Le paysage du marché des puces d'IA est-il sur le point de changer ? CoreWeave (CRWV.US) lance une alerte soudaine : abandonner l'utilisation exclusive des puces Nvidia aurait un coût élevé.

Selon les informations de l’application financière Zhihui Finance, le fournisseur d’infrastructures cloud pour l’intelligence artificielle (IA) CoreWeave (CRWV.US) a averti les investisseurs que si la société devait abandonner l’utilisation exclusive des puces IA Nvidia (NVDA.US) au profit d’autres solutions, cela nécessiterait un investissement de temps et d’argent considérable.

CoreWeave a indiqué mercredi, dans un document réglementaire, que l’évolution de la demande des clients pourrait forcer l’entreprise à investir du « temps, de l’investissement et des ressources » afin d’obtenir des produits alternatifs aux processeurs graphiques (GPU) Nvidia. La société a également souligné dans ce document que cela pourrait, in fine, affecter sa capacité à fournir les solutions requises par ses clients.

Surnommé le “fils préféré de Nvidia”, CoreWeave fait partie de la nouvelle génération de « fournisseurs de services cloud innovants ». Ce type d’entreprise commercialise la location d’une infrastructure cloud de puissance IA basée sur les GPU Nvidia. En tant que plus grand fabricant mondial de puces IA, Nvidia entretient un partenariat étroit avec CoreWeave et détient 10 % de ses parts. CoreWeave s’appuie actuellement exclusivement sur des GPU Nvidia pour ses offres clients.

Cependant, de nombreux clients ayant d’importants besoins en puissance IA cherchent à réduire leur dépendance aux puces Nvidia en développant leurs propres puces. OpenAI, l’un des principaux clients de CoreWeave, a déjà dévoilé son premier accélérateur IA basé sur la technologie Broadcom (AVGO.US). Mais, à l’heure actuelle, Nvidia reste indiscutablement le leader du marché.

La nouvelle mention de CoreWeave révèle qu’en interne, certains envisagent l’hypothèse où la domination des puces Nvidia dans le domaine de l’IA pourrait s’atténuer. Ce passage figure dans la section « facteurs de risque » du rapport trimestriel de la société, où sont habituellement listés les scénarios susceptibles d’impacter l'activité.

Il est à noter qu’en décembre dernier, le dirigeant de CoreWeave, Nick Robbins, avait déjà insisté sur la domination « écrasante » de la demande des clients pour la technologie Nvidia. Il ajoutait toutefois : « Si, un jour, nous sommes confrontés à une demande significative et récurrente d’autres technologies de la part de nos clients, et que cela ne se limite plus à quelques sollicitations occasionnelles, cela pourrait effectivement modifier notre façon d’agir. »

La demande cloud IA explose : le carnet de commandes dépasse 104 milliards de dollars, les perspectives annuelles sont relevées

Selon le dernier rapport financier publié mardi, CoreWeave a enregistré au deuxième trimestre un chiffre d'affaires de 2,58 milliards de dollars, en hausse de 112 % sur un an, dépassant l’estimation moyenne des analystes qui s’établissait à 2,56 milliards de dollars. Ce chiffre se situe dans la partie haute de la fourchette indicative communiquée par la société, entre 2,45 et 2,6 milliards de dollars.

Sur le plan des bénéfices, le deuxième trimestre s’est soldé par une perte nette de 626 millions de dollars, principalement en raison des coûts d’intérêts massifs liés à l’expansion de son infrastructure : les charges nettes d’intérêts pour ce trimestre atteignent 640 millions de dollars, soit plus du double du montant sur la même période l’an dernier. La perte par action s’élève à 1,14 dollar, ce qui reste nettement meilleur que la perte attendue par les analystes de 1,41 dollar/action. L’EBITDA ajusté atteint 1,51 milliard de dollars, là aussi au-dessus de la prévision moyenne de 1,43 milliard de dollars. Le résultat opérationnel ajusté est compris dans la fourchette de 30 à 90 millions de dollars donnée précédemment par la direction.

Malgré une augmentation de la perte nette par rapport à l’an dernier (perte de 290 millions de dollars), celle-ci demeure meilleure que prévu par le marché, ce qui indique que la société conserve une certaine discipline financière tout en poursuivant sa croissance rapide. Concernant la dette, le bilan fait état d’un montant total de 35 milliards de dollars à la fin du trimestre, investi principalement dans l’acquisition de GPU Nvidia et d’autres équipements. Les charges d’intérêts au premier trimestre ont déjà atteint 536 millions de dollars, soit plus de onze fois le résultat opérationnel ajusté, soulignant la forte pression financière du modèle d’expansion à effet de levier élevé.

Le chiffre le plus encourageant de ce second trimestre pour le marché réside dans le carnet de commandes, qui atteint près de 104 milliards de dollars, en hausse de 246 % sur un an, et continue de croître par rapport aux 99,4 milliards affichés à la fin du trimestre précédent. CoreWeave a également révélé que plus de 25 milliards de dollars de nouveaux engagements clients nets ont été ajoutés début juillet, ce qui porte le carnet de commandes réel au-delà des 104 milliards de dollars annoncés.

Concernant la transformation de ces commandes en revenus, la société estime qu'environ 36 % des obligations restantes seront concrétisées en chiffre d'affaires dans les 24 prochains mois, ce qui représenterait un flux annuel d’environ 17,8 milliards de dollars, bien supérieur à la médiane des prévisions de revenus pour l’exercice 2026, fixée à 12,5 milliards de dollars. Les analystes soulignent que la croissance continue du carnet de commandes prouve que “la demande en IA reste très dynamique”.

Au niveau de la relation client, Meta s’est engagé ce trimestre à investir 21 milliards de dollars supplémentaires chez CoreWeave ; Anthropic a signé un accord de coopération pluriannuel ; et le géant du trading quantitatif Jane Street a promis 6 milliards de dollars. OpenAI et Microsoft comptent également parmi les principaux clients de CoreWeave. L’entreprise a aussi annoncé un partenariat avec Leidos, sous-traitant de la Défense, afin de fournir des services cloud IA sécurisés aux agences fédérales américaines.

CoreWeave prévoit pour le troisième trimestre un chiffre d’affaires compris entre 3,45 et 3,6 milliards de dollars, la médiane de 3,525 milliards de dollars représentant une croissance de 158 % sur un an. Les données montrent que les estimations précédentes des analystes tablaient sur un chiffre d’affaires en bas de cette fourchette.

S’appuyant sur la dynamique de la demande, CoreWeave a également relevé ses perspectives annuelles : les prévisions révisées pour l’exercice 2026 se situent désormais entre 12,4 et 13,2 milliards de dollars (contre 12-13 milliards auparavant), alors que les analystes tablaient sur 12,63 milliards. Le résultat opérationnel ajusté devrait atteindre entre 960 millions et 1,15 milliard de dollars (contre 900 millions à 1,1 milliard précédemment). Les dépenses annuelles d’investissement sont revues à la hausse, de 31-35 milliards de dollars à 35-39 milliards de dollars.

En tant que l’un des rares nouveaux fournisseurs de services cloud cotés en Bourse, les performances de CoreWeave sont considérées comme un baromètre clé de la demande globale en capacités IA. Ses résultats supérieurs aux attentes confirment l’intensification continue de l’engouement pour l’investissement dans l’infrastructure IA.

À l'heure où les investissements dans l’infrastructure IA passent d’une « course à l’armement » à une croissance structurelle, CoreWeave, appuyé par son partenariat étroit avec Nvidia, un carnet de commandes de plus de 100 milliards de dollars et l’expansion rapide de ses centres de données mondiaux, s’impose comme le principal représentant des « nouveaux clouds » dans cette vague d’investissements IA de plusieurs milliers de milliards de dollars. Comme l’a déclaré son PDG, Mike Intrator, la société est arrivée au « point d’inflexion où la taille commence à se transformer en effet de levier opérationnel » — la question clé désormais est de savoir si les 35 milliards de dollars de dettes pourront être rapidement convertis en rentabilité durable à mesure que la demande en IA continue de croître de façon explosive.