La banque centrale de Corée du Sud dépense 250 millions de dollars pour acheter des ETF sur l'or, est-ce seulement un « échauffement » ?

La Banque de Corée a acheté pour la première fois depuis 13 ans des actifs liés à l'or, rejoignant ainsi les institutions mondiales de gestion des réserves qui utilisent les métaux précieux comme instruments de couverture contre les incertitudes géopolitiques et économiques.

Cette fois-ci, la Banque de Corée n’a pas acheté de l’or physique, mais l’un des plus grands ETF d’or physique au monde, le SPDR Gold Shares (GLD). Selon des documents soumis à la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, à la fin du deuxième trimestre, la Banque de Corée détenait environ 679 765 parts de cet ETF, pour une valeur d’environ 250 millions de dollars.

Il s’agit également du premier investissement indexé sur l'or de la Banque de Corée depuis 2013. Les documents montrent qu’à la fin du premier trimestre de cette année, la Banque de Corée ne détenait aucune part de GLD.

Cette transaction n’augmente pas directement les réserves officielles d’or de la Corée du Sud. Selon les règles de classification des actifs de réserve, les ETF d’or sont considérés comme des valeurs mobilières et font donc partie des réserves de change, et non des réserves d'or physique.

La position de la Banque de Corée en or physique était restée stable pendant une longue période. Depuis son dernier achat d’or en 2013, ses réserves d’or ont été maintenues à environ 104,4 tonnes.

Selon Choi Kyuho, économiste chez Hanwha Investment & Securities Co., le niveau actuel d’allocation en or de la Banque de Corée reste faible. « L’allocation en or de la Banque de Corée est relativement basse, » a-t-il déclaré, « d’un point de vue de convergence avec les standards internationaux, la Banque de Corée dispose encore d’une marge pour accroître sa détention d’or. »

Choi Kyuho s’attend à ce que la Banque de Corée continue à augmenter ses positions en or à l’avenir.

Ce réajustement de l’allocation en or par la Banque de Corée intervient dans un contexte où les banques centrales mondiales continuent d’augmenter leurs réserves d’or. Les autorités monétaires des différents pays cherchent à diversifier leurs réserves et à faire face aux risques géopolitiques et financiers en renforçant leur exposition à l’or.

Selon les données du World Gold Council, au cours des trois mois se terminant en juin, les banques centrales mondiales ont acheté 289 tonnes d’or net, établissant ainsi un nouveau record historique pour cette période.

La Corée du Sud n’avait auparavant pas vraiment participé à cette dynamique mondiale de rachats d’or. Cette acquisition d’exposition à l’or via un ETF marque le retour de la Banque de Corée sur le marché aurifère, mais en utilisant une méthode différente des réserves traditionnelles d’or physique.

En réalité, plus tôt ce mois-ci, la Banque de Corée a également annoncé la mise en place d’un cadre d’achat d’or raffiné en Corée du Sud. C’est la première initiative de ce genre prise par la banque depuis près de 60 ans.

La Banque de Corée a déclaré que cette mesure vise à élargir les canaux d’approvisionnement en or tout en soutenant la hausse progressive de la part de l’or dans ses réserves de change.

L’investissement dans les ETF offre ainsi un autre mode d’allocation. Par rapport à l’achat et au stockage direct d’or physique, les ETF d’or permettent à la Banque de Corée d’obtenir une exposition au prix de l’or, tout en bénéficiant d’une meilleure liquidité et d’une plus grande facilité de transaction.

En matière de gestion des réserves, les deux approches présentent également des différences. L’or physique est généralement détenu comme actif de réserve à long terme, tandis que les ETF d’or peuvent être achetés ou vendus comme n’importe quelles autres valeurs mobilières.

Cela signifie que malgré le fait que l’action de la Banque de Corée n’ait pas modifié son volume officiel de réserves d’or physique d’environ 104,4 tonnes, elle a néanmoins rouvert la voie à l’allocation en or. Alors que les banques centrales mondiales continuent d’acheter de l’or massivement, la possibilité que la Banque de Corée renforce encore son exposition à l’or attire désormais l’attention du marché.