prix du pétrole renforçant encore l’impact des anticipations d’inflation sur les rendements à long terme.
La Fed a maintenu cette semaine ses taux inchangés sur un vote de 9 contre 3 ; trois dissidents plaidant pour une hausse immédiate afin de ramener l’inflation vers l’objectif des 2 %. Mais en dehors de réaffirmer l’intention de ramener l’inflation, le président Walsh n’a pas donné d’autres indications sur l’orientation future de la politique monétaire. Le manque de consensus interne et l’évolution du style de communication ont accru l’incertitude des marchés quant aux prochaines décisions. Le président de la Fed de Richmond a également estimé qu’il était difficile de juger si le niveau actuel des taux suffit à contenir l’inflation.
L’écart entre les rendements à 2 ans et 10 ans s’est creusé à 45,6 points de base, au plus haut depuis le 27 mai, la pentification de la courbe reflétant à la fois des attentes d’expansion économique et une possible accélération de l’inflation. Le rendement à 2 ans a augmenté pour le cinquième mois consécutif, établissant un record de progression depuis avril 2022, la tarification à court terme des attentes de taux restant en cours d’ajustement.
Les Fed Funds Futures indiquent une probabilité d’environ 65 % d’une hausse des taux en septembre, en baisse par rapport à près de 82 % une semaine plus tôt mais en hausse par rapport à jeudi. Le taux de rendement d’équilibre des obligations indexées sur l’inflation à 10 ans est d’environ 2,28 % ; la valorisation par le marché de l’inflation moyenne sur dix ans reste supérieure à l’objectif de la Fed. La pentification de la courbe des taux et la persistance des anticipations d’inflation se renforcent mutuellement, le risque d’ajustement des taux longs n’étant pas encore totalement dissipé.

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