La banque d'investissement affirme que 4000 est le plancher, plusieurs facteurs indiquent l'apparition d'opportunités structurelles sur l'or

Huitong News le 5 août—— Les prix de l'or ont augmenté de 2 %, marquant un rebond à court terme ! L'hésitation à la hausse pourrait soutenir une tendance oscillante à la hausse des prix de l'or.

Actuellement, le marché international de l'or montre une nette divergence. À court terme, sous l'effet de la volatilité du dollar, de la correction des prix du pétrole, des tensions géopolitiques ainsi que des attentes concernant la politique de la Federal Reserve, le prix de l'or a rompu sa tendance de stagnation, et mercredi (5 août), l'or a enregistré une hausse significative de 2 %, affichant un rebond évident à court terme.

Le principal moteur de ce rebond provient de la forte baisse du rendement des obligations américaines pendant la nuit, avec l’ajout du pari collectif du marché sur un apaisement des tensions entre les États-Unis et l'Iran. Trump et le secrétaire au Trésor Besant ont récemment exprimé un optimisme concernant les pourparlers entre les États-Unis et l'Iran, ce qui a stimulé l'appétit pour le risque sur le marché et renforcé la dynamique du rebond des prix de l'or.

Cependant, la situation entre les États-Unis et l'Iran reste incertaine. Si aucun progrès clair n’est atteint dans les 48 heures, le prix de l'or pourrait amorcer une correction. Sur le moyen terme, soutenu par l'achat continu d'or par les banques centrales mondiales et par une demande de diversification des réserves, le support du plancher des prix de l'or reste solide et la dynamique globale demeure robuste.

Moteurs principaux à court terme : Dollar, prix du pétrole et sentiments géopolitiques conjoints

L’indice du dollar en baisse, augmente le rapport qualité-prix pour les détenteurs de devises non-dollars qui souhaitent se positionner sur l’or, offrant ainsi un support fondamental au prix de l'or.

La baisse continue des prix du pétrole comprime efficacement les anticipations d’inflation sur le marché, ce qui allège indirectement la pression des taux élevés sur l'or.

Les sentiments géopolitiques constituent désormais le principal fil conducteur dans la fixation des prix de l'or à court terme, le marché se concentre essentiellement sur la narration d’un possible apaisement entre les États-Unis et l'Iran.

Trump a publiquement déclaré que les négociations entre les États-Unis et l'Iran avaient progressé positivement, et le secrétaire au Trésor Besant prévoit avec optimisme que les deux parties pourraient rapidement conclure un accord sur la navigation, bien que l’Iran ait nié les propos, les signaux optimistes en provenance des USA dominent les émotions du marché à court terme, entraînant la baisse des prix du pétrole et un rebond des prix de l'or.

Dans le même temps, la logique de corrélation entre or et pétrole n’a pas été rompue ; la pression inflationniste transmise par le pétrole continue d’influencer le panorama macroéconomique, et les signaux d’apaisement géopolitique offrent également un espace potentiellement haussier au prix de l'or.

L'or, en tant qu'actif sans rendement, voit naturellement sa valeur de placement limitée dans un environnement de taux d'intérêt élevés ; les taux d'intérêt restent l'obstacle principal à la hausse des prix de l'or.

Perspectives de la politique de la Federal Reserve : Les anticipations de hausse de taux s’estompent, la décision de septembre devient un point d’inflexion clé

Les anticipations sur la politique de la Federal Reserve demeurent la logique centrale qui détermine la trajectoire à court terme des prix de l'or.

Actuellement, la probabilité que le marché anticipe le maintien des taux lors de la réunion de septembre est passée de 21% à 41,1%, ce qui est favorable à un redressement des prix de l'or à court terme.

La Federal Reserve a maintenu les taux en juillet, procurant un répit temporaire à l'or, mais les divergences internes sur la politique n'ont pas disparu ; plusieurs responsables favorisent toujours une nouvelle hausse de taux, maintenant l’objectif d’une inflation à 2 %.

L'incertitude résiduelle de juillet a été reportée à septembre ; les deux statistiques d’inflation avant la réunion seront essentielles pour un éventuel ajustement politique, rendant le verdict de septembre crucial pour l'évolution des prix de l'or dans la seconde moitié de l'année.

En cas de hausse des taux, le coût de détention de l'or augmente, le dollar se renforce et l'or sera sous pression ; si les anticipations de nouveau relèvement des taux continuent de diminuer, le principal facteur de pression sur l’or se dissipera graduellement. Les institutions signalent que la pression exercée par des rendements élevés, un dollar fort et une faible demande ETF sur les prix de l'or pourrait durer plus longtemps que le marché ne l’anticipe.


(Graphique des futurs sur taux d'intérêt du CME, source : CME)

Situation du marché et logique de déblocage : Stabilisation de la fourchette, les données sur l’emploi détermineront la direction

L’or manifeste une vaste résilience à la baisse, ne craignant ni la politique hawkish ni l’apaisement géopolitique, mais il manque toujours d'un moteur de hausse durable : sur le mois écoulé, il reste dans une fourchette large de fluctuations entre 4000 et 4200 USD/once, TD Securities anticipe que si aucun événement majeur ne survient, la tendance oscillante persistera.

Actuellement, tous les regards du marché sont tournés vers l’emploi aux États-Unis ; le rapport ADP du jour et le rapport de l’emploi de vendredi sont des éléments clés susceptibles de briser la léthargie du marché.

Les données JOLTS précédentes ont été stables sans signe de recessions, mais dans un contexte de faiblesse manufacturière, les entreprises restent prudentes en matière d’embauche. La force ou faiblesse des données sur l'emploi détermineront directement la tarification des taux : des données faibles pourraient faire baisser les rendements et refroidir les anticipations de hausse, ce qui serait favorable à un potentiel rebond des prix de l'or entre 4500 et 4750 USD d’ici la fin de l’année ; si emploi et inflation restent dynamiques, le dollar et les rendements seront soutenus, repoussant l'or vers les 4000 USD et accroissant les risques baissiers.

Revue des données d’achats par les banques centrales : Accumulation continue cette année, record de volume d’achat en juin

L’achat institutionnalisé d’or par les banques centrales mondiales constitue la base fondamentale du long bull run de l'or en 2024, avec une tendance confirmée de diversification des réserves sur le long terme.

Les données du World Gold Council révèlent qu'en juin 2026, les banques centrales mondiales ont augmenté leurs réserves d’or pour le troisième mois consécutif, avec un achat net de 51 tonnes pour ce seul mois, établissant un pic annuel ; sur le premier semestre, l'achat net cumulé de la part des banques centrales s’élève à 102 tonnes, inversant nettement la tendance, après une vente nette de 30 tonnes en mars et un rachat constant sur les mois d'avril à juin.

Par pays, la Pologne, la Chine, l’Ouzbékistan et le Kazakhstan sont les principaux acheteurs ; en juin, la Pologne a ajouté 19 tonnes, la Chine 15 tonnes, cette dernière maintenant une accumulation ininterrompue sur 20 mois consécutifs, tandis que la Jordanie, la République tchèque et d’autres économies émergentes ont suivi le mouvement.

Du côté des vendeurs, la Russie et la Turquie représentent les principaux acteurs ; en juin, la Turquie a maintenu un équilibre entre ses achats et ventes, tandis que la Russie a vendu 9 tonnes le même mois ; la Turquie a vendu 83 tonnes au cours du premier semestre, la Russie 44 tonnes, la première procédant à des swaps pour stabiliser la livre et préserver ses réserves, la seconde vendant de l’or pour combler son déficit budgétaire consécutif à des tensions géopolitiques, sanctions occidentales et le gel des actifs.

Après un pic à 5608 USD/once en janvier, les prix de l'or ont chuté de plus de 25% sous l'effet des tensions géopolitiques, de l’inflation et de la hausse des rendements des obligations américaines ; malgré des fluctuations répétées à court terme, la dynamique de soutien des achats massifs par les banques centrales reste intacte, solidifiant la base pour une hausse de l’or sur le moyen-long terme.

Avis des institutions :

Concernant la récente évolution des prix de l’or, plusieurs grandes sociétés de gestion d’actifs internationales comme State Street Global et abrdn Investment s’accordent pour dire que la zone autour de 4000 USD/once représente le plancher intermédiaire de cette phase du bull market ; le repli actuel ne serait qu’une purge des capitaux spéculatifs et une consolidation sur des niveaux élevés, non un renversement de tendance.

En s’appuyant sur l’historique des retraits et des modèles multi-facteurs, le seuil des 4000 USD offre une marge de sécurité très élevée ; avec l’aggravation du déficit budgétaire, l‘achat continu des banques centrales, la tendance à la démondialisation et le possible changement de politique monétaire de la Federal Reserve, l’or pourrait retourner sur une trajectoire ascendante cette année et renouveler ses records au début de l’année suivante.

Les experts internationaux ajoutent que le potentiel de baisse sous les 4000 USD est extrêmement limité ; si les statistiques économiques américaines s’affaiblissent, que les rendements sur la dette reculent et que les prévisions de baisse des taux s’intensifient, les prix de l’or pourraient viser la fourchette 4500-4750 USD d’ici la fin d’année, faisant de ce repli une opportunité d’investissement pour les placements à long terme sur l'or.

Résumé et analyse technique :

De nombreuses sociétés de courtage et banques d’investissement commencent à identifier 4000 comme le plancher actuel, voire même le plancher à moyen terme ; les publications antérieures ont d’ailleurs plusieurs fois signalé le potentiel de retournement des prix de l'or sur ce niveau.

Du point de vue technique, l’or spot affiche certes un rebond, mais la vitesse et l'amplitude restent limitées, indiquant que les divergences de marché persistent ; si les actualités soutiennent le mouvement, les prix de l'or pourraient voir les divergences s’harmoniser et progresser, mais attention, si le rebond est en deçà des attentes, une nouvelle phase de repli n’est pas à exclure, principalement sous réserve de la situation géopolitique entre les USA et l’Iran.

Les articles précédents ont souvent prévenu que, lorsque l'amplitude des variations des prix de l'or diminue, le marché finit par choisir une rupture à la hausse. C’est effectivement ce qui s’est produit, en concordance avec les fondamentaux ; actuellement, les prix sont limités par la moyenne à 50 jours et la partie supérieure du range, le prochain niveau de résistance se trouve sur la limite supérieure du canal descendant qui glisse progressivement. Les supports sont à 4118 puis à 4069.


(Graphique journalier de l’or spot, source : Easy Huitong)

Fuseau horaire GMT+8, 18h02 : prix de l’or spot affiché à 4153,08