Le secteur des logiciels reçoit un "catalyseur" ! Les rumeurs d'acquisition par Silver Lake Capital déclenchent une flambée du marché, Workday (WDAY.US) s'envole de près de 18 % en une journée.

Selon les informations rapportées par Zhihui Finance APP, le géant du capital-investissement Silver Lake serait en pourparlers pour acquérir le fabricant de logiciels de ressources humaines Workday (WDAY.US), une opération qui pourrait devenir l’une des plus importantes acquisitions de logiciels de l’histoire. Suite à cette annonce, l’action Workday a bondi de 30% en séance jeudi, provoquant plusieurs suspensions temporaires, et a finalement clôturé en hausse de près de 18%, signant sa meilleure performance journalière depuis 2016. La capitalisation boursière de l’entreprise s’élève actuellement à environ 51 milliards de dollars.

D’après des sources proches du dossier, les deux parties ont négocié pendant plusieurs mois sur cet éventuel accord, dont les discussions se poursuivent sans aucune garantie de réalisation. Selon l’une de ces sources, Silver Lake pourrait s’associer à d’autres investisseurs pour financer cette opération. L’an dernier, Silver Lake s’était allié au Public Investment Fund (PIF) d’Arabie saoudite et à Affinity Partners afin de privatiser le développeur de jeux vidéo Electronic Arts pour environ 55 milliards de dollars.

L’analyste de Jefferies, Brent Thill, a déclaré : « Le CEO de Workday, Aneel Bhusri, et Egon Durban de Silver Lake entretiennent des liens d’amitié étroits. Nous pensons que cette opération est logique et qu’elle reflète la profondeur de la correction que le secteur logiciel a subie auparavant. »

Avant l’annonce de jeudi, l’action Workday avait perdu environ 15% depuis le début de l’année, et son recul dépassait 40% par rapport à son sommet de 2024. Le secteur ETF-iShares des logiciels technologiques étendus (IGV.US) a grimpé de plus de 3% jeudi, pour un gain cumulé de moins de 1% cette année.

Les inquiétudes liées à l’IA freinent les grandes fusions-acquisitions, Silver Lake va à contre-courant

Depuis le début de l’année, l’impact de la technologie d’intelligence artificielle (IA) sur les modèles d’affaires traditionnels des logiciels a incité la majorité des fonds de capital-investissement à rester prudents sur les grandes acquisitions de logiciels. L’incertitude générée par l’IA complique l’évaluation de la croissance future et de la valorisation des entreprises logicielles traditionnelles, ce qui explique la rareté des grandes opérations de privatisation dans le secteur depuis le début de l’année.

En janvier, Hg Capital a accepté de privatiser l’éditeur de logiciels de gestion financière OneStream pour environ 6,4 milliards de dollars, l’une des principales acquisitions logicielles de l’année. En comparaison, l’accord potentiel autour de Workday serait beaucoup plus important, et constituerait un test majeur de l’appétit du capital-investissement pour les actifs logiciels traditionnels dans un secteur en pleine transformation par l’IA. Par ailleurs, Thoma Bravo est également parvenu à un accord pour acquérir le fournisseur de logiciels de paie Dayforce pour environ 12,3 milliards de dollars.

Silver Lake possède une solide expérience d’investissement dans les secteurs technologique et logiciel, ayant déjà injecté des fonds dans des entreprises telles que Dell, le spécialiste du cloud VMware et l’éditeur de logiciels de gestion de l’expérience Qualtrics.

Workday affiche des résultats solides en période de transformation, l’IA apporte un nouvel élan

Workday a été fondée en 2005 par les anciens dirigeants de PeopleSoft, Aneel Bhusri et David Duffield, puis introduite en Bourse en 2012. L’entreprise propose des logiciels de gestion de ressources humaines, de paie, de finances, de dépenses et de planification, tous basés sur le cloud. Workday compte plus de 11 500 clients dans le monde entier, dont Netflix et U.S. Bancorp.

En février, dans un contexte d’inquiétudes croissantes quant à la disruption provoquée par l’IA sur les éditeurs de logiciels traditionnels, le cofondateur Bhusri a repris son poste de CEO de Workday, en remplacement de Carl Eschenbach.

Il convient de noter que, malgré les craintes liées à l’IA ayant temporairement pesé sur la valorisation, Workday n’a pas été laissé pour compte par la vague d’innovation de l’IA. En mai, Workday a publié des résultats trimestriels supérieurs aux attentes et a relevé sa prévision de marge annuelle grâce à la dynamique offerte par ses activités dans l’IA.

D’après les chiffres publiés, sur le premier trimestre fiscal clos le 30 avril, Workday a enregistré un chiffre d’affaires en hausse de 13% sur un an à 2,54 milliards de dollars, avec un bénéfice ajusté par action de 2,66 dollars et une marge opérationnelle ajustée de 30,6%. Les revenus d’abonnement ont progressé de 14,3% pour atteindre 2,354 milliards de dollars. Le chiffre d’affaires annuel généré par les solutions IA en mode mandat approche désormais les 500 millions de dollars.