La hausse des prix de l'énergie perturbe la configuration du marché obligataire, les obligations britanniques étant particulièrement sensibles au prix du pétrole.

⑴ Les stratégistes de RBC Capital Markets indiquent que le conflit au Moyen-Orient, en faisant augmenter les prix du pétrole, pourrait conduire à une performance des obligations d'État britanniques inférieure à celle de leurs homologues de la zone euro et des États-Unis, en raison d'une plus grande sensibilité des gilts à l'évolution des prix de l'énergie. ⑵ Les stratégistes précisent que la hausse des prix de l'énergie a un effet de transmission plus marqué sur les rendements des obligations d'État britanniques, ce qui pourrait pousser davantage leurs rendements à la hausse et exercer une pression relative par rapport aux autres marchés obligataires. ⑶ Le dernier cours du Brent s'affiche à environ 89,1 dollars le baril, soit une légère baisse d'environ 0,2 % par rapport à la séance précédente, mais reste supérieur d'environ 13 % au point bas de la semaine dernière autour de 78,1 dollars ; le niveau central des prix du pétrole s'est nettement élevé. ⑷ En tant que pays importateur net d'énergie, le Royaume-Uni est plus sensible aux fluctuations des coûts énergétiques en matière d'anticipations d'inflation ; un maintien du pétrole à des niveaux élevés pourrait renforcer les attentes du marché selon lesquelles la Banque d'Angleterre conserverait une politique monétaire restrictive, exerçant ainsi une pression supplémentaire sur les obligations britanniques à moyen et long terme. ⑸ En comparaison, la valorisation des obligations de la zone euro et des États-Unis reste relativement modérée face à la volatilité des prix du pétrole, et l'élargissement des écarts de taux d'intérêt entre les marchés peut attirer certains flux de capitaux cherchant à rééquilibrer leurs portefeuilles en fonction de la valeur relative. ⑹ Par la suite, l'attention portera sur la stabilité, ou une éventuelle hausse supplémentaire, des prix du pétrole au niveau actuel, ainsi que sur les prochains chiffres de l'inflation publiés au Royaume-Uni, qui pourraient confirmer la transmission des coûts énergétiques vers l'inflation de base, ce qui déterminera si la trajectoire relative des rendements des obligations britanniques peut se maintenir dans le temps.