Les ventes de Walmart (WMT.US) aux États-Unis au deuxième trimestre ont augmenté moins que prévu, mais plusieurs institutions de Wall Street restent optimistes. Jefferies : Les tendances fondamentales de l'exploitation restent solides.

Selon l'application Smart Finance, jeudi, le cours de l'action Walmart (WMT.US) a chuté de plus de 9%. La croissance des ventes aux États-Unis au deuxième trimestre a été inférieure aux attentes du marché, tandis que les prévisions de bénéfices pour le troisième trimestre se sont révélées faibles, suscitant l'inquiétude des investisseurs quant aux perspectives de croissance à court terme de l'entreprise. Cependant, plusieurs institutions de Wall Street, dont Jefferies, RBC Capital Markets, UBS et Evercore ISI, restent optimistes quant à Walmart, estimant que le ralentissement des ventes est davantage lié à des activités spécifiques et à des facteurs macroéconomiques, et que la tendance à l'augmentation de la part de marché de l'entreprise ne montre pas de changement significatif.

Le rapport financier montre que le chiffre d'affaires à périmètre constant des activités américaines de Walmart a augmenté de 2,6% en glissement annuel, en dessous des attentes générales du marché. Par ailleurs, les prévisions de bénéfices pour le troisième trimestre communiquées par l'entreprise ont également déçu les investisseurs.

Lors de la conférence téléphonique sur les résultats financiers, la direction de Walmart a indiqué que l'entreprise procédait activement à la baisse des prix de certains produits dans le but d'élargir encore sa part de marché. Cela signifie également que la rentabilité à court terme de l'entreprise pourrait être affectée par ces investissements de prix.

L'analyste Jefferies Corey Tarlowe a souligné que, bien que les ventes à périmètre constant de Walmart US n'aient augmenté que de 2,6%, hors activités santé et bien-être, la croissance à périmètre constant atteint 3,4%. Le secteur santé et bien-être a été pénalisé par un effet déflationniste lié à la régulation des prix maximaux équitables des médicaments, ce qui a pesé sur la croissance globale des ventes.

Jefferies estime que la tendance opérationnelle fondamentale de Walmart reste solide, avec une augmentation continue du volume des transactions. L'entreprise poursuit l'élargissement de sa part de marché dans plusieurs catégories, tandis que l'e-commerce, la publicité, les plateformes tierces et l'activité d'abonnement affichent toutes des performances solides. Par conséquent, Jefferies maintient sa recommandation d'achat sur Walmart.

Steven Shemesh, analyste chez RBC Capital Markets, reste également positif. Il souligne que, hors remboursement de droits de douane, l'EBIT de Walmart aurait progressé de près de 10%. Bien que les investisseurs puissent s'interroger sur la valorisation élevée de l'entreprise au vu de la croissance actuelle de ses activités américaines, RBC considère que cela reflète davantage l'environnement macroéconomique général que le ralentissement de la progression de la part de marché de Walmart.

RBC pense que, par rapport aux autres distributeurs, Walmart conserve un avantage structurel compétitif, ce qui laisse entrevoir un potentiel de croissance significatif pour ses revenus et bénéfices futurs.

L'analyste UBS Michael Lasser indique que ce rapport financier pourrait relancer le débat du marché sur la valorisation et les perspectives de croissance de Walmart, mais la banque reste confiante sur l'entreprise.

Evercore ISI continue de maintenir une recommandation "surperformance". L'analyste Greg Melich note que la croissance des ventes de Walmart s'est en réalité située dans le haut de la fourchette précédemment annoncée et que le groupe a relevé ses prévisions de croissance annuelle du chiffre d'affaires à 4,0%-5,0%.

Evercore considère qu'actuellement la trajectoire de croissance des bénéfices reflète principalement la volonté de Walmart de procéder à des investissements de prix et de concurrencer pour les parts de marché, plutôt que l'existence d'un problème visible sur la demande des consommateurs. En d'autres termes, l'entreprise profite de sa taille et de sa rentabilité, renforçant ainsi son avantage concurrentiel par des baisses de prix.

Bien que de nombreuses institutions de Wall Street restent optimistes quant aux fondamentaux à long terme de Walmart, la croissance des ventes inférieure aux attentes aux États-Unis et la faiblesse des prévisions de bénéfices pour le troisième trimestre continuent de mettre la pression sur les investisseurs à court terme. Le marché va désormais surveiller de près si la stratégie de baisse des prix de Walmart pourra stimuler davantage le trafic et la part de marché, et dans quelle mesure cette stratégie affectera la marge bénéficiaire.